В работе представлены результаты оценки экономической эффективности рекомендуемого варианта разработки месторождения N, выполненных на базе технологических показателей, определенных по результатам расчетов на гидродинамической модели.
Ключевые слова: экономическая эффективность, чистый дисконтированный доход,интегральный показатель оптимальности, эксплуатационный объект.
Основополагающими принципами оценивания экономической целесообразности разработки месторождения УВС являются:
— рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла;
— моделирование последовательности годовых значений разности между притоками и оттоками денежных средств за проектный период;
— учет фактора времени.
Жизненный цикл проекта разработки месторождения обосновывается: исчерпыванием запасов углеводородного сырья; износом основного эксплуатационного фонда скважин; прекращением потребностей рынка в производимой продукции.
В данной работе предлагается произвести экономическую оценку вариантов разработки с использованием показателей, характерных для рыночной экономики:
— чистый доход (ЧД);
— чистый дисконтированный доход (ЧДД);
— внутренняя норма доходности (ВНД);
— срок окупаемости инвестиций (без дисконтирования денежного потока и с дисконтированием);
— индексы доходности.
Определялась коммерческая эффективность проекта, при оценке которой учитываются финансовые последствия осуществления проекта для непосредственных его участников.
Расчеты коммерческой эффективности вариантов разработки производились в постоянных ценах.
Расчетный период разбивался на шаги — отрезки времени, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансово-экономических показателей. Продолжительность шага равна одному году.
Чистый дисконтированный доход (NPV) определялся как сумма дисконтированных значений денежного потока проекта. ЧДД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом их неравноценности из-за разновременности. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным.
Внутренней нормой доходности (IRR) называется такое значение нормы дисконта, отвечающее следующим условиям: при норме дисконта, чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, это число единственное. Разность между IRR и нормой дисконта характеризует степень устойчивости проекта.
В наиболее распространенном случае инвестиционные проекты имеют одну перемену знака денежного потока. Проект начинается с инвестиционных затрат, которые приводят к отрицательным денежным потокам, а затем получаются доходы — здесь денежный поток положительный. В этом случае значение IRR можно сопоставлять с нормой дисконта. Инвестиционные проекты, у которых IRR больше нормы дисконта, имеют положительный NPV и поэтому эффективны. Проекты, у которых IRR меньше нормы дисконта, имеют отрицательный NPV и поэтому неэффективны.
Срок окупаемости, рассчитанный без дисконтирования денежного потока, соответствует периоду, по истечении которого накопленный чистый доход становится неотрицательным. Срок окупаемости характеризует риск, связанный с длительностью возврата вложенного капитала.
Индексы доходности характеризуют размер дохода, приходящегося на единицу денежных затрат за срок реализации проекта:
— индекс доходности затрат определяется отношением суммы денежных притоков к сумме денежных оттоков;
— индекс доходности инвестиций определяется отношением чистого дохода к капитальному вложению. В ряде случаев индекс доходности оценивается не по общему объему инвестиций, а только по объему начальных инвестиций (сумма отрицательных значений годовых денежных потоков, т. е. капитал риска).
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если NPV положителен.
Показатели экономической эффективности определены для рентабельного периода разработки и за проектный период разработки.
Для определения рекомендуемого варианта разработки эксплуатационного объекта производится расчет интегрального показателя Топт(i) для каждого варианта разработки эксплуатационного объекта:
Топт(i) = НNPV(i) + НДДГ(i);
НNPV(i) = NPV(i) / макс (NPV1…NPVn)
НДДГ(i) = ДДГ(i) / макс (ДДГ1…ДДГn), где
Топт(i) — интегральный показатель оптимальности i-го варианта разработки ЭО;
НNPV(i) — нормированный чистый дисконтированный доход пользователя недр i-го варианта разработки ЭО;
НДДГ(i) — нормированный накопленный дисконтированный доход Государства для i-го варианта разработки ЭО;
NPV(i) — чистый дисконтированный доход пользователя недр для i-го варианта разработки ЭО;
ДДГ(i) — накопленный дисконтированный доход государства для i-го варианта разработки ЭО;
Рекомендуемый вариант разработки месторождения N определяется, как вариант разработки с максимальным значением показателя Топт(i) по ЭО.
Анализ показал, что разработка месторождения экономически эффективна по всем объектам разработки. Максимальное значение Топт имеет вариант 4 по каждому из объектов разработки, которые и рекомендуются к реализации.
Проектный срок разработки месторождения в целом по рекомендуемому варианту 44 лет, рентабельный период разработки соответствует проектному 44 года. Капитальные вложения за проектный и рентабельный срок по месторождению (при ставке дисконта 10 %) составят 3129 млн. руб. Накопленный NPV (при ставке дисконта 10 %) за рентабельный и проектный сроки составит 1334 млн. руб., эксплуатационные затраты (при ставке дисконта 10 %) 20 456 млн. руб., дисконтированный доход государства (при ставке дисконта 10 %) 17 227 млн. руб.
Литература:
- Грузинов В. П., Грибов В. Д. Экономика предприятия. Учебник.- М.: Финансы и статистика, 1999 г.
- Акуленко Н. Б., Волков О. И., Елизаров Ю. Ф. и др. Экономика предприятия. Учебник.- М.: Инфра — М., 1998 г.
- Основы экономической деятельности предприятий нефтегазовой промышленности. Учеб. пособие / Под ред. Н. Н. Победоносцевой. — М.: 1998 г.
- Дунаев В. Ф., Зубарева В. Д. Основы экономической деятельности предприятий нефтегазовой промышленности. Учеб. пособие / Под ред. Н. Н. Победоносцевой — М.: 1998 г.
