Анализ работы управляющих компаний в сегменте паевых инвестиционных фондов денежного рынка

Паевые инвестиционные фонда денежного рынка – консервативный инструмент инвестирования, который представляет интерес для инвестирования свободных денежных средств в низкорискованные активы. Инвестиции в паевые инвестиционные фонда денежного рынка являются краткосрочными инвестициями, и их главной целью является сохранение имеющегося капитала от инфляции и получение небольшой, но относительно постоянной прибыли.

            Согласно российскому законодательству в состав активов паевого инвестиционного фонда денежного рынка могут входить:

1) денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

2) облигации российских хозяйственных обществ, а также государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги, если условия их выпуска предусматривают право на получение только денежных средств и срок до их погашения не превышает 1 года;

3) облигации иностранных эмитентов, если присвоенный им код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "D", вторая буква - значение "Y";

4) российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные настоящим пунктом;

5) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, относящиеся к категории фондов денежного рынка;

6) паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, которые в соответствии с личным законом иностранного эмитента являются фондами денежного рынка (money market funds);

7) финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок;

8) финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок.

            Весьма часто эксперты сравнивают паевые инвестиционные фонды денежного рынка с банковскими депозитами. Однако, по сравнению с банковским депозитом паевый инвестиционный фонд денежного рынка имеет основное преимущество: если вклад в банке можно закрыть в строго определенное время (не потеряв при этом накопленного процентного дохода), то пайщик инвестиционного фонда денежного рынка может погасить или обменять свой пай в любой день. В то же время нужно помнить, что любой паевый инвестиционный фонд не гарантирует дохода, а возврат вложенной в банк денежной суммы (не более 700 тысяч рублей) гарантирован законом «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

            Частные инвесторы используют паевые инвестиционные фонды денежного рынка, если имеют «на руках» некую сумму свободных денежных средств, однако инвестировать их они не могут, так как эти деньги могут понадобиться в любой момент.

Помимо частных инвесторов, интерес к паевым инвестиционным фондам денежного рынка проявляют и институциональные инвесторы: НПФ (негосударственные пенсионные фонды), страховые компании и др. Их внимание объясняется с одной стороны потребностью в инвестировании привлеченных средств, а с другой стороны необходимостью быстро превратить инвестиции в деньги в случае, если потребуется произвести непредвиденные выплаты клиентам.

Иногда управляющие компании используют паевые инвестиционные фонда денежного рынка, но не для извлечения прибыли, а для выхода клиентов «в деньги» без вывода средств из семейства фондов.

В США аналогами паевых инвестиционных фондов денежного рынка являются money market funds, которые по стоимости чистых активов уступают только взаимным фондам акций (аналог паевых инвестиционных фондов акций). В России паевые инвестиционные фонды денежного рынка не пользуются такой популярность у инвесторов:

Таблица 1.

Показатели величины стоимости чистых активов различных

категорий паевых инвестиционных фондов

Рассмотрим доходность действующих в Российской Федерации паевых инвестиционных фондов денежного рынка и сравним ее с показателем инфляции. Следует учитывать, что на различных промежутках времени работало от 1 до 7 паевых инвестиционных фондов денежного рынка, что не позволяет в полной мере судить об эффективности работы управляющих компаний.

Таблица 2.

Доходность паевых инвестиционных фонды денежного рынка

            Средняя арифметическая доходность – 4,21%, в то время как инфляция с начала года по сентябрь месяц составила – 6,2%. Как видно из таблицы 2, только два и шести фондов смогли по доходности превзойти инфляцию на заданном промежутке времени. Также необходимо учесть, что при сопоставлении данных показателей не учитывается размер скидок и надбавок при покупке/продаже паевых инвестиционных фондов денежного рынка. Этот факт также говорит не в пользу результатов деятельности управляющих компаний.

Поиск@mail.ru по просьбе журнала «Финанс» подсчитал число поисковых запросов по паевым инвестиционным фондам:

Таблица 3

Поиск запросов по паевым инвестиционным фондам

            На основании данных, отраженных в Таблице 1, Таблице 2, Таблице 3, а также учитывая  сложившуюся в США практику следует, что управляющие компании неэффективно работают как с доходностью паевых инвестиционных фондов денежного рынка, так и с привлечением в данный сегмент инвесторов.

Для привлечения инвесторов в данный сегмент коллективных инвестиций управляющим компаниям необходимо осуществлять разъяснительную работу с инвесторами, снизить величину надбавок и скидок при покупке/продаже паевых инвестиционных фондов денежного рынка, а также отменить комиссии при переводе денежных средств из одного фонда в фонд денежного рынка и обратно в рамках семейства фондов управляющей компании.

На государственном уровне необходимо изменить налогообложение на прибыль от инвестирования в паевые инвестиционные фонды денежного рынка, чтобы их налогообложение было идентично налогообложению депозитов банков. Также необходимо осуществлять работу по повышению финансовой грамотности населения, которую планируется начать с 2011 года в рамках Программы повышения финансовой грамотности населения, начало которой неоднократно переносилось.

            Однако, все перечисленные меры будут недостаточны, если управляющие компании не будут обеспечивать паевым инвестиционным фондам денежного рынка доходность, которая будет не ниже уровня инфляции.

Литература:

1. Приказ ФСФР России № 08-19/пз-н от 20 мая 2008 г.
2. Журнал «Финанс» № 23 (354)
3. http://www.investfunds.ru
4. http://www.nlu.ru