Денежные потоки, сформированные на предприятиях в ходе их экономической деятельности, являются самым важным независимым объектом финансового менеджмента.
Многие известные отечественные ученые заняты проблемой управления и регулирования денежных потоков, в частности такие как И.О. Бланк, Г.Г. Кирейцев, Г.В. Савицкая, В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев, О.О. Шеремет, Л.В. Руденко, Г.О. Крамаренко, О.Е. Черная и др.
Нужно отметить, что в современном законодательстве Российской Федерации понятие «денежный поток» никаким образом не отрегулировано. В отдельных инструкциях есть ссылки на этот термин, однако, закрепленное законодательно определение отсутствует. Разумеется, это – упущение действующего законодательства, поскольку расчет и анализ движения денежных потоков используется в различных методических инструкциях, например, в инвестиционной сфере.
Сегодня среди ученых-экономистов существует два мнения по определению понятия «денежный поток» с точки зрения главных экономических способов измерения размеров потоков: в первом случае рассматривается движение средств в течение определенного периода (поток) во втором случае движение рассматривается моментно, для конкретной даты (сальдо, запас). В первом случае условием является движение, а во втором случае устанавливается условие фиксированного момента времени.
Согласно мнению сторонников первого положения, денежные потоки хозяйствующего субъекта подразумевают оборот финансовых ресурсов в течение определенного промежутка времени.
Сторонники второго направления определяют потоки наличности как различие между финансовыми ресурсами, полученными и заплаченными компанией за определенный период времени.
Бланк И.А. дает самое известное определение «управлению денежными потоками». Определение сформулировано как «система принципов и методов развития и внедрения административных решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных фондов предприятия и организации их оборота».
В современных условиях руководства эффективность процесса достижения экономических и коммерческих целей любого предприятия основано на рациональном управлении денежными потоками как неотъемлемой частью финансовых ресурсов субъектов хозяйствования.
Подобный вывод следует из факта, что деньги - высоколиквидный тип активов, способных, легко быть преобразованным в абсолютно любой тип активов. Именно поэтому деньги могут использоваться не только как средство платежеспособности субъекта хозяйствования, но и для осуществления расходов по текущей деятельности. Также денежные средства могут быть привлечены для благоприятного краткосрочного инвестирования с целью получения дополнительной прибыли. Значение денежных средств в этих смыслах идентично для каждого предприятия.
Безотлагательность вопроса, по моему мнению, определена также и тем, что данная стадия развития мировой экономики характеризуется беспрецедентными изменениями, происходящими в мировой деловой среде. Они привели к формированию благоприятных условий для транснационализации капитала и интернационализации бизнеса и вызвали в последние несколько десятилетий бурный рост транснациональных корпоративных структур.
Нужно отметить что цели и проблемы управления, денежными средствами к примеру, в ОАО «Ростелеком» практически идентичны целям и задачам управления денежными потоками локальной фирмы, среди которых одна из основных - оптимизация величины свободного остатка денежных средств. Тем не менее, для компаний с их сложной корпоративной структурой такая задача может значительно усложняться, в силу того, что у них имеется множество географически разрозненных филиалов, находящихся в разных частях страны.
В процессе интернационализации предприятия происходит трансформация корпоративной стратегии ОАО «Ростелеком» в сторону стандартизации. Одновременно со сдвигами, происходящими в стратегии корпораций происходит изменение и корпоративной структуры управления компаний как инструмента достижения стратегических целей. В результате, главным трендом, характеризующим корпоративное управление ОАО «Ростелеком» в последние годы, стала его централизация. Изучение практики управления ОАО «Ростелеком» показало, что отличительной чертой наиболее мощных передовых ОАО «Ростелеком» сегодня является наличие стандартизированной стратегии управления фирмой, основным условием реализации которой является централизованное принятие управленческих решений. Главным образом централизация предполагает перемещение неосновных функций менеджмента, в том числе и управление финансами, в головные подразделения ОАО «Ростелеком», что влечет стандартизацию процессов и процедур управления. В результате фирмы превращаются в централизованные и рационализированные корпорации, в которых ключевая деятельность (продажи, маркетинг и дистрибъюция) децентрализована, а неосновная деятельность (такая как администрирование и финансы) - осуществляется централизованно. Одной из наиболее доступных для централизации функций является функция управления денежными потоками.
Централизация функции управления денежными потоками обычно достигается посредством поэтапного движения от децентрализованной модели к централизованной. В децентрализованной модели практически все функции управления денежными потоками осуществляются в филиалах на местах. В полностью централизованной модели, все валютные, банковские отношения и управление денежными средствами осуществляются через центр.
Следует отметить, что последние достижения в области централизованного управления денежными потоками характеризуются централизованным администрированием, которое предполагает осуществление всех функций в сфере управления денежными потоками через специализированный общекорпоративный центр управления денежными потоками, который, кроме того, выполняет административные функции общекорпоративного сервисного центра, включая управление дебиторской и кредиторской задолженностью и финансовый и оперативный учет и отчетность.
Так же можно отметить, что для того чтобы управлять денежными потоками корпорации и оптимизировать их использование, необходимо иметь ряд показателей, которыми можно оценить данные потоки, а также методику такого управления.
Данные показатели и методика управления прослеживают денежные потоки компаний от самого их планирования до их использования.
Я солидарен с мнением Волошиной Ю. и полагаю, что система регулирования денежных потоков в организации должна состоять из следующих организационно-функциональных базовых элементов:
подразделений, формирующих аналитическую отчетность, проводящих анализ эффективности деятельности; подготавливающих общие бюджеты и бюджеты направлений; формирующих пакеты предложений для принятия решений по установлению основных целевых пропорций;
подразделений, проводящих производственно-хозяйственную деятельность;
основных центров ответственности организации (центра затрат, центра прибыли и т. п.), руководства организации.
В целом же регулирование денежных потоков базируется на концепции взаимозависимости: «ликвидность - платежеспособность - финансовая устойчивость - риск - надежность - деловая репутация». Это обусловлено тем, что основной целью производственно-хозяйственной деятельности является максимизация прибыли на фоне задачи минимизации рисков. Следовательно, политика коммерческой организации должна строиться на основе тщательной оценки и имитации различных ситуаций, анализа множества факторов, влияющих на размер прибыли.
Анализ денежных потоков может выявить несбалансированные денежные потоки, в результате чего возникает дисбаланс, а именно превышение исходящего денежного потока над входящим.
Выбор методов регулирования потоков зависит от длительности периода дисбаланса, то есть краткосрочного или долгосрочного. В случае если дисбаланс возник в краткосрочном периоде, то чаще всего применяется метод, который получил название «Системы ускорения-замедления платежного оборота» (или «leads and lags»). Суть этого метода заключается в разработке соответствующих мероприятий по дополнительному привлечению средств, т. е. увеличению входящего денежного потока и замедления выплат предприятия или сокращению исходящего денежного потока.
Увеличение входящего денежного потока предприятия в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет:
использования предоплаты за всю или большую часть продукции, которая имеет повышенный спрос;
сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям продукции;
увеличения размеров ценовых скидок при реализации продукции, которая не имеет высокого спроса;
использования современных форм рефинансирования просроченной дебиторской задолженности - учет векселей, факторинга, форфейтинга;
индивидуальной работы с каждым дебитором с целью ускорения поступления средств;
использования краткосрочных финансовых кредитов и ссуд.
С целью замедления выплат средств в краткосрочном периоде на практике используются следующие мероприятия:
увеличение сроков (по согласованию с поставщиками) товарного (коммерческого) кредита;
замедление инкассации собственных платежных документов;
реструктуризация краткосрочных финансовых долгов путем перевода их в долгосрочные долги;
получение отсрочки по платежам в бюджет и внебюджетные фонды;
уменьшение размера платежей за счет усовершенствования внутренней и внешней финансовой политики предприятия, направленной на экономию расходов.
В долгосрочной перспективе увеличение входящего денежного потока можно достичь за счет:
увеличения размеров собственного капитала;
привлечения дополнительных финансовых кредитов и ссуд;
продажи части активов для увеличения объема средств в обороте;
продажи части имущества, в первую очередь основных фондов, или сдачи их в аренду в случае их недостаточно эффективного использования;
увеличения объема продаж товаров или услуг;
диверсификации деятельности.
Уменьшить объем исходящего денежного потока в долгосрочном периоде можно за счет:
введения ограничений на приобретение основных средств, которые не обеспечивают существенного увеличения входящего денежного потока в долгосрочной перспективе;
сокращения объемов инвестирования;
снижения расходов на приобретение материальных оборотных активов;
оптимизации транспортных и складских расходов;
сокращения штата при повышении производительности труда;
профилактики и снижения издержек производства.
Кроме того, на мой взгляд, в процессе регулирования денежных потоков предприятия очень важно обеспечить их сбалансированность во времени. Для этого можно использовать два основных метода: выравнивание и синхронизацию.
Выравнивание денежных потоков направлено на регулирование их объемов в разрезе отдельных периодов, что позволяет устранить сезонные и циклические колебания в формировании входящего и исходящего денежных потоков. Синхронизация денежных потоков предприятия (бюджетирование доходов и расходов) направлена на обеспечение более четкой зависимости между входящими и исходящими денежными потоками.
В результате регулирования денежных потоков предприятия создаются предпосылки для максимизации чистого денежного потока. При этом повышение его величины может быть достигнуто совокупностью мероприятий, а именно:
эффективной финансовой и налоговой политикой;
эффективной ценовой политикой;
снижением постоянных и переменных расходов в операционной деятельности; применением более эффективных методов амортизации основных фондов;
сокращением сроков хранения материальных оборотных активов;
повышением производительности труда и качества работы предприятия в целом;
повышением эффективности претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Резюмируя мое краткое исследование, отметим, что конечной целью регулирования денежных потоков предприятия является максимизация чистого денежного потока предприятия, что повышает уровень его самофинансирования и снижает зависимость от внешних источников финансирования. На основе регулирования денежных потоков предприятия может быть построена система планов рационального использования средств предприятия с учетом его специфики и внедрена соответствующая система контроля над их исполнением.
- Литература:
Бланк И.А. Управление активами и капиталом организации / И.А. Бланк. – М.: Ника-Центр, 2011. – 448 с.
Волошина Ю. Оптимизация денежных потоков // Финансовый Директор. - № 9. - 2008.
Куницына Н.Н., Бженникова Д.Г. Управление финансами корпораций: региональный аспект: монография. – Ставрополь: Сервисшкола, 2006. – 204 с.
Сорокина Л.А. Анализ денежных потоков на предприятии. – М.: ЮНИТИ, 2004. – 216 с.
- http://gaap.ru