Проблемы оценки экономики развитых стран на примере США



В данной статье поднимается вопрос о недостоверности сложившейся к настоящему времени оценки состояния экономик стран мира. Информационной основой, в первую очередь, послужили июльский отчет МВФ и исследования, проведенные в США, и опубликованные в августе и сентябре текущего года. Также использованы официальные данные, опубликованные в США ранее. Обобщение указанных материалов и позволило сформулировать гипотезу о том, что для объективной оценки состояния экономики любой страны использование только показателя ВВП недостаточно; необходимо применять многофакторную модель, основанную на ряде ключевых макроэкономических показателей в совокупности.

Ключевые слова: развитые страны, США, МВФ, ВВП, валютный курс, макроэкономические показатели, недостоверная оценка, мировая экономика.

В конце июля текущего года МВФ опубликовал очередной отчет о состоянии мировой экономики, в котором раскрывается обоснование слабого конечного спроса и объясняется, почему темпы роста мировой экономики остаются вялыми. Приводится прогноз по изменению роста ВВП как отдельных стран, так и мира в целом. Прогноз общемирового роста экономики снижен на 0,1 % и составит 3,2 % в 2019 году и 3,5 % в 2020 году. Отчет содержит четкое деление мира на страны различных категорий. Первая — это развитые страны. Вторая — страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны [10].

В связи с этим есть повод сделать небольшой экскурс в процесс расчета ВВП как основного показателя, от которого и отталкиваются ряд различных институтов (МВФ, ВБ, ЦРУ и другие), и разрабатывают мероприятия по «улучшению». Другими словами, необходимо рассмотреть нюансы расчета ВВП, в первую очередь, в развитых странах, и сделать выводы о достоверности как проводимого данными институтами анализа, так и предлагаемых мер.

Казус 1. Теоретически ВВП — строго расчетная величина, даже есть утвержденные методики расчета. Однако, некоторые страны применяют свои «методики», включая совершенно необоснованные данные. Например, в США в ВВП включают абсолютно фантазийные данные по условной аренде домов и квартир. То есть, в отношении собственников недвижимости учитываются суммы, за которые эти собственники могли бы (условно) арендовать свою личную недвижимость. А в 2013 году в США была внедрена новая методика расчета, которая учитывает нематериальные активы: исследования, разработки, авторские права и творчество — театр, кино, телешоу. Задним числом пересчитан ВВП до 1929 года. «Мы перепишем экономическую историю», — говорят авторы методики [7, 9].

Внедрение данной методики позволяет исследования и разработки подсчитывать как инвестиции, что приводит к увеличению размера экономики США на 2 %. Творческая деятельность, как ожидается, будет регулярно приносить 0,5 % к общему размеру ВВП. Совокупный же прирост по новой методике обеспечивает рост ВВП минимум на 3 %.

А теперь обратимся к отчету МВФ, о котором речь идет выше [10]. Там указано, что темп роста ВВП США в 2019 году составит 2,3 %, а в 2020 году — 1,9 %. То есть, фактически даже нарисованные по новой методике проценты указывают на реальный спад экономики этой развитой страны.

Казус 2. Приведение ВВП всех стран к единой системе измерения, то есть, в доллары США. Делается это, якобы, для удобства сравнения. При этом влияние различных, часто неэкономических факторов на курс валют, совершенно не принимается в расчет. Например, среднегодовой курс рубля и доллара в последние годы был следующим: 2016 год — 66,8335 рубля за доллар; 2017 год — 58,2982 рубля за доллар; 2018 год — 62,9264 рубля за доллар; по 2019 году — 64,9674 рубля за доллар. Безусловно, довольно серьезные изменения курса оказывают существенное, и при этом, искривленное влияние на значение ВВП России, пересчитанное в доллары.

В настоящее время Китай девальвирует свою валюту по отношению к доллару. Уже преодолено значение в 7 юаней за доллар. С одной стороны, пересчет ВВП Китая в доллары покажет значение ниже. Но с другой стороны, Китай таким образом пытается сохранить сбыт своих товаров в США и одновременно найти новые рынки сбыта. Именно за счет искусственного удешевления (то есть, за счет своеобразного валютного демпинга) своих товаров. В то же время реальный ВВП Китая в национальной валюте будет расти и дальше.

Таким образом, даже эти два приведенных примера показывают, что к значению ВВП в целом, и тем более, выраженному в долларах нужно относиться с большой осторожностью. Да, справедливости ради, стоит отметить, что предпринимаются попытки считать ВВП по ППС, но это еще сложнее, чем считать просто ВВП в текущих ценах. Поэтому использование действующей методики ВВП по ППС тоже вызывает немало вопросов о достоверности полученных значений.

Далее рассмотрим состояние экономики одной из самых главных развитых стран, а именно — США.

Вслед за Китаем, действующий президент США Д.Трамп решил также девальвировать американский доллар. Это вызвано рядом причин. Высокий уровень доллара к другим валютам не способствует продаже американских товаров «естественным» путем. Для этого часто используется давление или принуждение. Это можно наблюдать, например, при продаже сжиженного газа или оружия, произведенного в США.

Трамп предпринимает активные усилия, чтобы вернуть все вывезенные за 30 лет из США производства и обеспечить работой непосредственно американцев. Для этого нужно сделать так, чтобы импорт товаров из Китая и Европы был дорогим, а американский экспорт — дешевым. Одним из способов достижения данного положения и является девальвация доллара. Известные американские промышленники и некоторые представители власти признаются, что необходимо восстанавливать производства и инфраструктуру, которая находится в плачевном состоянии, но средств на это просто нет.

Для реализации обозначенной выше схемы и нужно, чтобы доллар, с одной стороны, постоянно дешевел по отношению к остальным валютам. А с другой стороны — чтобы доллар все же оставался базой мировой финансовой системы, иначе США просто перестанут давать в долг.

Казус 3. Все знают о величине американского государственного долга. На данный момент официально он равен примерно 109 % от ВВП. Но есть еще и внешний долг. Отметим, что эти два вида долга несколько пересекаются, частично один входит в другой и наоборот.

В связи с этим интересно представить опубликованные в американских СМИ в сентябре 2019 года результаты подсчетов финансовой компании AllianceBernstein [8]. Данная американская компания достаточно известная и имеет существенный вес в финансовом мире. В результате достоверных подсчетов всех долгов США (и внешних, и внутренних) ею был получен результат — 1 832 % от ВВП.

В настоящее время идет активное обсуждение и осуществляется попытка найти выход «не потеряв лица». Чтобы спасти внешних инвесторов в американские долговые обязательства, уже предлагается пожертвовать непосредственно американскими гражданами, а точнее — их пособиями и пенсиями, что позволит соблюсти хотя бы формальные приличия и не подрывать доверие к американским государственным облигациям. Ведь без новых долгов США просто не смогут существовать.

Казус 4. В связи с этим в августе 2019 года журналисты Bloomberg провели интересное исследование, нацеленное на изучение того, что произойдет с американской экономикой, если ей в какой-то момент отключат «мотор роста в долг». То есть, что случится с США, если нельзя будет дальше наращивать долги и придется жить по средствам. Но при этом придется оплачивать уже имеющиеся долги, причем с процентами [6].

Для расчета были взяты за основу данные июльского отчета МВФ (о нем речь идет в самом начале данной статьи), где представлен прогноз ВВП по различным странам на 2020 год [10]. Указанные там значения по всем странам были скорректированы на жизнь данной страны без долгов (то есть, долг вычтен, а нового нет) и также учтена сумма золотовалютных резервов, имеющихся у страны. Подразумевается, что данные резервы будут потрачены на поддержание жизни страны. Все расчеты приводятся только для одного года — 2020-го и носят несколько условный характер.

Результат оказался удручающим. В этом случае ВВП на душу населения в США с показателя в 66 900 долларов опустится до отрицательных 4 857 долларов. Понятно, что данный показатель в принципе не может быть отрицательным, однако, представленные расчеты явно указывают на то, что, погасив все имеющиеся долги, золотовалютных ресурсов этой страны в качестве заменителя не хватит даже на один год.

Фактически США упали бы почти до дна рейтинга 114 стран по ВВП на душу населения. Подсчет Bloomberg можно сравнить с диагнозом врача, который сообщает пациенту неприятную весть.

В конце статьи, несмотря на опубликованные плачевные данные, приводится фраза (в переводе на русский язык): «К счастью для американцев, экономики без долгов в 2020 году не будет. Даже с учетом усугубляющихся торговых войн против Китая и других стран, а также прогнозируемого администрацией Трампа дефицита бюджета в размере $1 трлн в 2020 финансовом году, долговой рынок США обеспечивает достаточную ликвидность, и доллар США считается мировой резервной валютой» [6].

Казус 5. Обобщим представленную информацию. Июль 2019 года — МВФ публикует отчет и прогноз развития экономик стран мира, где США привычно лидирует [10]. Август 2019 года — Bloomberg публикует данные о плачевном состоянии реальных дел [6]. Сентябрь 2019 года — AllianceBernstein публикует реальные долги США, которые составляют немногим меньше 2 000 % от ВВП [8]. Ну и сам ВВП, как уже было сказано, очень сильно завышен.

Логичным видится следующее исследование, в котором ВВП США будет очищен от вымышленных цифр и приведен к истинному значению. Далее необходимо учесть все действительно существующие долги и получить новое глубоко отрицательное значение ВВП на душу населения.

Теперь представим данные о внешнем долге США. Информационных статистических материалов, как официальных, так и публицистики, на данную тему достаточно много. Поэтому в данной статье предлагается взглянуть на проблему внешнего долга США несколько под другим углом зрения. Уже очевидно, что экономика страны — это не только ВВП, но и долги как государственные, так и внешние.

Справедливая оценка состояния экономики страны должна содержать ряд показателей, которые являются взаимосвязанными и позволяют объективно оценить происходящее. В таблице 1 обобщены официальные данные по 4-м важнейшим экономическим параметрам в динамике за 30 лет.

Таблица 1

Внешний долг США вдинамике с 1987 по 2017 гг.

Год	ВВП втек. ценах, млрд $	Внешний долг вВВП,%	Счет текущих операций, млрд $	Дефицит бюджета, млрд $
1987	4 870,22	42 %	160,65	150
1988	5 252,63	44 %	121,26	155
1989	5 657,69	45 %	99,51	153
1990	5 979,59	62 %	78,95	221
1991	6 174,04	62 %	-	269
1992	6 539,00	62 %	51,61	290
1993	6 878,72	62 %	84,78	255
1994	7 308,76	62 %	121,64	203
1995	7 664,06	62 %	113,56	164
1996	8 100,2	62 %	124,73	107
1997	8 608,51	62 %	140,72	22
1998	9 089,17	62 %	215,04	69
1999	9 660,62	63 %	288,37	126
2000	10 284,78	63 %	403,46	236
2001	10 621,82	61 %	389,69	128
2002	10 977,51	60 %	450,80	158
2003	11 510,67	61 %	518,75	378
2004	12 274,93	62 %	631,59	413
2005	13 093,73	62 %	745,25	318
2006	13 855,89	63 %	805,96	248
2007	14 477,64	63 %	711,03	161
2008	14 718,58	75 %	681,39	459
2009	14 418,74	78 %	372,52	1 413
2010	14 964,37	87 %	431,27	1 294
2011	15 517,93	100%	445,67	1 300
2012	16 155,26	102 %	426,83	1 087
2013	16 691,52	103 %	348,80	679
2014	17 427,61	104 %	365,19	485
2015	18 120,71	106 %	407,77	438
2016	18 624,48	107 %	432,87	585
2017	19 390,61	109 %	449,14	665

Относительно приведенных в таблице данных следует напомнить, что ВВП в текущих ценах завышен, а внешний долг, вероятно, занижен. Поэтому расчет внешнего долга к ВВП в процентах оценивается как достаточно условный. Вероятно, что более-менее достоверным является только значение дефицита бюджета. США испытывают дефицит бюджета с 1960-х гг. и вынуждены занимать средства у частных кредиторов и иностранных государств.

Как видно из представленных данных, внешний долг возник не вчера.

На февраль 2019 г. Китай и Япония являются самыми крупными держателями облигаций госзайма США на общую сумму в 2 триллиона 600 млрд долларов. Средняя доходность по всем принадлежащим им ценным бумагам равна 2,6 % годовых. Россия сократила количество американских ценных бумаг в своих активах, и сегодня в экономику США ею вложено только 14 млрд долларов. В таблице 2 приведена задолженность США иностранным государствам по данным на февраль 2019 года.

Таблица 2

Задолженность США иностранным государствам, февраль 2019 г

Страна	Величина задолженности, млрд $	Доля от общего размера долга иностранным государствам,%
Китай	1140,0	18,37
Япония	1036,6	16,71
Бразилия	314,0	5,06
Ирландия	279,6	4,51
Швейцария	236,6	3,81
Великобритания	227,5	3,67
Люксембург	225,7	3,64
Каймановы острова	208,0	3,35
Гонконг	189,2	3,05
Бельгия	173,0	2,79
Саудовская Аравия	169,9	2,74
Тайвань	155,4	2,50
Индия	138,5	2,23
Сингапур	128,8	2,08
Южная Корея	110,2	1,78
Канада	106,3	1,71
Другие страны	1364,8	22,00
Общий долг иностранным государствам	6204,1	100

Перечень указывает на то, что США должны практически всему миру, за исключением слаборазвитых стран.

США однозначно живут в долг, причем до такой степени неэффективно, что долговое финансирование уже стало незаменимым элементом экономической устойчивости. Но насколько долгим окажется этот период, неизвестно.

Литература:

1. Внешняя задолженность https://utmagazine.ru/posts/9478-vneshnyaya-zadolzhennost [электронный ресурс, дата обращения 10.09.2019 г.]

2. Внешняя задолженность (внешний долг) http://discovered.com.ua/glossary/vneshnyaya-zadolzhennost-vneshnij-dolg/ [электронный ресурс, дата обращения 10.09.2019 г.]

3. Госдолг США в реальном времени http://fincan.ru/articles/13_gosdolg-ssha-v-realynom-vremeni/ [электронный ресурс, дата обращения 10.09.2019 г.]

4. Долги мира выросли сильнее всего за два года https://www.rbc.ru/economics/11/07/2018/5b44b4489a7947f483d526e8 [электронный ресурс, дата обращения 11.09.2019 г.]

5. Мировое экономическое положение и перспективы, 2018 год: Краткое резюме https://www.un.org/development/desa/dpad/publication/ %D0 %BC %D0 %B8 %D1 %80 %D0 %BE %D0 %B2 %D0 %BE %D0 %B5- %D1 %8D %D0 %BA %D0 %BE %D0 %BD %D0 %BE %D0 %BC %D0 %B8 %D1 %87 %D0 %B5 %D1 %81 %D0 %BA %D0 %BE %D0 %B5- %D0 %BF %D0 %BE %D0 %BB %D0 %BE %D0 %B6 %D0 %B5 %D0 %BD %D0 %B8 %D0 %B5- %D0 %B8- %D0 %BF %D0 %B5/ [электронный ресурс, дата обращения 12.09.2019 г.]

6. America’s Wealth Hinges on Its Ability to Borrow Big — or Else https://www.bloomberg.com/news/articles/2019–08–31/america-s-wealth-hinges-on-its-ability-to-borrow-big-or-else [электронный ресурс, дата обращения 14.09.2019 г.]

7. Data shift to lift US economy 3 % / Financial Times https://www.ft.com/content/52d23fa6-aa98–11e2-bc0d-00144feabdc0 [электронный ресурс, дата обращения 15.09.2019 г.]

8. Real US debt levels could be 2,000 % of economy, a Wall Street report suggests https://www.cnbc.com/2019/09/09/real-us-debt-levels-could-be-a-shocking-2000percent-of-gdp-report-suggests.html [электронный ресурс, дата обращения 16.09.2019 г.]

9. 'We are Essentially Rewriting Economic History'/ Economust`s View [электронный ресурс, дата обращения 15.09.2019 г.]

10. World Economic Outlook, July 2019 https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2019/07/18/WEOupdateJuly2019