Фундаментальный анализ фирмы – важная часть процесса инвестирования. С ним удается оценить состояние компании, сделать определенные прогнозы по целесообразности вложений, исключить или хотя бы минимизировать финансовые риски.
Фундаментальный анализ компании позволяет определить устойчивость ее по отношению к внешним и внутренним факторам. В него входит:
- Анализ финансовой отчетности организации.
- Изучение непосредственно показателей финансовой деятельности – в части выручки от деятельности, рентабельности.
- Определение структуры пассивов и активов.
Также определяются уровни политической устойчивости, процентных ставок, инфляционные показатели, метрики денежного потока.
Таким образом эксперты анализируют и изучают все показатели экономического и финансового состояния в количественном и качественном выражении.
То есть определяются данные, которые измеряются в определенных единицах и те, что невозможно посчитать по формулам и сделать их количественную оценку.
В количественном анализе оценивают параметры:
- Роста – выручки, прибыли, рентабельность.
- Балансовой стоимости – с активами, пассивами, долговыми обязательствами и наличием собственного капитала.
- Динамики – насколько изменилась прибыль и выручка, снизилась или повысилась рентабельность.
- Экономики – инфляционные процессы, ставки по процентам и другие.
Чтобы провести количественный анализ, используется финансовая отчетность. Например, исследуются активы, пассивы, прибыль, доходы и другие данные.
Для оценки качественного параметра анализу подвергается стратегическая политика фирмы, узнаваемость марки, профессионализм подхода, технологии и патенты, эффективность управления, стабильность деятельности. Также в процессе анализируются взаимоотношения с клиентами и партнерами по бизнесу, интеллектуальная собственность, непосредственная доля рынка, состояние бизнес-отрасли.
Как правило, для детальной оценки необходимо изучение показателей «качества» и «количества».
Для оценки фундаментальной стоимости применяют разные методики, однако наиболее востребованными и информативными считаются следующие:
- EV/EBITDA – соотношение рыночной стоимости к показателю прибыли до момента выплаты налоговых отчислений, амортизации, процентов. Расчет EBITDA позволяет оценить потенциальную прибыльность фирмы, ее кредитные риски и отражает стоимость. Метод востребован для сравнения рентабельности, вне зависимости от выбора источников для финансирования и капиталоемкости.
- Дисконтирование денежных потоков. Методика анализирует возможные будущие доходы, обеспечивает дисконтирование в реальном времени. Данная система отличается точностью, однако эксперты отмечают, что применять ее на практике намного сложнее, чем использовать оценку по иным моделям. Есть также некоторые ограничения по использованию способа – он не подходит для компаний с высокими инвестиционными расходами против прибыли и со сложной структурой активов. Метод требует строгого расчета каждого показателя из формул – а это дополнительно отнимает время. Для анализа рассчитывают свободный денежный поток на оценочный год и дисконтируют его. Показатель денежного потока (FCFF) отражает величину суммы, которая доступна для акционеров компании, держателей долга организации. Он учитывает затраты на инвестиции в деятельность, используется для анализа денежного потока – как более точного и информативного показателя, чем чистая прибыль.
