Развитие экономики тесно связано с инвестиционной деятельностью. Это утверждение, если пользоваться математической терминологией, является аксиомой и не нуждается в пространных доказательствах. Ограничением является наличие и стоимость ресурсов как в физическом, так и в финансовом выражении. Сбережения населения являются инвестиционным ресурсом, способным преумножить как национальное, так и личное благосостояние.
Личные (частные) инвестиции можно рассматривать как вложение сбережений домашних хозяйств с целью их последующего роста. Современные экономические условия ставят задачи консолидации сбережений населения, профессионального управления инвестициями и диверсификации возникающих рисков. Консолидировать сбережение домашних хозяйств возможно с помощью инструментов коллективного инвестирования. Под коллективным инвестированием следует понимать объединение средств инвесторов в единый фонд и передачи его под управление профессионального менеджера, для последующего вложения этих средств в активы с целью получения прибыли.
Инструментом решения такого рода задач являются Паевые инвестиционные фонды, участие в которых является видом коллективного инвестирования.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. [1, ст.10]
Рынок российских коллективных инвестиций на современном этапе лишь развивается. Например, суммарные размеры российских открытых паевых инвестиционных фондов не превышают 0,3 % активов банковской системы, они не оказывают заметного влияния на финансовый рынок. Однако, в мире такие фонды аккумулируют свыше 31 трлн. долларов частных сбережений, что составляет 45 % мирового ВВП. [2, с.11]
Принятие решения об инвестировании основывается на оценке деятельности паевых инвестиционных фондов. Существует ряд методик, позволяющих оценить эффективность деятельности того или иного фонда. Все они базируются, прежде всего, на количественных и качественных показателях. Основными показателями являются: Стоимость чистых активов фонда и доходность в разрезе различных периодов. [3, с.237]
Стоимость чистых активов (далее — СЧА) — это разница между суммой активов инвестиционного фонда и величиной обязательств данного фонда перед инвесторами. СЧА инвестора растет или снижается за счет колебаний на фондовом рынке. Если стоимость пая на текущий момент ниже, чем та, по которой пай был приобретен, то СЧА инвестора будет отрицательным и наоборот. Так же рассчитывается и СЧА всего ПИФа в целом.
В соответствии с федеральным законодательством, фонд обязан рассчитывать СЧА ежедневно (для открытых фондов), а СЧА является открытой, публичной величиной.
На основе показателя стоимости чистых активов многие авторитетные информационные ресурсы в области инвестирования строят рейтинги управляющих компаний.
Также составляются рейтинги паевых инвестиционных фондов по стоимости чистых активов каждого конкретного фонда.
Стоимость чистых активов ПИФов на начало 2017 года в зависимости от типа фонда представлены в таблице 1. [4]
Таблица 1
Стоимость чистых активов (СЧА) на 05.05.2017 года, млрд. руб.
|
Тип фондов |
Открытые |
Интервальные |
Закрытые |
Всего |
|
Акции |
35 073 638 638 |
1 973 122 287 |
36 291 472 475 |
73 338 233 401 |
|
Облигации |
89 371 006 985 |
0,00 |
0,00 |
89 371 006 985 |
|
Смешанный |
10 621 679 2600 |
3 679 892 836 |
85 987 055 603 |
100 288 627 700 |
|
Индексный |
2 452 381 321 |
0,00 |
0,00 |
2 452 381 321 |
|
Денежный |
1 686 308 007 |
0,00 |
356 773 284 |
2 043 081 291 |
|
Фондов |
14 925 818 |
7 022 |
0 |
14 932 841 |
|
Товарного рынка |
244 495 997 |
42 003 608 |
286 499 606 |
|
|
Недвижимость |
149 943 750 801 |
149 943 750 801 |
||
|
Ипотечный |
6 500 384 605 |
6 500 384 605 |
||
|
Рентный |
183 884 088 168 |
183 884 088 168 |
||
|
Худ. ценностей |
184 925 |
184 925 |
||
|
Всего |
150 246 516 868 |
5 897 511 120 |
463 005 528 546 |
619 149 556 535 |
Стоимость чистых активов (СЧА) на 05.05.2017 года всего составило 619 149 556 млрд. рублей. Наибольшая стоимость чистых активов наблюдается у закрытых паевых фондов недвижимости и у рентного паевого инвестиционного фонда.
Для определения привлекательности типов паевых инвестиционных фондов в 2016 году и начале 2017 года следует проанализировать сумму привлеченных средств в паевые инвестиционные фонды с 31.01.2016 года по 31.01.2017 год. 2016 год представлен январем. Данные рассмотрены в таблице 2.
Таблица 2
Сумма привлеченных средств с 31.01.2015 года по 31.01.2016 год
|
Тип фонда |
Открытые |
Интервальные |
Всего |
|
акции |
2 795.54 |
−36.22 |
2 759.31 |
|
облигации |
34 533.8 |
0 |
34 533.8 |
|
смешанный |
−6 265.96 |
−75.92 |
−6 341.87 |
|
индексный |
334.2 |
0 |
334.2 |
|
денежный |
−100.89 |
0 |
−100.89 |
|
фондов |
−1 077.54 |
−0.04 |
−1 077.58 |
|
товарного рынка |
0 |
−44.19 |
−44.19 |
|
хедж-фонд |
0 |
0 |
0 |
|
рентный |
0 |
0 |
0 |
|
кредитный |
0 |
0 |
0 |
|
художественных ценностей |
0 |
0 |
0 |
|
долгосрочных прямых инвестиций |
0 |
0 |
0 |
|
Всего |
30 219.15 |
−156.37 |
30 062.78 |
Всего за год было привлечено +30 062.78 млн рублей к 31.01.2017 году. Положительные результаты показали открытые паевые инвестиционные фонды облигаций, открытые паевые инвестиционные фонды акции. Отрицательные показатели у открытых паевых инвестиционных фондов смешанный и интервальных паевых инвестиционных фондов, всего -−6 341.87 млн рублей. Отрицательная тенденция выявлена у всех интервальных типов паевых инвестиционных фондов и составила -156,37 млн рублей. Наибольший прирост показали открытые паевые инвестиционные фонды облигаций и открытые паевые инвестиционные фонды облигации и акции, с +34 533.8 млн. рублей и +2 795.54 млн рублей соответственно. Паевые инвестиционные хедж-фонды, паевые инвестиционные рентные фонды, паевые инвестиционные кредитные фонды, фонд художественных ценностей и долгосрочных прямых инвестиций не привлекли средств за год к 31.01.2017 году.
Метод оценки по СЧА не может однозначно ответить на вопрос, о качестве управления активами той или иной УК. Существующие рейтинги по СЧА составляются по количественному признаку — объем СЧА представляется, как сам по себе благоприятный, свидетельствующий о стабильности и успешности фактор. Однако данный показатель не может дать объективную оценку качеству управления активами, тем более не может дать прогнозов по успешности будущих периодов.
Очень важным является показатель доходности паевого инвестиционного фонда, поскольку главное, чего ожидает инвестор при инвестициях — это не только сохранить свои финансовые накопления от инфляции, но и приумножить их. Паевые инвестиционные фонды имеют разную доходность. Это зависит от вида и типа фонда, от структуры активов и конкретных направлений инвестиций, от качества доверительного управления, от ситуации и тенденций на российском и международном фондовых рынках, от политической ситуации, от государственной экономической политики, структуры бюджета на предстоящие периоды и от других факторов.
Выявить привлекательность инвестиционных фондов по типам активов можно оценивая средневзвешенную доходность. Средневзвешенная доходность определяется величиной доходности всех паев за определенный промежуток времени. Наибольшая средневзвешенная доходность паевых инвестиционных фондов наблюдается у фондов акций и индексные фонды. Фонды смешанных инвестиций имеют наименьшую средневзвешенную доходность за год 6,64 %. Отрицательную средневзвешенную доходность имеет фонд фондов -7,76 %.
Средневзвешенная доходность паевых инвестиционных фондов за год с 29.04.2016 по 28.04.2017 год представлена в таблице 3.
Таблица 3
Средневзвешенная доходность паевых инвестиционных фондов за год с 29.04.2016 по 28.04.2017
|
Категория |
Открытые |
|
Фонды акций |
14,90 % |
|
Фонды облигаций |
9,57 % |
|
Фонды смешанных инвестиций |
6,64 % |
|
Фонды денежного рынка |
9,50 % |
|
Индексные фонды |
15,51 % |
|
Фонды фондов |
-7,76 % |
Возможность и доступность инвестирования в паевые инвестиционные фонды косвенно характеризует их количество. Количество паевых инвестиционных фондов на 10.05.2017 года: зарегистрировано 1327 паевых инвестиционных фондов, работает 1270 паевых инвестиционных фондов, формируются 5 паевых инвестиционных фондов. Наибольшее количество зарегистрированных фондов недвижимости (556 штук), из них работает 532 фондов. Фонд недвижимость является закрытым паевым инвестиционным фондом. На втором месте по количеству — фонд прямых инвестиций, зарегистрировано 171 и работает 148 фондов. Далее следует фонд акции, зарегистрировано 130, работает 130 фондов.
Фондов товарного рынка зарегистрировано и работает всего 4 штук, они являются фондами интервального типа. Ипотечных фондов на рынке ПИФов зарегистрировано 6 штук, а работает 5 фондов, они являются фондами закрытого типа. На рынке паевых инвестиционных фондов наибольшее количество фондов закрытого типа. Зарегистрировано 967 фонда, формируются 5, работают 912 фондов. Больше половины из них представлены фондами недвижимости. Фондов открытого типа зарегистрировано 327, работает 327. Фондов интервального типа зарегистрировано 33, работает 31 фондов.
В основном ПИФ открытого типа представлены фондами акций (зарегистрировано и работает 104 фонда), фондами смешанных инвестиций (зарегистрировано 72, работает 72 фондов) и фондами облигаций (зарегистрирован и работает 71 фонд). В ПИФ интервального типа преобладают фонды смешанных инвестиций (зарегистрировано и работает 11 фондов), хедж-фонды (зарегистрировано 10, работает 8 фондов), фонды акций (зарегистрированы и работают 7 фондов). ПИФ закрытого типа в основном представлены фондами недвижимости, их зарегистрировано 556 штук, а работают 532 фондов. Фондов прямых инвестиций зарегистрировано 171 штуки, а работают 148 фонда.
Литература:
1. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 01.05.2017) «Об инвестиционных фондах» Сайт КонсультантПлюс: http://www.consultant.ru/cons/cgi/
2. Экономика инвестиционных фондов: монография/ А. Е. Абрамов и др.; под общей редакцией А. Д. Радыгина. ― М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2015. ― 720 с.
3. Инвестиции: Вузовский учебник/ И. Я. Лукасевич. ― М.: НИЦ Инфра-М, 2013. ― 413 с.
4. Информационный ресурс Investfunds: http://pif.investfunds.ru/funds/rate
