Категория «денежный поток» – это сложная экономическая категория, которую различные экономисты толкуют по-разному. Денежный поток (“cash flow”) в буквальном смысле в переводе с английского – это “денежный поток”, “поток кассовой наличности”, “поток денежных средств”.
По мнению американского ученого Л.А. Бернстайна "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" ( в его буквальном понимании) лишен смысла". Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода.
Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.
Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн представляет предприятие живым организмом и сравнивает денежные потоки с системой кровообращения живого существа. По его мнению, если система управления денежными потоками работает непрерывно и эффективно, то и предприятие, как живой организм, будет финансово здоровым и развивающимся. Он считает, что "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс". Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.
В Германии ученые трактуют эту категорию как "Cash-Flow" (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд.
Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.
В России категория "денежные потоки" приобрела важное значение. Об этом говорит то, что с 1995 г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.
Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.
Подводя итог существующим дефинициям, следует признать, что наиболее правильным и точным толкованием “cash flow”, на наш взгляд, является определение денежных потоков предприятия как распределенная во времени последовательность поступлений и расходований, генерируемая на протяжении временного горизонта операций внутренними и внешними пользователями в масштабах предприятия.
Любой поток предполагает какое-то движение, исходя из этого и движение денежных средств представляет собой их поступление или выбытие в виде притока или оттока денежных средств. Результатом движения положительного денежного потока и отрицательного денежного потока является чистый денежный поток организации, структура которого представлена в таблице 1.
Приведенная группировка хозяйственных средств характеризует содержательный аспект положительного и отрицательного денежных потоков и позволяет оценивать их с точки зрения финансовой устойчивости, а также их синхронизации. Такое деление денежных потоков позволяет понять природу такого важнейшего показателя денежных средств как чистый денежный поток, который определяется как разница между положительным и отрицательным денежными потоками.
Таблица 1
Структура чистого денежного потока
|
ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОРГАНИЗАЦИИ |
|
|
Положительный денежный поток (приток денежных средств) |
Отрицательный денежный поток (отток денежных средств) |
|
1. Выручка от реализации продукции, товаров, услуг |
1. Приобретение товаров, работ и услуг |
|
2. Перечисления в бюджет |
|
3. Авансы полученные от покупателей |
3. Перечисления во внебюджетные фонды |
|
4. Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование |
|
|
|
|
6. Безвозмездно полученные денежные средства |
6. Оплаты процентов по полученным кредитам и займам |
|
7. Дивиденды и проценты по финансовым вложениям |
7. Выплаты по долевому участию в строительстве, машин, оборудования |
|
|
На наш взгляд, особое значение для оценки движения денежных средств имеет деление потоков как раз таки на положительный денежный поток (приток денежных средств) и отрицательный денежный поток (отток денежных средств). Как мы видим, понятие “денежные потоки” является агрегированным, включающим в свой состав различные виды денежных потоков, обслуживающих финансово-хозяйственную деятельность организации. По этой причине, чтобы избежать коллизии, термин “денежные потоки” следует применять в общем смысле, а в каждом конкретном случае использовать термин “денежный поток” и уточнять, о каком именно потоке идет речь.
Этот вопрос является одним из наиболее узких мест в теории денежных потоков. Многие авторы, подробно рассматривая те или иные характеристики денежного потока, не предполагают комплексной классификационной системы денежных потоков. Изучаемая нами категория включает многочисленные виды денежных потоков согласно их классификационному признаку (таблица 2).
Таблица 2
Классификация денежных потоков
|
Классификационный признак |
Характеристика |
|
1. по масштабу обслуживания хозяйственного процесса |
позволяет подразделять данные потоки предприятия как объекты различного уровня управления |
|
2. по видам хозяйственной деятельности |
позволяет оценить эффективность работы предприятия по видам деятельности |
|
3. по направленности движения денежных средств |
позволяет разделить денежные потоки по направлению их движения, и это может использоваться на всех этапах управления или на предприятии |
|
4. по видам активов |
дает возможность оценить структуру денежных активов предприятия |
|
5. по вариативности направленности движения денежных средств |
позволяет проследить их динамику, синхронизацию и процесс развития |
|
6. по отношению к предприятию |
позволяет выявить удельный вес денежных потоков внутри и вне предприятия |
|
7. по методу исчисления объёма денежного потока |
дает возможность более эффективного анализа финансовых результатов предприятия |
|
8. по уровню достаточности объёма денежного потока |
дает возможность не только определять эффективность формирования финансовых результатов, но и степень сбалансированности денежных потоков |
|
9. по методу оценки во времени |
отражается содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия |
|
10. по периоду времени |
может быть использован для характеристики отдельных хозяйственных операций предприятия |
|
11. по уровню сбалансированности |
помогает оценить эффективность управления денежными потоками предприятия или его структурных подразделений |
|
12. по формам используемых денежных средств |
по формам используемых денежных средств – отражает структуру используемых денежных средств и денежных активов |
|
13. по виду используемой валюты (денежный признак) |
помогает проследить влияние изменения денежных курсов на остаток денежных средств |
|
14. по предсказуемости возникновения |
необходим в процессе планирования и оптимизации денежных потоков |
|
15. по значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности |
позволяет более эффективно осуществлять анализ финансовых результатов предприятия |
|
16. по возможности регулирования в процессе управления |
такая классификация денежных потоков используется на предприятии в процессе их оптимизации во времени или по объёмам |
|
17. по легитимности осуществления |
можно оценить эффективность организации денежного обращения, налоговой системы и др. |
|
18. по признаку возможности обеспечения платёжеспособности |
позволяет определить платёжеспособность и финансовую устойчивость предприятия |
|
19. по источнику поступления |
определяет структуру положительного денежного потока |
|
20. по направлению расходования денежных средств |
определяет структуру отрицательного денежного потока предприятия |
|
21. по стабильности временных интервалов формирования |
служит следующим уровнем классификации денежных потоков непрерывности формирования |
|
22. по непрерывности формирования |
используется при планировании и прогнозировании денежных потоков предприятия |
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ, планирование и управление денежными потоками различных видов на предприятии.
Исходя из приведенной нами классификации денежных потоков, можно сделать вывод что изучаемое понятие включает в свою очередь многочисленные виды денежных потоков, каждый из которых обслуживает хозяйственную деятельность предприятия.
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ, планирование и управление денежными потоками различных видов на предприятии.
Проведённый обзор наиболее существенных характеристик денежного потока предприятия показывает, насколько важной является эта экономическая категория. Именно такая, на наш взгляд, систематизация денежных потоков обеспечивает эффективное целенаправленное управление ими. Исходя из данной классификации, понятие “денежный поток” можно трактовать как “распределенная во времени последовательность синхронного поступления (приток) и расходования (отток), которая генерируется на протяжении временного горизонта операций тем или иным объектом в определенном масштабе”.
Литература:
Бланк, И.А. Управление денежными потоками / И.А. Бланк. - Киев : Эльга ; Ника-Центр, 2007. - 752 с.
Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент / Ю. Бригхем. - М. : Экон. шк., 2005. - 578 с.
Зотов, В.П. Методическое обеспечение управления денежными потоками предприятий: монография / В.П. Зотов, А.А. Синкина. - Кемерово : Изд-во КГУ, 2005. - 135 с.
Крылов, С.И. Финансовые потоки организации: анализ и прогнозирование: учеб. пособие / С.И. Крылов. - Екатеринбург : Изд-во Урал. фил. Рос. экон. акад. им. Г.В. Плеханова, 2003. - 88 с.
Сафонова, К.И. Управление денежными потоками фирмы / К.И. Сафонова. - Владивосток : Изд-во ВГУ, 1997. - 57 с.
Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: Теория и практика / Е.С. Стоянова. - М. : Перспектива, 2007. - 656 с.
