Выбор метода оценки зависит от располагаемой оценщиком информации и от типа определяемой стоимости. Первое ограничение существенно уменьшает возможность выбора оценщиков адекватных подходов и методов, а второе ограничение оставляет возможность применения нескольких подходов и методов.
Предпосылкой применения доходного подхода является максимальное соответствие целями и принципам оценки действующего бизнеса [1]. Это относится, прежде всего, к методу дисконтированных денежных потоков.
Первым шагом в определении стоимости коммерческого банка доходным походом является определение чистого денежного дохода. ЧДД общее складывается из ЧДД от операционной деятельности и ЧДД от не операционной деятельности.
где Н — ставка налога на прибыль коммерческого банка.
Для определения чистого денежного дохода используется механизм, основанный на спред модели, заключенный в определении % дохода, % расхода, дохода от размещенных средств СК, величины ФОР, учитывает также непроцентные доходы и непроцентные расходы, сумму выплат налогов за определённые период. Формализованной представление ЧДД представлено ниже.
,(1)
где ЧДД — чистый денежный доход коммерческого банка;
α– средневзвешенная процентная ставка размещенных средств;
У — сумма размещенных средств в кредиты;
β– средневзвешенная процентная ставка привлеченный средств;
Х — сумма привлеченных средств на депозитные вклады;
СК– размер собственного капитала, размещаемого в кредиты;
γ– норматив отчисления обязательных резервов;
∑Р — сумма прочих (непроцентных) расходов;
∑Д — сумма прочих (непроцентных) доходов;
∑Н — сумма налогов.
Для определения суммы кредитных вложений необходимо воспользоваться процедурой агрегацией статей актива баланса и агрегация статей пассива баланса для определения суммы привлеченных средств.
При оценке стоимости коммерческого банка доходным подходом необходимо рассчитать поправки на риск, возникающие в ходе операционной деятельности.
Основные поправки, которые необходимо рассчитать в рамках данного подхода являются: риск изменения объемных показателей, риск просроченной задолженности и поправку на процентный риск [2].
Следует рассмотреть показатель риска изменения объемных показателей коммерческого банка. Для этого исследуем влияние остатков по кредитным вложениям и привлеченным средствам. Для этого следует продифференцировать уравнение операционного дохода из систем уравнений по У и Х. В результате получим следующую систему уравнений для коэффициентов чувствительности:
(2)
(3)
Уравнение для
характеризует доход, который получил банк за время на одну денежную единицу кредита, а величина 
— доход, получаемый банком за время на одну денежную единицу привлеченного ресурса.
(4)
(5)
Поправка на риск просроченной задолженности может отражаться в финансовой отчетности коммерческого банка на соответствующих счетах баланса, а также может находиться в скрытой форме в виде продления кредитных договоров или перекредитовании заемщика. В связи с этим перед оценщиком стоит задача определения скрытых форм задолженности.
Рассмотрим один из методов определения скрытой просроченной задолженности — модель гэпа.
Гэп — понятие, принятое в банковской практике и характеризующее разность между величинами активов и пассивов, чувствительных к изменению ставки процента..
Гэп равен разнице между размером чувствительных активов и размером чувствительных пассивов. А возможные варианты положения гэпа: гэп равен нулю; гэп больше нуля; гэп меньше нуля.
Тем не менее в банковской практике не все чувствительные пассивы вовлекаются в кредиты: остатки на расчетных счетах клиентов; депозиты до востребования; отвлечение в фонд обязательных резервов и т. д. Учитывая данную специфику получить положения гэпа равное нулю, либо гэп больше нуля возможно, либо при формировании портфеля долгосрочными ресурсами и краткосрочными кредитами, либо при наличии на балансе просроченные кредиты. В этой связи задача управления структурой пассивов и активов (гэпом) должна сводиться к анализу объемных отношений эффективного кредитного ресурса и кредитных вложений в условиях процентного риска [3]. Под эффективным кредитным ресурсом будем понимать объем денежных средств, который банк потенциально может разместить в кредиты, обеспечив при этом необходимые расчетно-кассовые операции. Определяется эффективный кредитный ресурс, при использовании структуры депозитного портфеля.
(6)
где δ — уровень оседания денежных средств на счетах до востребования,
— остатки денежных средств на счетах до востребования,
— собственные средства нетто банка,
ВБ — валюта баланса.
Кредитные вложения банка будут определяться:
(7)
Тогда возможные варианты положения гэпа на момент переоценки активов и пассивов будут иметь следующие соотношения:
Гt = КВt — КРэфt = 0 (нулевой);(8)
Гt = КВt — КРэфt> 0 (позитивный);(9)
Гt = КВt — КРэфt< 0 (негативный).(10)
Считая гэп Гt управляющим параметром банковской деятельности, рассмотрим его взаимосвязь с операционным доходом.
Динамика операционного дохода OД, получаемого при заданном сочетании активов и пассивов, в результате изменения ставки процента α и β, является разностной величиной и зависит от величины гэпа, который также является разностной переменной:
(11)
Уравнение (11) получено в предположении о постоянстве величин КВt и КРэфt, а также неизменности спрэда между кредитной и депозитной ставками процента α и β. В случае если получено значение Гэпа положительно и средняя срочность депозитного и кредитного портфеля не определяется соотношением τд>τк, то необходимо учесть изменение операционного дохода, рассчитанного по формуле (3.16), как уменьшение операционного дохода за счет скрытой просроченной задолженности.
С учетом выше сказанного, поправка на риск просроченной задолженности заемщиков коммерческого банка будет определяться:
ЧДДОД = ОД + ∆ЧДДу + ∆ЧДДх — ∆ЧДДОД (12)
Следует рассмотерть поправку на процентный риск.
Процентный риск — это риск потенциальной подверженности финансового положения банка воздействию неблагоприятного изменения процентных ставок.
Этот риск влияет на доходы банка, экономическую стоимость активов, обязательства и внебалансовые инструменты.
Будущие изменения процентных ставок содержат в себе не только возможность ухудшения финансового положения банка (процентный риск), но и возможность улучшения этого положения [4]. При измерении процентного риска и управлении им необходимо учитывать обе обозначенные возможности
Наиболее легкий способ изменения процентного риска включает в себя определение разрыва между активами и обязательствами по срокам(анализ положения гэпа) [5]. Он является одним из первых подобных методов и на сегодняшний момент широко используется банками.
Определение чувствительности процентного дохода к изменению процентных ставок кредита и депозитов выполняется следующим образом.
Продифференцируем уравнение для процентного дохода по параметру и получим:
(13)
Учитывая, что 
, то 
(14)
Из уравнения (14) следует, что при увеличении процентной ставки кредита на один пункт, операционный доход увеличится на
.
Дифференцируя уравнение для процентного дохода по процентной ставке депозита , получается:
(15)
(16)
Поскольку 
, то из последнего уравнения находим, что:
(17)
Это равенство означает, что с увеличением процентной ставки депозита на один пункт, величина процентного дохода уменьшается на величину 
.
При известных коэффициентах чувствительности дохода, 
, 
и известных величинах изменения рыночных факторов изменение операционного дохода определяется из следующих равенств:
ЧДД=
,(18)
ЧДД=
(19)
При одновременном изменении нескольких факторов, величина изменения прибыли определится как сумма изменений от каждого фактора [6].
Таким образом, с учетом поправок на риск, возникающий в ходе операционной деятельности ЧДДод, определится по следующему выражению:
ЧДДод = ОД+ΔЧДДУ+ΔЧДДх-ΔЧДДод +ЧДД+ЧДД,(20)
Для построения модели оценки стоимости коммерческого банка определяется ставка дисконтирования, где за базовую процентную ставку берётся коэффициент ROE cкорректированная на темп прироста.
(21)
где
;
g — темп прироста ЧДД банка.
Обощенный механизм оценки стоимости коммерческого банка представлен ниже на рис 1.
Таким образом, рыночная стоимость коммерческого банка,определяется с учётом динамики изменения объемных показателей, динамики изменения ставок по кредитным и депозитным портфелям, а также риска просроченной задолженности. Менеджер коммерческого банка может определить перспективы развития коммерческого банка и предотвратить операционные риски на основе стоимостного анализа.
Литература:
1 Мозгалева Т. Н. Проблемы оценки рыночной стоимости коммерческого банка в России и возможности их решения // Аудит и финансовый анализ: сб. науч. тр. / под общ. ред. П. С. Саврасова -М: изд-во Московс.гос.ун-та,2010. — Вып.2. — С. 1–19
2 Антилл Н., Кеннет Л., Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО / перевод. с англ. -2-е изд., перераб. и доп. — М.: Альпина Паблишерс, 2011. -454с.
3 Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление/ перевод с англ. — изд. 3-е, доп. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»,2005. -576 с.
4 Дамодаран А. Инвестиционная оценка, инструменты и методы оценки любых активов / перевод. с англ. — изд.4-е, доп.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2010. — 1341 с.
5 Роуз П. Банковский менеджмент/перевод с англ.- изд. 2-е, доп. — М.: Дело Лтд, 2001.–512 с.
6 Никонова И. А., Р. Н. Шамгунов., Стратегия и стоимость коммерческого банка — М.: Альпина Бизнес Букс, 2012. — 304 с.
