В статье обобщается практика инвестирования финтех-стартапов в высокотехнологичных отраслях как в России, так и по всему миру. Рассмотрены проблемы, препятствующие развитию отрасли финтеха и действия регулятора, направленные на ее решение с целью развития отрасли финтех и повышение конкурентоспособности финансового сектора страны. Проанализированы основные документы Правительства РФ и Центрального банка РФ в области финтех.
Ключевые слова: финансовые технологии (финтех), цифровая экономика, финансовый рынок, инвестиции, стартапы, инновации.
Сегодня отрасль финтех активно развивается во всем мире. Активно финансируются финтех-стартапы, внедряются новые технологии и разрабатывается всевозможное программное обеспечение, которое пользуется спросом в современном обществе.
В России, по сравнению с Америкой, Европой и Азией, в настоящее время финансируется и развивается незначительное количество финтех-стартапов, которые, имея потенциал, фокусируются все же на зарубежные рынки. Уровень компетенций российских разработчиков в отрасли финтех достаточно высок, и Россия могла бы выйти на мировой уровень. Однако, до недавнего времени, существовала проблема реализации самих российских стартапов внутри нашей страны. Большинство участников различных сфер деятельности российского рынка (финансового, страхового, рынка здравоохранения и т. д.) не готовы покупать и финансировать новые программные решения, которые не проверены временем, спросом населения и, как следствие, не имеют статистики доходности. Также есть и определенный дефицит финансовой поддержки финтех-проектов со стороны бизнеса и инвесторов, но надо отметить, что за последний год ситуация на рынке значительно улучшилась и российская область финтех стала стремительно развиваться.
За последние несколько лет общее количество сделок российских высокотехнологичных стартапов на рынке составило 3 567 на общую сумму $ 36,999,936,439 [7].
Российские компании привлекают финансовые инвестиции для развития, а сумма их инвестирования определяется положением компании на рынке и степенью готовности создаваемого продукта.
Что касается регулятора — Центрального Банка РФ, который координирует, регулирует всю кредитную систему страны и является органом экономического управления в государстве, то можно смело сказать, что на сегодняшний день он принимает активное участие в развитии области финансовых (финтех), инновационных и цифровых технологий на финансовом рынке Российской Федерации с целью развития и повышения конкурентоспособности финансового сектора страны. В феврале 2018 года ЦБ РФ представил Стратегию развития финансовых технологий на период 2018–2019 гг. [6]. Данная Стратегия способствует реализации программы Правительства РФ «Цифровая экономика Российской Федерации», которая была утверждена распоряжением Правительства РФ от 28 июля 2017 года № 1632-р [5]. Программой определены основные направления государственной политики по созданию необходимых условий для развития в России цифровой экономики как экосистемы. Речь идет о цифровом виде данных, которые будут являться ключевым фактором производства во всех сферах социально-экономической деятельности. На период до 2024 года выделены восемь направлений развития цифровой экономики в РФ [2].
Ключевыми проблемами сегодня в сфере финансовых технологий является то, что банки теряют статус монополистов в части оказания традиционных (платежных и иных) услуг, снижается маржинальность банковских услуг, на финансовый рынок выходят нефинансовые организации, а сами банки стремятся сотрудничать с технологическими компаниями и стартапами. Стратегия развития финансовых технологий на период 2018–2019 гг. ЦБ РФ призвана минимизировать или решить вышеуказанные проблемы.
Рост объема и сложность обрабатываемых финансовых операций, появление большого количества новых финансовых сервисов и ужесточение требований регулятора привело к возникновению в мире новых и динамично развивающихся направлений RegTech (regulatory technology) и SupTech (supervision technology). RegTech предполагает использование финансовыми организациями инновационных технологий для управления рисками и эффективного выполнения регуляторных требований, а SupTech предполагает использование уже самим регулятором инновационных технологий (Big Data, машинное обучение, искусственный интеллект, облачные технологии и прочее) для повышения эффективности процессов регулирования и надзора за деятельностью всех участников финансового рынка.
По мнению А. В. Мурычева, П. Н. Новикова и Р. К. Нурмухаметова: «FinTex (финтех) — это динамично развивающийся сегмент на пересечении секторов финансовых услуг и технологий, в котором технологические стартапы и новые участники рынка применяют инновационные подходы к продуктам и услугам» [1].
Рассмотрим подробнее инвестирование российских финтех-стартапов. Финансирование стартапа производится на нескольких этапах, как принято говорить, раундах. В Seed-раунде на российском рынке была заключена 981 сделка на общую сумму $ 471,630,405 млн. Размер инвестиций на этом этапе составляет в среднем от $100 тыс. до $ 500 тыс. и финансируются здесь, так называемые, бизнес-модели. Такие продукты имеют готовый прототип и первые продажи, но требуют доработки для выхода на массовый рынок. В Раунде А, согласно статистике за последние несколько лет, на российском рынке было заключено 840 сделок на общую сумму $ 6,054,805,349 мдрд. Размер инвестиций на этом этапе составляет от $1–2 млн. Как правило, финансируемые продукты уже разработаны и готовы к выходу на рынок, а инвестиции необходимы для его продвижения на массовый рынок. В Раунде B и С на российском рынке было заключено 125 сделок на общую сумму $ 5,248,346,514 млрд. В Раунде B размер инвестиций составляет от $2 млн. до $10 млн., а в раунде С около $100 млн. Финансирование на этих этапах позволяет компании не только выйти на новые рынки сбыта, расшириться и увеличить объем прибыли, но и начать генерировать денежные потоки и отвечать требованиям самообеспечения.
Например, в 2018 году в России успешно были профинансированы такие финтех-компании как: «СимплФинанс», которая получила $15 млн. от японской компании «SBI Group» [3], «PimPay» получила $3 175 млн. от ФРИИ (Фонд Развития Интернет Инициатив), «Panda Money» получила $130 тыс. от компании «Starta Accelerator», «Tezis.io» — $1 млн. от компании «Target Global Fintech Opportunities Fund», «Pay-Z» и «Финансист» получили по $300 и $400 тыс. от ФРИИ (Фонд Развития Интернет Инициатив), «Robinhood» — $363 млн. от компании «DST Global, Sequoia Capital» и др.
Область финтех в России стремительно развивается, о чем говорят количество и размеры финансовых инвестиций. Технологии финтех проникают во все сферы общественной жизни и развиваются во многих государствах не без помощи инвесторов, которые расположены даже в других странах. Например, российско-американский акселератор «Starta Accelerator» в 2018 году инвестировал $3 млн. в 23 стартапа, развивающихся на территориях различных государств [4]. Грузинская компания «DigitalShark» получила инвестиции на развитие B2B-продуктов в сфере кибербезопасности, русско-американская компания «100andMore Corporation» на развитие мобильного приложения для нетворкинга на мероприятиях, российская компания «NWP Solution» на развитие маркетплейса медицинских услуг на основе блокчейна, эстонская компания «VideoCV.io» на развитие платформы для рекрутинга на основе видеоинтервью, белорусская «BringMeGift» (Swopex Group Inc.) на развитие маркетплейса для путешественников и локальных компаний со специальными акциями от местных поставщиков, российская компания «Giglob» на развитие онлайн-биржи недвижимости на основе блокчейна, украинская компания «Mr. Booster» на развитие маркетингового сервиса для e-commerce на основе системы рекомендаций пользователей, российская компания «Kryptaxe» на развитие системы защиты от взлома в социальных сетях, электронной почте и других сервисах, украинская компания «Activechat» на развитие платформы по созданию чат-ботов для онлайн-бизнеса, российская компания «Archeads» на развитие облачного сервиса для создания архитектурных/дизайн проектов в офисах, словакская компания «Cognitive Talent Solutions» на развитие системы искусственного интеллекта для визуализации и анализа неформальных связей между сотрудниками, выявления неформальных лидеров и перепроектирования организации, российская компания «Test4startup» на развитие сервиса для стартапов по экспресс-анализу потенциального рынка на основе искусственного интеллекта и больших данных.
Важно отметить, что уровень инвестирования в финтех-стартапы и количество создаваемых новых продуктов в Америке, Европе и Азии гораздо выше, чем в России. Наглядно это можно увидеть в отчете об инвестициях в мировые финтех-компании от американской компании «CB Insights»[1] [13], который был опубликован по итогам второго квартала 2018 г. (агл. Global Fintech Report Q2 2018 [8]). В отчет были включены рейтинги компаний и статистика финансовых инвестиций в область финтех за текущий период и прошлые года с целью выявления новых технологических трендов, зависимостей, а главное для оценки развития отрасли финтех во всем мире.
Компания «CB Insights» использовала свою уникальную технологическую платформу для поиска новых тенденций на рынке финтех. Она может сигнализировать не только о смене технологий на мировом рынке, но и сообщать компаниям о необходимости перераспределить ресурсы для успешного следования актуальному мировому тренду в области финтех. Поэтому такие ежеквартальные отчеты этой компании играют важную роль как для различных компаний, так и для мирового рынка в целом.
Согласно отчету, во втором квартале 2018 г. финтех-компании получили $20,3 млрд. инвестиций в 383 сделках по всему миру.
Из $20,3 млрд. общего фондирования, $14 млрд. получила Китайская компания «Ant Financial», которая предоставляет огромное количество финансовых услуг, охватывающих всевозможные платежи, оформление кредитов, страхование, управление капиталом через различные дочерние компании, включая «Alipay» и «Yu’e Bao». Но даже если исключить эту сделку, то оставшиеся $6,3 млрд. являются новым квартальным рекордом по инвестированию в данной отрасли.
К сравнению, в первом квартале 2018 г. мировые инвестиции в финтех составили $5,6 млрд.
По данному показателю во втором квартале 2018 г. Азия опережает Соединенные Штаты Америки, так как в Азии уже заключено 133 сделки по инвестированию средств в финтех-компании. При этом компании, в которые инвестировали денежные средства, находились уже на этапе разработки новых продуктов и технологий. В Китае заключено 94 % от этих сделок, а 68 сделок в общей сумме стоили $15,4 млрд. Инвестиции же в американские компании оказались самыми низкими за последние пять кварталов.
В Европе отмечен всплеск финансовых потоков в стартапы, которые находились на ранних фазах жизненного цикла, а именно на этапах проектирования или проведения аналитики. Несмотря на 20 % снижение по сравнению с первым кварталом этого года, европейские инвестиции все же превысили объем того же квартала прошлого 2017 года.
США все равно остается основным игроком в финтехе по фондированию компаний на протяжении 5 лет. Во 2 квартале 2018 года было небольшое снижение по количеству сделок, но если рассматривать поквартально, то объем привлеченных инвестиций в финтех-компании США остается наивысшим по сравнению с прошлыми периодами и благодаря инвестициям принесли миру 2-х новых, так называемых, «единорогов» — это компании «Circle» и «Tradeshift».[2]
Всего в первом полугодии в отрасли было совершено в общей сложности 46 слияний и поглащений (M&A[3]) и первичных размещений акций компаний на рынке для привлечения инвестиций (IPO[4]). Крупнейшие компании, которые применили IPO для привлечения инвестиций стали «GreenSky» и «Adyen». Компания «iZettle» планировала сделать IPO, но была приобретена за $2,2 млрд., что в два раза превысило цель, которую компания хотела достичь с помощью публичного размещения акций.
Статистика по заключению годовых контрактов на финансирование в финтех отрасли с 2013 по 2018 гг. представлена на Рис.1.
Рис. 1. Статистика по заключению годовых контрактов на финансирование в финтех отрасли с 2013 по 2018 г.
По итогам 2 квартала 2018 г. заключено 732 сделки.
По итогам 2018 года ожидается заключение 1476 сделок на общую сумму $ 26 млрд.
Статистика по заключению сделок в финтех-отрасли со второго квартала (Q2) 2017 г. по 2 квартал 2018 г. представлена на Рис.2.
Рис.2. Статистика по заключению сделок в финтех-отрасли с Q2 2017 по Q2 2018 г.
На рисунке видно, что во втором квартале 2018 г. в Африке отмечен рост сделок по инвестированию финтех-компаний, а в Азии произошел рекордный скачек на 46 % по сравнению с концом 2017 г., что приблизило ее к показателям США. В свою очередь, в США показатели количества инвестиций в финтех-компании сократились на 7 %. В Европе наблюдается относительная стабильность и во втором квартале 2018 г. рост составил 4 %.
Всего в мире за 2-й квартал 2018 г. появилось 5 новых «компаний-единорогов», и теперь их количество составляет 29 на мировом рынке. Названия компаний и их размещение представлены на Рис.3. В Северной Америке образовалось 3 компании, в Европе одна, а в Азии две.
Рис. 3. Пять новых «компаний-единорогов» (слайд взят из презентации отчета компании «CB Insights»).
Общая стоимость 29 компаний оценивается в $84,4 млрд. На Рис.4 представлены названия компаний и их размещение.
Рис.4. Компании, появившиеся во 2-м квартале 2018 г. (слайд взят из презентации отчета компании «CB Insights»).
Активнее всех в развитие «компаний-единорогов» вкладывались более крупные компании, такие как «Ribbit Capital» [10] и «QED Investors» [9].
На Рис.5 наглядно видно куда инвестировали средства не только «Ribbit Capital» и «QED Investors», которые стоят в числе первых, но и другие компании, которые попали в данный рейтинг. Причем эти крупные компании одновременно вкладывали средства в период с 2009 г. по 2 квартал 2018 г. в одни и те же компании, такие как «Stripe»[5] [11], «Klarna»[6] [15] и т. д.
Рис.5. Рейтинг компаний, инвестировавших денежные средства в более мелкие финтех-компании (слайд взят из презентации отчета компании «CB Insights»).
Рассмотрим крупнейшие сделки в финтех-отрасли во втором квартале 2018 г. (Рис. 6). Как говорилось раннее, на первом месте находится китайская компания «Ant Financial» [12], которая 18 мая 2018 г. получила инвестиции в размере $14 млрд. На втором месте относительно новая компания-«единорог» — «Datamir» [14], которая получила инвестиций на $393 млн. «Datamir», прежнее название «Mirskiy Solutions Inc» (MSI), является лидером в области маркетинга и инновационных программных решений. Это один из ведущих провайдеров, который предлагает профессиональные маркетинговые и программные решения для любого бизнеса. Она не только разрабатывает программное обеспечение и специальные приложения, которые устанавливаются сотрудникам компаний на рабочие компьютеры, но и предоставляет API[7], используемый для анализа социальных сетей, обнаружения и уведомления потребителя. Во всем мире интерфейсы API регулируются специальными законами и актами, например, Европейской директивой платежных услуг (англ. European Payment Services Directive).
Рис.6. Крупнейшие сделки в финтех-отрасли во втором квартале 2018 г., в каждую из которых было вложено не менее 100 млн долларов. (слайд взят из презентации отчета компании «CB Insights»)
Рост инвестиций в блокчейн во всем мире стабильно увеличивается и за последние 5 кварталов вложения составили $ 633 млн. На рис.6 приведена статистика финтех-сделок и сумм, вложенных в компании, развивающие блокчейн.
Рис. 6. Количество инвестиций в блокчейн финтех-отрасли за последние 5 кварталов.
После рассмотрения более 200 научных статей, опубликованных за последние сорок лет, которые ссылаются на термин Fintech, профессор Патрик Шуфель (Patrick Schueffel) из школы управления Фрибур в Швейцарии вывел следующее определение: «Финтех является новой финансовой отраслью, которая применяет технологии для улучшения показателей финансовой деятельности компании» [16].
В 2018 году, по сравнению с прошлыми периодами, наблюдается явный рост инвестиций в мировые финтех-компании, которые создают новые продукты и услуги для населения всего мира, что позволяет сделать вывод о несомненном развитии отрасти финтех.
Что касается российского рынка финтех, то, к сожалению, исторически складывается так, что в каждой области крупные компании заняли свою определенную нишу, положение и не заинтересованы в инновационном развитии их отрасли в целом. Возможно, дело в существующей экономической ситуации в стране и в постоянно возникающих факторах, в том числе и внешних, подрывающих ее стабильность. При этом нельзя не признать, что в последние годы в сегменте финтеха ситуация демонстрирует тенденцию к улучшению. Способствует этому и меры, применяемые Правительством и Центральным Банком Российской Федерации.
Развитие финансовых технологий модернизирует традиционное оказание финансовых услуг и способствует появлению востребованных инновационных продуктов и сервисов в этой области. Наиболее перспективными финансовыми технологиями сегодня являются Big Data и анализ данных, мобильные технологии, роботизация и искусственный интеллект, биометрия, распределенные реестры и облачные технологии.
Важно отметить, что скорость технологических изменений требует гибкости и способности быстро адаптироваться. Сегодня государство нашей страны старается активно принимать участие в развитии цифровой экономики. Но, как известно, развитие цифровых технологий влечет большие риски, в частности, и рост киберугроз и кибератак. Эта область требует особого внимания не только со стороны финансовых организаций, хранящих денежные средства и персональные данные клиентов, но и со стороны Правительства и регулятора, а также требует оперативного мониторинга и незамедлительных мер по предотвращению возможных последствий.
Страны, которые создают благоприятные условия для развития инноваций, такие как США, Индия, Китай, Великобритания, Швеция, и другие, являются привлекательными для инвестиций в высокотехнологичные отрасли. Это позитивно сказывается на экономическом росте страны. Россия так же должна стремиться выйти на международный уровень развития инновационных, в том числе и финансовых технологий, и быть привлекательной для подобных инвестиций.
Литература:
- Мурычев А. В., Новиков П. Н., Нурмухаметов Р. К. Профессиональные стандарты деятельности специалистов финансового рынка в контексте развития цифровой экономики //Финансовый журнал/Financial Journal № 2, 2018.- С.73. — 82. URL: http://www.nifi.ru/images/FILES/Journal/Archive/2018/2/statii_2018_2/fm_2018_2_06.pdf
- О программе «Цифровая экономика» — http://government.ru/info/27884/
- Об инвестировании компании «SimpleFinance» — https://rb.ru/news/simplefinance-sbi-group/
- Об инвестициях компании «Starta» https://rb.ru/news/starta-sixth/
- Об утверждении программы «Цифровая экономика Российской Федерации» — http://government.ru/docs/28653/
- Основные направления развития финансовых технологий на период 2018–2020 г.г. URL:http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/36231/ON_FinTex_2017.pdf
- Статистика сделок российских стартапов — https://rb.ru
- Финансовый отчет компании CB INSIGHT (Global Fintech Report Q2 2018) — https://www.cbinsights.com/research/report/fintech-trends-q2–2018/
- https://qedinvestors.com/ — официальный сайт компании QED investors
- https://ribbitcap.com/ — официальный сайт компании Ribbit Capital
- https://stripe.com/ — официальный сайт компании Stripe
- https://www.antfin.com/ — официальный сайт технологической компании Ant Financial
- https://www.cbinsights.com/ — официальный сайт компании CB INSIGHTS
- https://www.datamir.com/ — официальный сайт компании Mirskiy Solutions Inc (MSI)
- https://www.klarna.com/international/ — официальный сайт банка Klarna
- Patrick Schueffel. Taming the Beast: A Scientific Definition of Fintech (англ.) // Journal of Innovation Management. — 2017–03–09. — Vol. 4, iss. 4. — P. 32–54.
[1] Компания CB Insights собирает и анализирует огромные объемы данных и использует машинное обучение, алгоритмы и визуализацию данных, чтобы помочь корпорациям облегчить обработку информации и поиск решения для бизнеса, а так же помогает ответить на стратегические вопросы, используя достоверные данные, а не показатели вероятности. CB Insights при поддержке Национального научного фонда и венчурных инвесторов, получает терабайты данных об сделках M&A, инвесторах, найме, всевозможных стартапах, последних новостях на рынке, об актуальных темах в социальных сетях и многое другое.
[2] Пояснение: «Компания-единорог» - в отчете дается такое определения новым компаниям, которые получили крупные инвестиции, вышли на мировой рынок в сфере создания новых технологий и пользуются большим спросом. На рисунках отмечены соответствующим знаком - единорогом.
[3] M&A (Mergers and Acquisitions) – «слияния и поглощения».
[4] IPO (Initial Public Offering) - первичное размещение акций на рынке.
[5] Stripe — американская технологическая компания, разрабатывающая решения для приёма и обработки электронных платежей.
[6] Klarna Bank AB, обычно называемый Klarna, является шведским банком, который предоставляет онлайн финансовые услуги, такие как платежные решения для интернет-магазинов, взыскание долгов, кредитные платежи и многое другое.
[7] API (программный интерфейс приложения) (англ. application programming interface) — набор готовых классов, процедур, функций, структур и констант, предоставляемых приложением (библиотекой, сервисом) или операционной системой для использования во внешних программных продуктах. Используется программистами при написании всевозможных приложений.
