В статье представлена суть инструмента «еврооблигации», его преимущества и риски для розничного инвестора и основные тенденции.
Ключевые слова: еврооблигация, розничный инвестор, доходность, риски.
С 5 ноября 2019 года Московская биржа снизила размер стандартного лота по еврооблигациям. Ранее они были доступны больше для корпоративных клиентов с минимальным порогом входа в 200 тысяч долларов. Теперь же купить евробонды, номинированные в долларах и евро можно от 1000 у.е.
Это событие сделало еврооблигации доступнее для розничных инвесторов. Поэтому поясним для них, что такое «еврооблигации» и рассмотрим нынешнее состояние рынка.
На Московской бирже «еврооблигация» определяется как облигация, которая преимущественно номинирована в иностранной валюте. То есть эмитенты выпускают облигации, чтобы профинансировать текущую деятельность и новые проекты компаний. Различают как корпоративные еврооблигации, так и государственные. [2]
Интерес для розничного инвестора состоит в том, что данные облигации являются безопасным инвестиционным инструментом, по сравнению с акциями, они дают валютную защиту от изменения курса рубля. К тому же, если инвестор купил облигации, он в любой момент может продать их без потери процентов, так как купонный доход рассчитывается ежедневно и передается продавцу покупателем в момент совершения сделки купли-продажи. [2]
Важно отметить, что купонные доходы облагаются налогом 13 %, за исключением еврооблигаций Минфина.
Также привлекательным фактором является доходность, которая в большинстве случаев выше, чем по депозитам. Рассмотрим сравнение доходности по вкладам в валюту и по еврооблигациям.
Таблица 1
Первые три позиции из ТОП-20 ссамой высокой ставкой по вкладам ввалюту
|
Банк |
Ставка |
Минимальная сумма |
Срок |
|
Таврический Банк |
3,30 % |
1 500 $ |
367 дн. |
|
УРАЛСИБ (банк) |
2,50 % |
2 500 $ |
181 дн. |
|
ФОРАБАНК |
2,20 % |
300 $ |
730 дн. |
*Составлено по данным [4]
На начало декабря 2019 года это самые доходные валютные вклады по данным сайта «Банк-ру». Лучшее предложение — 3,30 % годовых. То есть, если вы оставите в банке 1000$, через год получите 1034$.
Таблица 2
Первые 3 позиции самых доходных облигаций на начало декабря 2019 года
|
Название |
Доходность кпогашению |
Дата погашения |
Номинал |
|
VTB Perp |
8,44 % |
бессрочная |
1000 $ |
|
Credit Bank of Moscow |
4,94 % |
25.06.2024 |
1000 $ |
|
Gazprom |
4,24 % |
16.08.2037 |
1000 $ |
*Составлено по данным [5]
Рассмотрим еврооблигацию VTB Perp. Ее номинал равен 1000 $. Последняя сделка была совершена по цене 109,88 % от номинала, следовательно, мы можем приобрести данную облигацию за 1098,8$. Купонный доход составляет 47,5$ два раза в год. То есть за год наш купонный доход составит 95$/1098,8$*100 % = 8,64 %. Соответственно, процент явно выше, чем по депозиту.
К сожалению, нельзя обойти стороной риски. Одним из них является санкционный риск. Чтобы оценить последствия санкций рассмотрим общее количество сделок и объем эмиссии еврооблигаций российских эмитентов с 2013 года по 1 полугодие 2019 года.
Рис. 1. общее количество сделок и объем эмиссии еврооблигаций российских эмитентов [3]
На рисунке 1 можно увидеть, что объем первичного размещения корпоративных еврооблигаций с 2014–2019 год сократился по сравнению с 2013 годом (снижение на 85,12 %). Также существенно сократилось количество сделок по размещению облигаций с 81 в 2013 году до 14 сделок в первое полугодие 2019 года. (на 82,7 % сократилось). Данная динамика хорошо отображает последствия введения санкционных ограничений, которые приводят к потери интереса иностранных инвесторов к приобретению долговых бумаг российских корпоративных эмитентов.
Одной из главных тенденций на рынке является дедолларизация. Главным кандидатом на вытеснение доллара эксперты считают юань. Как говорит эксперт АКРА Михаил Николаев «Размещение евробондов РФ в юанях будет способствовать расширению источников фондирования российских компаний при проведении ими торговых операций с китайскими партнёром в национальных валютах».
В ноябре 2019 года энергетическая компания «РусГидро» первой из российских компаний разместила еврооблигации в офшорных юанях. Объем размещения трехлетних «димсам-облигаций» составил 1,5 млрд. юаней (примерно 14,4 млрд. рублей), со ставкой доходности по ним в 6,125 %. Из них азиатские инвесторы выкупили более чем 82 % выпуска, российские же инвесторы — 17 % бумаг. [1]
Также есть тенденция к укреплению отношений на экономической и политической арене России и Китая. Есть перспективы удвоить товарооборот к 2024 году и довести его до уровня 200 млрд. долларов, при условии, что средние темпы роста останутся на уровне 10 %. [5]
Однако, присутствует риск периодического ослабление юаня на фоне торговых войн с США. Так, согласно Национальный институт по финансам и развитию (NIFD) динамика ВВП замедлилась до 6 %, а скоро может быть и ниже этого показателя. Есть вероятность, что и юань может пойти вниз.
Соответственно, пока наиболее стабильной валютой для еврооблигаций остается доллар, так как меньше всего подвержен внешнему воздействию, ибо большинство мировых расчетов торговли ведется в долларах.
В заключении, можно сделать вывод, что такой инструмент как еврооблигации является интересным для розничного инвестора. Он приносит больше доходности чем вклады, он защищает от высокой инфляции или девальвации рубля, имеет фиксированную доходность. Однако, не стоит игнорировать валютный и санкционный риск. Поэтому этот инструмент скорее подойдет для тех, кто хочет диверсифицировать свой портфель и хотел бы получать пассивный доход с капитала.
Литература:
- Weekly: еженедельный обзор рынка еврооблигаций // Finam. URL: http://st.finam.ru/ipo/comments/_Eurobonds %20Weekly %20Review %2011 %2011 %202019.pdf (дата обращения: 02.12.2019).
- Аналитический продукты и сервисы [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.moex.com (дата обращения 01.12.2019);
- Еврооблигации российских эмитентов // PWC. URL: www.pwc.ru/capital-markets (дата обращения: 02.12.2019).
- Официальный сайт banki.ru. URL: https://www.banki.ru/products/deposits/ (дата обращения: 02.12.2019).
- Тинькофф Инвестиции // Тинькофф. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/ (дата обращения: 02.12.2019).
- Энергетический юань // РБК. URL: https://www.rbc.ru/newspaper/2018/11/16/5bed6ef19a794734fccd675b (дата обращения: 02.12.2019);
