Проблемы анализа и повышения финансовой устойчивости на предприятиях



В данной работе затрагиваются проблемы анализа и повышения финансовой устойчивости на отечественных предприятиях.

Ключевые слова: финансовое состояние, финансовая устойчивость, проблемы финансовой устойчивости, финансовый менеджмент, ликвидность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность.

В определенный момент большинству компаний требуется глубокое изучение и оценка своего финансового состояния и финансовой устойчивости. Проект расширения, низкие денежные резервы или резкое увеличение расходов могут побудить провести оценку финансовой устойчивости. Также это может потребоваться, при росте дебиторской задолженности, увеличении кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками по мере увеличения объема продаж или если клиент хочет разместить крупный заказ и просит более длительные, чем обычно, условия кредитования.

С точки зрения М. В. Мельник, финансовое состояние считается устойчивым, если организация располагает достаточным объемом капитала для того, чтобы обеспечивать непрерывность своей деятельности, связанную с производством и реализацией продукции в заданном объеме, а также полностью и своевременно погашать свои обязательства перед персоналом по выплате заработной платы, бюджетом по уплате налогов и поставщиками за полученные от них поставки и услуги, формировать средства для обновления и роста внеоборотных средств [6, с. 112].

Л. И. Кравченко указывает на то, что устойчивое финансовое положение предприятия характеризуется постоянным наличием в необходимых размерах денежных средств на счетах в банках, отсутствием просроченной задолженности, оптимальным объемом и структурой оборотных активов, их оборачиваемостью, ритмичным развитием выпуска продукции, товарооборота, ростом прибыли и т. д. [4, с. 63].

В свою очередь, Л. А. Богдановская и Г. Г. Виноградов утверждают, что понятие финансовой устойчивости предприятия связано тесно с перспективной платежеспособностью. [9, с. 33].

В. В. Бочаров один из немногих, который не представляет финансовую устойчивость как группу характерных показателей, а дает формулировку определения финансовой устойчивости: финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска [1, с. 35].

Наиболее подробно раскрывает проблему финансовой устойчивости предприятия Г. В. Савицкая: «Финансовая устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска» [8, с. 207].

Изучение различных трактовок понятия финансовой устойчивости предприятия позволяют заключить, что финансовая устойчивость — это комплексное понятие, включающее в себя достаточность собственного капитала, платежеспособность, ликвидность активов, рентабельность и кредитоспособность.

Один из способов проанализировать финансовую устойчивость и определить, как можно повысить ее уровень, — это внимательно изучить финансовые показатели. Коэффициенты используются для сравнения различных аспектов деятельности компании или для понимания того, как компания реализует себя в рамках определенной отрасли или региона. Они раскрывают очень простую информацию, например, накопилось ли слишком много долгов или недостаточно быстро взыскивается дебиторская задолженность.

Общее использование финансовых коэффициентов — необходимо для определения стабильности и устойчивости бизнеса по данным баланса. Бухгалтерский баланс представляет собой картину того, чем компания владеет (активы) и что она должна (обязательства). Кредитные организации часто включают финансовые коэффициенты в кредитные договора. Например, можно держать собственный капитал выше определенного процента от обязательств, или текущие активы должны быть выше определенного процента от текущих обязательств.

Но коэффициенты не должны оцениваться только при обращении в кредитные учреждения. В идеале, необходимо пересматривать коэффициенты на ежемесячной основе, чтобы быть в курсе меняющихся тенденций в компании. Хотя существуют разные термины для различных соотношений, они делятся на четыре основные категории.

1 группа

Коэффициенты ликвидности определяют объем ликвидности (денежные средства и легко конвертируемые активы), которым можно покрыть долги, и обеспечивают широкий обзор финансового состояния.

Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании генерировать денежные средства для выполнения краткосрочных финансовых обязательств. Так называемый коэффициент оборотного капитала рассчитывается путем деления текущих активов — таких как денежные средства, запасы и дебиторская задолженность — на текущие обязательства, такие как задолженность по кредитам и займам, кредиторская задолженность и текущая часть долгосрочных обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности определяет способность быстро получить доступ к наличным деньгам для немедленного исполнения требований. Данный коэффициент делит текущие активы (за исключением запасов) на текущие обязательства (за исключением текущей части долгосрочных обязательств). Соотношение 1,0 или более обычно приемлемо, но может варьироваться в зависимости от отрасли. Сравнительно низкий коэффициент может означать, что компания испытывает трудности с выполнением обязательств и не сможет воспользоваться возможностью, требующей быстрых денежных средств. Погашение обязательств может улучшить это соотношение; можно отложить закупки или рассмотреть возможность долгосрочного заимствования для погашения краткосрочного долга. Также можно пересмотреть кредитную политику с клиентами и, возможно, скорректировать ее для более быстрого истребования дебиторской задолженности. Более высокий коэффициент означает, что капитал недоиспользуется и может побудить инвестировать больше капитала в проекты, которые стимулируют рост, такие как инновации, разработка продуктов или услуг, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) или международный маркетинг.

Но то, что составляет здоровое соотношение, варьируется в зависимости от отрасли. Например, магазин одежды будет иметь товары, которые быстро теряют ценность из-за изменения модных тенденций. Тем не менее, эти товары легко ликвидируются и имеют высокий оборот. В результате небольшие суммы денег постоянно приходят и уходят, и в худшем случае ликвидация относительно проста. Эта компания могла бы легко функционировать с текущим коэффициентом, близким к 1,0.

С другой стороны, аэропорт имеет ценные, не скоропортящиеся активы, такие как незавершенное строительство, а также расширенные сроки дебиторской задолженности. Такие предприятия нуждаются в тщательно спланированных условиях расчетов с клиентами; коэффициент текущей ликвидности должен быть намного выше, чтобы обеспечить покрытие краткосрочных обязательств.

2 группа

Коэффициенты деловой активности, часто измеряемые в течение 3–5-летнего периода, дают дополнительную информацию о таких областях бизнеса, как сбор, движение денежных средств и операционные результаты.

Оборот запасов определяет, сколько времени требуется для продажи и замены запасов в течение года. Он рассчитывается путем деления общего объема закупок на средний запас в данном периоде. Для большинства компаний, зависящих от запасов, это может быть решающим фактором успеха. Ведь чем дольше инвентарь находится на полках, тем больше он не работает, не приносит прибыль.

Оценка оборачиваемости запасов важна, потому что валовая прибыль зарабатывается каждый раз, когда происходит такой оборот. Это соотношение может позволить увидеть, где можно улучшить методы приобретения и управления запасами. Например, можно проанализировать модели закупок, а также контрагентов, чтобы определить способы минимизации количества запасов. Возможно, необходимо превратить часть устаревших запасов в наличные деньги, реализовав их со скидкой. Это соотношение также может помочь увидеть слишком низкий уровень или упускаются возможности для реализации.

Отношение запасов к чистому оборотному капиталу поможет определить, излишний оборотный капитал, связанный с запасами. Он рассчитывается путем деления запасов на общую сумму оборотных активов. В общем, чем ниже коэффициент, тем лучше. Улучшение этого соотношения позволит инвестировать больше оборотных средств в проекты, ориентированные на рост, такие как развитие экспорта, НИОКР и маркетинг.

Оценка соотношения запасов во многом зависит от отрасли и качества инвентаря. В зависимости от того, являются ли товары сезонными (например, лыжное снаряжение), скоропортящимися (продукты питания) или подверженными устареванию (мода), эти соотношения будут сильно различаться. Тем не менее, независимо от отрасли, коэффициенты запасов могут помочь повысить эффективность бизнеса.

Средний период оборота дебиторской задолженности — это среднее количество дней, в течение которых клиенты оплачивают товары или услуги. Он рассчитывается путем деления дебиторской задолженности на общий объем продаж и умножения на 365. Чтобы повысить скорость оборота дебиторской задолженности, можно установить более четкую кредитную политику и установить процедуры сбора. Например, чтобы побудить клиентов платить вовремя, можно дать им стимулы или скидки. Также необходимо сравнить политику с политикой отрасли, в которой функционирует предприятие, чтобы убедиться, что организация остается конкурентоспособной.

3 группа

Коэффициенты рентабельности используются не только для оценки финансовой жизнеспособности бизнеса, но и необходимы для сравнения бизнеса с другими в аналогичной отрасли. Также можно увидеть определенные тенденции в анализируемой компании, сравнивая коэффициенты за определенное количество лет.

Чистая прибыль измеряет, сколько компания зарабатывает (после уплаты налогов) относительно своих продаж. Компания с более высокой маржой прибыли, чем ее конкурент, обычно более эффективна, гибка и способна использовать новые возможности.

Маржа операционной прибыли, также известная как коэффициент покрытия, измеряет прибыль до вычета процентов и налогов. Результаты могут существенно отличаться от чистой прибыли за счет влияния процентных и налоговых расходов. Анализируя эту маржу, можно лучше оценить способность расширить бизнес за счет дополнительных долговых или других инвестиций.

Коэффициент рентабельности активов (ROA) показывает, насколько эффективно руководство использует различные ресурсы (активы) компании. Он рассчитывается путем деления чистой прибыли (до налогообложения) на общую сумму активов. Этот показатель будет широко варьироваться в разных отраслях промышленности. Капиталоемкие отрасли, такие как авиация или железные дороги, будут давать низкую отдачу от активов, поскольку они нуждаются в дорогостоящей инфраструктуре для ведения бизнеса. Сервисные организации, такие как консалтинговые фирмы, будут иметь высокую рентабельность инвестиций, так как они требуют минимальных жестких активов для работы.

Рентабельность собственного капитала (ROE) — это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги. Коэффициент рассчитывается путем деления прибыли компании после уплаты налогов (EAT) на общий акционерный капитал и умножения результата на 100 %.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Общим инструментом анализа коэффициентов рентабельности является кросс-секционный анализ, который сравнивает коэффициенты нескольких компаний из одной отрасли. Например, бизнес, возможно, испытал спад в чистой прибыли в размере 10 % за последние три года, что может показаться тревожным. Однако, если конкуренты испытали средний спад на 21 %, бизнес работает относительно хорошо. Тем не менее, необходимо проанализировать основные данные, чтобы установить причину спада и принять решения для улучшения.

4 группа

Доля заемных средств — эти коэффициенты дают представление о долгосрочной платежеспособности компании и о том, в какой степени используется долгосрочная задолженность для поддержки бизнеса.

Соотношение долга к собственному капиталу и долга к активам используется банками для определения того, как финансируются активы, например, от кредиторов или от собственных инвестиций компании. В целом, банк будет рассматривать более низкий коэффициент как хороший показатель способности погасить долги или взять дополнительный долг для использования новых возможностей.

Таким образом, можно выделить 4 основные группы показателей финансовой устойчивости, каждая из которых представлена, в свою очередь, системой коэффициентов (рисунок).

Рис. 1. Классификация групп показателей финансовой устойчивости (составлено автором)

Проблема же анализа финансовой устойчивости видится в многообразии проявлений финансового состояния и положения предприятия, и детерминированной этим множественностью показателей финансовой устойчивости. Классификация их на 4 основные группы всё равно образует большое число коэффициентов в рамках каждой из групп. При определении финансовой устойчивости необходимо проанализировать все множество показателей, как в динамике, так и сопоставляя друг с другом коэффициенты из разных групп. При этом получаемые результаты могут быть противоречивыми. Так, предприятие может иметь высокий уровень прибыли, хорошие показатели рентабельности и, в частности, рентабельности активов. С точки зрения этих показателей, предприятие — экономически эффективно, получает прибыли. Но, при этом, у предприятия может наблюдаться сильная финансовая зависимость. И по этому критерию оно будет оценено как экономически не вполне эффективное. Такое предприятие имеет все шансы достичь финансовой самостоятельности и, поэтому, делая выводы о его финансовом состоянии, необходимо учитывать все факторы, влияющие на его функционирование и все особенности результатов его деятельности.

Таким образом, проблемой при анализе финансовой устойчивости видится проблема верной, правильной, адекватной трактовки результатов, которые могут быть и противоречивыми. Решение данной проблемы возможным станет лишь при таком подходе, который учитывает все факторы и особенности работы предприятия.

Литература:

1. Бочаров, В. В. Финансовый анализ. Краткий курс [Текст] / В. В. Бочаров. — СПб: Питер, 2019.
2. Грачев, А. В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике [Текст]: учебное пособие / А. В. Грачев. — М.: Дело и сервис, 2015. — 396 с.
3. Карапетян, А. Л. Классификация научного инструментария оценки финансовой состоятельности коммерческой организации [Текст] / А. Л. Карапетян // Экономический анализ: теория и практика, 2017. — № 19. — С. 7–15.
4. Кравченко, А. И. Менеджмент [Текст]: учебное пособие / А. И. Кравченко. — М.: Академический Проект: Фонд «Мир», 2017. — 555 с.
5. Малышенко, В. А. Стратегический финансовый анализ как метод изучения комплексной финансовой устойчивости предприятия [Текст]: монография / В. А. Малышенко. — М.: Русайнс, 2017. — 185 с.
6. Мельник, М. В. Экономический анализ [Текст]: учеб. пособие / М. В. Мельник, В. Г. Когденко. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. — 190 с.
7. Перфильев, А. Б. Основные методики оценки финансового состояния российских предприятий и прогнозирование возможного банкротства по данным бухгалтерской отчетности [Текст]: учебное пособие / А. Б. Перфильев. — Ярославль, 2018. — 87 с.
8. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебник / Г. В. Савицкая. — М.: Инфра-М, 2017. — 378 с.
9. Стражев, В. И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности [Текст]: учебник / В. И. Стражев, Л. А. Богдановская, Г. Г. Виногоров и др.; под общ. ред. В. И. Стражева, Л. А. Богдановской. — Минск: Вышэйшая школа, 2018. — 526 с.