Оценка эффективности использования форвардных и опционных контрактов для снижения валютных рисков ОАО «КуйбышевАзот»

Предприятие ОАО «КуйбышевАзот», является ведущим производителем ПА-6 в СНГ и Восточной Европе и единственным предприятием в РФ, выпускающим широкий ассортимент этого полимера, занимает долю в общероссийской выработке полиамида 99 %. Среди рисков, с которыми приходится сталкиваться ОАО «Куйбышевазот», ведущему активную внешнеторговую деятельность, особое место занимает валютный риск. Поскольку около 57 % продукции ОАО «КуйбышевАзот» поставляется на экспорт, то изменения валютных курсов имеют значительное влияние на финансовые результаты его деятельности. ОАО «КуйбышевАзот» является экспортером продукции в страны Азии, Америки и Европы, а также осуществляет импорт оборудования, запасных частей, катализаторов. Выручка от реализации продукции на 60 % состоит из иностранной валюты, выраженной преимущественно в долларах США, а затраты на 92 % предприятие осуществляет в российских рублях.

Рассмотрим возможные способы снижения валютного риска:

1. Принятие риска (создание резерва финансовой устойчивости).
2. Минимизация риска (перенос риска, диверсификация, хеджирование).
3. Непринятие риска (отказ от основной деятельности, выбор альтернативного вида деятельности).

Рассмотрим минимизацию валютных рисков посредством хеджирования.

Хеджирование — это способ снижения рисков, с помощью инструментов финансового рынка. Основными инструментами, используемыми для хеджирования валютных рисков, являются форвардный и опционный контракт.

Валютный форвард наиболее распространенный способ покрытия валютного риска. При заключении форвардной сделки предприятие заключает договор купли-продажи, по которому обязуется купить (или продать) иностранную валюту по обменному курсу, который указывается в договоре, в срок определенный в будущем или в течение некоторого будущего периода. Данный метод хеджирования дает возможность устранить неопределенность относительно обменного курса приобретаемой (продаваемой) валюты в будущем.

Опционный контракт — это сделка, по которой покупатель получает право в приобретении и продаже определенного объема валюты по заранее зафиксированной цене в день истечения опционного контракта. Произведем оценку экономической эффективности предложенного метода снижения валютного риска на предприятии химической отрасли ОАО «КуйбышевАзот». Для этого пересчитаем контракт № 1 и 2 с помощью метода VaR по форвардному контракту (таблицы 1, 2).

Таблица 1

Оценка экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот». Контракт №1 (форвардный контракт)

Произведен расчет валютного риска ОАО «КуйбышевАзот» по контракту № 1. Сумма данного контракта составляет — 1 010 272,8 руб., период на который заключался контракт с 22.08.2014г. по 20.01.2015г. Валютный риск при проведении форвардного контракта составил 489 365,2 руб., что в процентном соотношении составляет 32,15 %.

Рассмотрим оценку экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот» с помощью опционного контракта.

Оценка экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот». Контракт №2 (форвардный контракт)

Произведен расчет валютного риска ОАО «КуйбышевАзот» по контракту № 2. Сумма этого контракта составляет — 1 725 987 руб., период на который заключался контракта с 15.11.2015 по 15.11.2016г. Валютный риск при проведении форвардного контракта составил 425879,83 руб., в процентном соотношении 19,38 %. Произведем оценку экономической эффективности для контракта № 1 и 2 с помощью метода VaR по опционному контракту (таблицы 3, 4).

Таблица 3

Оценка экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот». Контракт №2 (опционный контракт)

Проведя оценку экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот», было выявлено, что хеджирование валютных рисков по контракту № 1 составило 311 659,5 руб., что в процентном соотношении 18,35 %.

Ниже представлен расчет оценки экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот» с помощью опционного контракта в таблице 4.

Таблица 4

Оценка экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот». Контракт №2 (опционный контракт)

Проведя оценку экономической эффективности снижения валютного риска ОАО «КуйбышевАзот», было выявлено, что хеджирование валютных рисков по контракту № 2 опционным методов составило 436 8185,2 руб., что в процентном соотношении составляет 20,15 %.

В сводной таблице 5 представлены валютные риски ОАО «КуйбышевАзот» по рассматриваемым сделкам до и после применения метода хеджирования, с помощью финансовых инструментов, а именно форвардных и опционных контрактов.

Стоимость форвардных иопционных контрактов

Исходя из таблицы 5, видно, что контракт № 1 снижается как при применении такого инструмента хеджирования как форвардный контракт на 155 894,11 руб., так и при применении опционного контракта на 698 572,35 руб.

Для контракта № 2 как показывает таблица 5, применение опционного контракта повысит риски на 3,54 %. Но так как при данном методе снижения риска имеется возможность выбора наиболее выгодного курса валюты, предприятие выбрало текущий рыночный курс доллара 65,85 руб./долл., за место опционного курса доллара, который составил 69,28 руб./долл.

Для рассмотрения были взяты два периода: 2014–2015 гг. и 2015–2016гг. В первом периоде произошел резкий скачок курса доллара, поэтому на данном периоде выгодно применение как форвардного, так и опционного контрактов снижения рисков. На втором периоде курс доллара не имел подобной тенденции. В период с 2015 по 2016 года применение опционного контракта снижают валютные риски, возникшие на предприятии химической отрасли.

Снижение валютных рисков путем опционного контракта позволяет предприятию не потерять свой капитал в связи с резким изменением курса валюты и застраховать его при плавающем курсе валюты по отношению к рублю.

Таким образом, метод хеджирования валютного риска с помощью финансовых инструментов форвардных и опционных контрактов––– позволяет сохранить и повысить конкурентоспособность предприятия, а также оперативно отреагировать на изменение валютного курса.

Литература:

1. Глухова Л. В. Управление инновационной деятельностью предприятий в современных экономических условиях // автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук / Академия бюджета и казначейства Министерства финансов Российской Федерации. Москва, 2010.
2. Глухова Л. В. Методология оценки и управления качеством функционирования информационных систем // Вестник Казанского технологического университета. 2008. № 4. С. 174–181.
3. Глухова Л. В. Разработка систем управления инновационной деятельностью предприятий региона // Вестник Казанского технологического университета. 2009. № 4. С. 289–294
4. Глухова Л. В. Мультиагентная система управления инновационной средой предприятий Самарской области // Вестник Казанского технологического университета. 2008. № 6. С. 290–297.
5. Струченкова Т. В. Валютные риски: Учебное пособие. М.: Финакадемия, 2011. 160 с.
6. Ширшов Е. В., Петрик Н. И., Тутыгин А. Г., Инструменты финансового рынка: учебное пособие Директ-Медиа, 2015 г., с. 324.
7. http://www.kuazot.ru