В статье автор пытается определить элементы организационной структуры биржи.
Ключевые слова: биржевой совет, срочный рынок, совет секции, доллар США, денежный рынок, иностранная валюта, бумага, валютный рынок, биржа, фьючерс.
Деятельность бирж регулируется как Центральным банком Российской Федерации, так и федеральным законом от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Согласно указанному закону биржей может являться только акционерное общество, имеющее лицензию биржи. После получения лицензии в течение шести месяцев биржа обязана создать и (или) совет секции каждой торговой (биржевой) секции. Положение о биржевом совете либо совете секции утверждается советом директоров биржи и должно содержать требования к членам биржевого советов, определять его количественный состав и порядок принятия им решений. Состав членов обоих советов формируется советом директоров биржи на срок не более двух лет, причем не менее 75 процентов их состава должны составлять представители участников торгов биржи или торговой (биржевой) секции. В состав биржевого совета или совета секции не могут входить лица, заключившие с биржей трудовые и (или) гражданско-правовые договоры об оказании услуг бирже. Также в них не должно входить более одного представителя от одного юридического лица.
Биржевой совет или совет секции рассматривает и принимает рекомендации уполномоченному органу биржи по вопросам:
1) изменения стоимости услуг по проведению организованных торгов;
2) внесения в правила организованных торгов изменений;
3) изменения клиринговой организации, осуществляющей клиринг обязательств из договоров, заключенных на организованных торгах;
4) изменения юридического лица, осуществляющего функции центрального контрагента;
5) по иным вопросам, предусмотренным документами биржи.
Биржевой совет или совет секции вправе давать органам управления биржи рекомендации по вышеуказанным вопросам. Если биржевой совет или совет секции не рекомендовал/не одобрил принятие решений по данным вопросам, то такие решения вступают в силу не ранее чем через три месяца со дня раскрытия соответствующих изменений.
Организационная структура биржи включает: фондовый рынок (рынок ценных бумаг), товарный рынок, срочный рынок, валютный рынок, денежный рынок. Биржа может включать все или несколько товарных рынков, тогда она будет называться универсальной, или состоять из одного вида рынка. Кратко рассмотрим каждую единицу структуры.
Фондовый рынок или рынок ценных бумаг является экономико-правовой отдельной структурой, в которой выпускаются, продаются и находятся в обращении ценные бумаги. К ценным бумагам можно отнести вексель, облигацию, чек, фьючерс, опцион, акцию и некоторые другие виды.
Участниками рынка ценных бумаг являются:
- инвестор — физическое или юридическое лицо, вкладывающее собственные средства в ценные бумаги компаний с целью получения стабильно растущего дохода в долгосрочной перспективе;
- эмитент — компания, выпускающая ценные бумаги;
- профессиональные участники торгов — компании и частные лица, имеющие соответствующую лицензию и осуществляющие услуги посредника между первыми двумя участниками.
Эффективность функционирования экономики напрямую зависит от работы фондового рынка. Благодаря обращению ценных бумаг происходит: перераспределение денежных средств между странами, отраслями экономики и предприятиями; привлечение инвестиций, необходимых для развития отдельных предприятий и отраслей в целом; фиксация прав владельца на собственность предприятия или долговые обязательства в зависимости от типа бумаг.
Рынок ценных бумаг включает предложение новых ценных бумаг (первичный уровень) и торговлю ценными бумагами, которые уже были выпущены и куплены (вторичный уровень). Вторичный уровень бывает внебиржевой, когда сделки заключаются без посредников между двумя контрагентами, которые берут на себя все возможные финансовые риски по операциям, и биржевой, когда приобретение ценных бумаг происходит без обязательного присутствия эмитента, а биржа выступает гарантом исполнения всех обязательств по сделке.
Самым популярным из всех видов рынков является товарный. Его определение дается статьей 4 Федерального закона «О защите конкуренции» от 26.07.2006 № 135-ФЗ.
Товарный рынок — сфера обращения товара (в том числе товара иностранного производства), который не может быть заменен другим товаром, или взаимозаменяемых товаров (далее — определенный товар), в границах которой (в том числе географических) исходя из экономической, технической или иной возможности либо целесообразности приобретатель может приобрести товар, и такая возможность либо целесообразность отсутствует за ее пределами.
Рынок товаров включает 3 составных элемента:
- Товарное предложение, которое определяется массой товаров, направленных на реализацию. Основными его источниками являются: производство товаров в целом по стране, импортные закупки и товарные запасы продукции на складах.
- Спрос представляет собой общую платежеспособную потребность граждан государства. Он полностью определяет запросы потребителей в совокупности с денежной величиной, которую они способны отдать за товар.
- Цена является конкретным денежным выражением стоимости продукции на рынке. При этом стоимость будет отличаться от цены по ряду факторов: стоимостное выражение денег (на него напрямую будет влиять стоимость золота, через которое в конечном счете и выражается стоимость товаров); количество денег, находящихся в обращении, которое не соответствует объему замещающего их золота; потребительская стоимость и качество продукции (именно потребительские свойства определяют соотношение цен между определенными товарами, их разновидностями и типами); условия реализации продукции зависят от колебаний предложения и спроса, влияющих на конъюнктурные изменения цен.
Еще одним элементом организационной структуры биржи является срочный рынок. Это площадка по торговле производными финансовыми инструментами, такими как фьючерсные и опционные контракты.
Фьючерсные контракты или фьючерсы — это биржевые контракты, которые заключаются между покупателем и поставщиком, о совершении сделки с активом (в соответствии со спецификацией, то есть с документом, характеризующим количественно-качественные характеристики актива) в определенную дату в будущем по количеству и цене, оговоренным в текущий момент времени. Однако на момент заключения сделки будущие покупатель и продавец могут не обладать предметом сделки, но обязаны зарезервировать в подтверждение своей платежеспособности и серьезности намерений гарантийное обеспечение, которое является своего рода предоплатой, часто составляющей около 10 % от суммы планируемой сделки. Гарант сделки — биржа. При совершении подобной сделки получается, что если цена предмета сделки начинает увеличиваться, то ценность контракта на покупку актива по более низкой цене начинает расти, и наоборот. Например: при заключении договора о покупке актива за 1000 руб. вносится предоплата 100 руб., а актив растет в цене до даты исполнения контракта до 1100 руб., и тогда контракт можно продать по 1100 и получить 100 руб. прибыли на вложенные 100 руб., что будет являться 100 % прибылью по сделке. За счет этого эффекта и происходят всевозможные спекулятивные сделки со срочными контрактами.
Фьючерсы бывают поставочными (получение актива по истечении контракта) и расчётными (получение прибыли или убытка от изменения цены).
При покупке постановочного фьючерса, покупатель обязуется в конце срока действия контракта выкупить у продавца базовый актив. Так как это обязательство, ни продавец, ни покупатель не могут отказаться от исполнения контракта, досрочно можно только заключить противоположную сделку, чтобы закрыть позицию.
При использовании расчётных фьючерсов по истечении срока действия контракта просто изменяется сумма на счетах покупателя и продавца. Если стоимость фьючерса выросла, то покупатель получает разницу между конечной и начальной ценой, а продавец эту разницу теряет.
Базовые активы для торгуемых фьючерсов можно разделить на несколько групп: индексы, акции, облигации, валюта и товарные контракты.
Индексы — это лишь обобщённая информация по той или иной группе акций или других биржевых товаров и не имеет физической природы, также не имеет поставки. Фьючерсы на биржевые индексы часто служат в качестве инструмента диверсификации инвестиционного портфеля. Зачастую их используют для простых спекуляций на разнице курсов.
Фьючерсы на акции являются поставочными. То есть по ним может быть заключена сделка на поставку либо списание соответствующих бумаг. Но также с помощью данных фьючерсов можно извлекать спекулятивную прибыль. На срочном рынке торгуются фьючерсы на наиболее ликвидные акции компаний с максимальной капитализацией.
На срочном рынке выделяют 5 видов поставочных фьючерсных контрактов на облигации федерального займа: двухлетние, четырехлетние, шестилетние, десятилетние, пятнадцатилетние.
Фьючерсы на валюту — рынки, где совершаются конверсионные операции с валютой. В рамках торгов на срочном рынке могут быть представлены фьючерсы на следующие валютные пары: доллар США–российский рубль, евро–доллар США, евро–российский рубль, доллар США–японская йена, фунт стерлингов–доллар США, китайский юань–российский рубль, доллар США–швейцарский франк, доллар США–украинская гривна а также многие другие.
На срочном рынке торгуются товарные фьючерсы в расчетном режиме по следующим базовым активам: нефть, золото, серебро, палладий, платина и медь.
Помимо фьючерсных контрактов существуют также опционные контракты, для которых базовыми активами являются соответствующие фьючерсы. Перечень торгуемых опционов приблизительно совпадает со списком торгуемых фьючерсов.
Опционы целесообразно применять уже с момента приобретения фьючерсов на акции, так как по своей сути опцион — это биржевая страховка — контракт, дающий право продать купленный или купить проданный фьючерс по выбранной покупателем цене до даты экспирации за соответствующую стоимость (примерно 3–4 % стоимости базового актива).
Отличие опционов в том, что они не обязывают, а разрешают купить актив по установленной цене в течение срока действия контракта. За такое право покупатель платит премию, в отличие от гарантийного обеспечения, она не возвращается.
Следующим элементом организационной структуры биржи является валютный рынок — это система устойчивых экономических и организационных отношений, которые создаются при осуществлении сделок продажи или покупки иностранной валюты, платежных документов, номинированных в иностранной валюте, и соглашений иностранных инвесторов по передвижению капитала. Иностранной валютой называются денежные знаки, которые находятся в обращении и являются законным платежным инструментом определенного иностранного государства.
Валютный рынок простыми словами это место, где происходит обмен валют, то есть их покупка с продажей. Участниками такого рынка являются: национальные банки, коммерческие банки, инвестиционные, страховые компании, коммерческие фирмы внешнего рынка, официальные биржи и брокеры, частные лица.
Сделки по купле-продаже иностранной валюты могут совершать лишь теми банками, которые получили лицензию Центрального Банка на проведение операций в иностранной валюте.
Участниками валютного рынка могут быть резиденты и нерезиденты Российской Федерации.
Сделки могут совершаться непосредственно на валютной бирже, а также на межбанковском валютном рынке в случаях, когда во взаимоотношения вступают два банка.
Рассмотрим последний элемент организационной структуры. Денежный рынок — экономические взаимоотношения с целью получения или предоставления денежных средств на короткие сроки (до одного года).
Инструментами денежного рынка являются:
- Краткосрочные ценные бумаги (облигации, векселя, акцептированные банковские чеки, коммерческие бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты).
- Краткосрочные кредиты (межбанковские и коммерческие кредиты).
- Сделки РЕПО (сделки купли-продажи ценных бумаг с обязательством обратной продажи или покупки через определённый срок по заранее определённой в этом соглашении цене).
Существует три категории участников денежных рынков. К первой категории относятся кредиторы или те, кто предоставляет деньги во временное пользование, то есть: банки, небанковские кредитные учреждения, другие финансовые организации. Вторая категория включает заемщиков или тех, кто берет деньги взаймы, а именно: физические лица, государственные и муниципальные структуры, предприятия, организации и пр. Третья категория объединяет финансовых посредников, которые осуществляют связь между первыми двумя категориями участников денежного рынка, хотя их участие не всегда является необходимым. К ним относятся: банки, брокеры, дилеры и иные профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Все вышеперечисленные категории участников денежного рынка объединяет одна общая цель — все намерены извлечь свою выгоду. Кредиторы получают прибыль за счёт того процента под который они выдают займы. Заемщики намерены извлечь прибыль от использования взятых в кредит денежных средств. А выгода посредников состоит в комиссии, которую они взимают с кредиторов и заёмщиков за то, что сводят их вместе и нередко выступают гарантом заключаемой между ними сделки.
Самуэльсон П. говорил: «Связь между инвесторами и заемщиками осуществляется посредством фондовых бирж, которые обеспечивают возможность трансформации сбережений в инвестиции».
Сегодня доступ к биржам любого типа открыт для каждого человека. Не существует никаких преград на пути к биржевому азарту: можно участвовать в торгах не выходя из дома дистанционно с помощью компьютера/смартфона с помощью высокоскоростного интернета, а можно нанять брокерскую компанию. Электронная торговля построена на равенстве и доступности к бирже каждого человека в любом уголке земного шара. Шансы каждого на бирже равны, только одни обладают необходимыми знаниями в этой области и торгуют с уверенностью в завтрашнем дне, а другие идут ради интереса и либо выигрывают все, либо остаются ни с чем.
Зарабатывать деньги с помощью огромных потерь и огромного риска никто не принуждает. Но с каждым годом становится все больше желающих попытать свою удачу.
Литература:
1. Сурманидзе И. Н., Кирилловых А. А. Фондовая биржа как главный организатор торговли на рынке ценных бумаг // Российская государственность в XXI веке (государственно-правовые институты и политические процессы в России: прошлое, настоящее, будущее) сборник статей Всероссийской научно-практической конференции. — 2016.
2. Бутова Э. Ю. Сущность и особенности функционирования фондовых бирж // Экономика и социум. — 2016. — № 7 (26).
3. Айсачев А., Умаралиева М. Фондовые биржи и их функции // Вестник современных исследований. — 2018. — № 7.3 (22).
