Методы выборов проектов. Дисконтирование. Количественные методы.
Ключевые слова: денежный поток, проект, выбор, оценка.
Организации вкладывают огромные суммы денег в новые проекты. Для организаций важно убедиться, что эти инвестиции безопасны и принесут хорошую прибыль и выгоду для организаций. Следовательно, необходимо анализировать все проектные возможности, чтобы обосновать решения о необходимых денежных вложениях. У организации может быть несколько проектов для инвестирования и получения выгоды. Но они не могут инвестировать во все проекты, они должны быть избирательными. Большую роль играет анализ новых проектов чтобы решить какие из них стоит использовать, чтобы организация получила максимальную выгоду.
Срок окупаемости
Одним из критериев успешного проекта является возврат вложенных денег. Срок окупаемости проекта — это метод, позволяющий увидеть соотношение между общей суммой денежных средств и средним денежным периодом [1] (срок окупаемости = стоимость проекта / среднегодовые денежные поступления). Другими словами, вы можете определить, сколько времени вам потребуется, чтобы вернуть инвестиции. Однако он не учитывает временную стоимость денег, выгоды, накопленные после периода окупаемости, или риск, присущий проекту.
Чистая приведенная стоимость
Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью притока денежных средств и текущей стоимостью оттока денежных средств в проекте [2]. Лучший проект для выбора — тот, у которого самая высокая чистая текущая стоимость. В отличие от периода окупаемости чистая приведенная стоимость учитывает будущую стоимость денег. Однако этот метод не дает представления о прибылях и убытках и не является методом определения значения дисконта, используемого для расчета приведенной стоимости.
Модель SCORE
Модель SCORE используется, когда менеджер проекта или комитет по отбору проектов составляет список критериев проекта и оценивает каждый из них в соответствии с их актуальностью, важностью и приоритетом. Это дает более объективное представление о проекте. Когда анализ будет произведен вы сможете расположить проекты в списке от лучших к худшим, и выбрать лучший проект такой проект скорее всего будет более выгодным и осуществимым.
Внутренняя норма прибыли
Этот метод имеет дело с процентной ставкой, когда чистая приведенная стоимость равна нулю (то есть, когда приведенная стоимость оттока равна приведенной стоимости притока). Ставка рефинансирования или ставка дисконтирования, которая оставляет чистую приведенную стоимость всех ваших денежных потоков от инвестиций равной нулю [3]. Этот метод помогает определить, какой проект принесет вашей организации наибольшую прибыль.
Дисконтированный денежный поток
Этот метод учитывает инфляцию или факт, что сегодняшние деньги не будут иметь такую же стоимость, как та же сумма денег в будущем. Следовательно, необходимо учитывать дисконтированный денежный поток при расчете затрат на инвестиции и рентабельность инвестиций любого потенциального проекта в течение жизненного цикла проекта, который вы планируете осуществить.
Альтернативная стоимость
Этот метод используется при оценке двух проектов. Вы делаете выбор, выбирая проект с более низкой альтернативной стоимостью. Альтернативная стоимость — это возможная потеря будущей прибыли от второго лучшего варианта в вашем списке потенциальных проектов. Другими словами, это потенциальная прибыль, которую вы не получите, взяв другой проект, и она должна быть учтена внутри вашего проекта или управлением портфелем проектов.
Метод корректировки нормы дисконта
Достоинства этого метода — в простоте расчетов, которые могут быть выполнены с использованием даже обыкновенного калькулятора, а также в понятности и доступности. Вместе с тем метод имеет существенные недостатки.
Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т. е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск.
Метод также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены.
Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.
Анализ чувствительности.
Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.
Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированы.
По этой причине применение данного метода на практике как самостоятельного инструмента анализа риска, по мнению авторов весьма ограничено, если вообще возможно.
Метод сценариев
В целом метод позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение программных средств типа Excel позволяет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введения дополнительных переменных.
В заключении стоит отметить что все представленные методы имеют как свои сильные стороны, так и слабые. Основная проблема этих методов что они очень однобоки и дают лишь примерное отображение искомых значений. Данные методы рекомендуется использовать при работе с простыми моделями или для отсеивания первичных проектов. Так для более сложных проектов желательно использовать более сложные методы, в которых помимо оценки статических факторов и показателей можно будет учесть возможные риски и проверить проекты на жизнеспособность и устойчивость.
Литература:
- Хохлов, В. В. Оценка эффективности использования финансов предприятия в условиях рыночной экономики / В. В. Хохлов // Менеджмент в России и за рубежом. — 2008. — № 7. — С.55–58
- Шапкин, А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С.
- Любушин, Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н. П. Любушин, В. Б. Лещева, В. Г. Дьякова. — М.: Юнити-Дана, 2006. — 471 с.
