С развитием глобальной экономики возросла роль фондового рынка. Необходимость в привлечении капитала, инвестиций в производство дала серьезный толчок развитию этому финансовому институту. Сейчас огромное количество компаний являются эмитентами акций, а ценные бумаги крупных корпораций уже давно благополучно торгуются.
Успешность этого явления определяет его удобство, ведь покупая акции, тем самым вкладывая в производство, инвестор может потом возвратить свои денежные средства путем перепродажи по более высокому курсу ранее купленных ценных бумаг, но из процесса производства денежные средства не изымаются. В этом состоит основная особенность фондового рынка — свобода обращения ценных бумаг, «перелив» капитала из одной сферы экономики в другую.
Но как инвестору разобраться во всем многообразии ценных бумаг, как отслеживать общее состояние, тенденции развития сегментов фондового рынка, как понять, что же на нем происходит, чтобы максимально эффективно вкладывать свои денежные ресурсы и совершать сделки с ценными бумагами?
Поиски ответа на эти непростые вопросы привели к разработке первого фондового индекса. Летом 1884 известный американский финансист Чарльз Доу предложил первый индекс, который рассчитывался по 11 крупнейшим транспортным компаниям США, 9 из которых были железнодорожные (RailroadAverage), и который с 1970 года носит название DowJonesTransportationAverage и насчитывает уже 20 различных компаний.
Затем, в мае 1896 года появился другой индекс, включающий в себя 12 промышленных компаний, под названием DowJonesIndustrialAverage, получивший наибольшую известность. Из первоначального списка компаний сегодня сохранилась только GeneralElectric. В 1916 году промышленный индекс расширился до 20 компаний, в 1928 году количество было увеличено до 30-ти, каким и остается на сегодняшний день.
В семейство индексов Доу также входит коммунальный индекс (Dow Jones Utility Average), отражающий состояние 15 компаний газо- и электроснабжения.
Все эти 3 индекса образуют составной индекс Доу Джонса (Dow Jones Composite Average), который отражает динамику акций 65 компаний.
Остальные фондовые индексы США рассчитываются по акциям гораздо большего числа компаний. Так, например, известное агентство Standard & Poor’s определяет свои индексы по 100, 400, 500, 600, 1000 и 15000 различным компаниям. При этом наиболее известным является индекс S&P 500, включающий акции 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний, которые составляют большую часть стоимости ценных бумаг Нью-Йоркской фондовой биржи.
Наибольшее число акций обращаются именно на Нью-Йоркской фондовой бирже и включены в индекс NYSEcomposite, который рассчитывается по акциям более чем 2000 компаний. Данный индекс может служить своеобразным показателем состояния экономики США. За внебиржевой рынок отвечает индекс цен NASDAQ, на котором сейчас обращаются акции более 4000 компаний. [3]
Наиболее популярным и репрезентативным индексом Великобритании является индекс газеты «FinancialTimes» и Лондонской фондовой биржи «LIFFE» — FT-SE, рассчитываемый по курсам акций 100 компаний ежеминутно, доля которого в общем объеме стоимости всех ценных бумаг Лондонской биржи составляет 70 процентов. [2]
Важнейшим фондовым индексом Франции является индекс CAC 40 (сокращение от фр. Cotation Assistée en Continu), отражающий динамику акций 40 крупнейших компаний, обращающихся на фондовой бирже EuronextParis. Капитализация данного индекса составляет 1 трлн 168 млрд евро по состоянию на 30 июня 2016 года.
В германии основным индексом считается DAX, рассчитывающийся по 30 компаниям. При вычислении DAX используются цены акций на электронной бирже XETRA. После завершения торгов на бирже Deutsche Börse AG рассчитывает индекс L-DAX (англ. Late DAX), который является индикатором развития индекса DAX после закрытия биржи. Расчёт L-DAX производится на основе цен акций на Франкфуртской бирже. Также индекс DAX значительно влияет на динамику развития Европейской валюты. В данный индекс входят такие известные компании как Adidas, Bayer, BMW, Siemens и Volkswagen Group.
Применяются разнообразные методики расчета фондовых индексов. В начальный период формула расчета индекса Доу была крайне проста: значение показателя вычислялось как среднее арифметическое цен акций, входящих в него компаний. Со временем изменилось лишь то, что сумма делится не на количество компаний, а на особое число, так называемый делитель Доу, который осуществляет корректировку на слияние, поглощение и замещение компонентов индекса. Данный метод называется ценовым взвешиванием. С его помощью так же рассчитываются индексы американской фондовой биржи (AMEX) и первый индекс Японии Nikkei 225, наиболее полно характеризующий ситуацию на втором после американского крупнейшем фондовом рынке мира — японском. Достоинством фондового индекса с ценовым взвешиванием является то, что он не зависит от дополнительных эмиссий акций. Недостаток — неоправданный перекос в сторону дорогих акций, независимо от рыночной капитализации корпорации. Кроме того, фондовый индекс с ценовым взвешиванием зависит от дробления или консолидации акций, входящих в базу расчета индекса.
Но далеко не все индексы рассчитываются так. Из всех фондовых индексов наибольшее распространение получили индексы, построенные на основе капитализационного взвешивания ценных бумаг, составляющих базу расчета индекса, т. е. ценная бумага, которая включена в базу расчета фондового индекса тем больше значит для этого индекса, чем больше ее доля капитализации в общей капитализации всех ценных бумаг, составляющих базу для расчета. К ним относятся индексы семейства NASDAQ, S&P, DAX 30, CAC 40, индекс Российской торговой системы (РТС), индекс ММВБ, MSCI, индексы стран Восточной Европы и Сингапура.
В основе данной методики лежит формула 
, где
— текущее значение индекса;
- цена i-ой ценной бумаги;
— количество ценных бумаг i-го эмитента, выпущенных или обращающихся на фондовом рынке;
n — количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в базу расчета индекса. [1]
Фондовые индексы капитализационного взвешивания не реагируют на дробление и консолидацию акций, т. к. изменение рыночной капитализации при этом отсутствует, но, в свою очередь, эти индексы чувствительны к дополнительным эмиссиям акций.
Помимо этого, можно выделить фондовый индекс равного взвешивания (средней арифметической взвешенной от темпов роста цен акций), рассчитывающийся путем умножения значения индекса в предыдущий момент времени на среднюю арифметическую относительного изменения цен бумаг (базу расчета) в текущий момент времени. Например, сводный индекс Value Line Composite Aithmetic Index (объединяет 1700 акций с NYSE и AMEX), рассчитываемый компанией «ArnoldBernhard & Co».
Преимуществом данного метода является то, что, во-первых, при расчете индекса не играет роли разброс цен за одну акцию по сравнению с методом расчета индексов Доу, во-вторых, изменение листинга акций не требует специальной коррекции.
Описанные индексы — лишь небольшая часть огромного количества фондовых индикаторов, существующих на мировом пространстве рынка ценных бумаг. Помимо сводных и композитных существует огромное число специализированных показателей, благодаря которым современные финансовые посредники управляют мировыми инвестиционными процессами.
Повсеместное применение фондовых индексов — это обоснованная необходимость современной рыночной экономики, так как они весьма чутко реагируют на ситуацию и коррелируют с разными показателями.
Так, например, отечественный индекс РТС, курс доллара США и цена на нефть марки Brent за последующий год имели следующую динамику.
Рис. 1. Динамика биржевого индекса РТС, пункты
Рис. 2. Динамика курса доллара США к рублю, рубли
Рис. 3. Динамика цен на нефть Brent, USD за баррель
Таким образом, если рассмотреть значения приведенных выше графиков в таблице 1, а потом рассчитать показатели корреляции в таблице 2, то мы получим следующий результат.
Таблица 1
Ежемесячные показатели РТС, Курса доллара США, цены на нефть марки Brent иобъема ВВП РФ
|
Дата |
РТС, пункты |
Курс доллара США |
Цена на нефть Brent, $ |
Объем ВВП РФ, млрд. руб. |
|
окт.15 |
849,08 |
63,2456 |
49 |
7521 |
|
ноя.15 |
860,39 |
65,0296 |
46 |
7290 |
|
дек.15 |
784,92 |
69,6828 |
39 |
7206 |
|
янв.16 |
692,91 |
77,9344 |
32,1 |
5574 |
|
фев.16 |
722,73 |
77,3285 |
33,7 |
6464 |
|
мар.16 |
843,56 |
70,4183 |
40 |
6523 |
|
апр.16 |
906,61 |
66,6826 |
43,3 |
6584 |
|
май.16 |
911,67 |
65,8387 |
47,8 |
6630 |
|
июн.16 |
919,82 |
65,2193 |
49,8 |
6766 |
|
июл.16 |
939,97 |
64,338 |
46,7 |
7151 |
|
авг.16 |
952,71 |
64,9365 |
47,2 |
6969 |
Таблица 2
Корреляционная матрица
|
|
РТС, пункты |
Курс доллара США |
Цена на нефть Brent, USD |
Объем ВВП, млрд. руб. |
|
РТС, пункты |
1 |
|||
|
Курс Доллара США |
-0,88 |
1 |
||
|
Цена на нефть Brent, $ |
0,88 |
-0,97 |
1 |
|
|
Объем ВВП РФ, млрд. руб. |
0,52 |
-0,78 |
0,69 |
1 |
Из полученных данных можно сделать вывод о сильной зависимости индекса РТС и российской экономики от курса доллара США и цены на нефть. Так как большая доля капитализации отечественного индекса приходится на нефтегазовую промышленность, мы видим сильную обратную связь между показателями РТС и объема ВВП относительно курса доллара, следовательно, чем он выше, тем ниже будет опускаться состояние экономики России. А курс доллара в свою очередь зависит от цен на топливное сырье, так как именно низкой ценой на энергоносители и обусловлено текущее кризисное состояние российской экономики.
Литература:
- Бельзецкий А. И. Фондовые индексы: оценка качества / А.И Бельзецкий — М.: Новое знание — 2006. — 310 с.
- FTSE 100 // Википедия. [2016]. Дата обновления: 01.09.2016. URL: http://ru.wikipedia.org/?oldid=80571415
- NASDAQ// Wikipedia, The Free Encyclopedia, 8 October 2016, URL:https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=NASDAQ&oldid=743150077
