В статье автор попытался проанализировать современные методические подходы к формированию инвестиционных программ, их достоинства и недостатки с точки зрения применения на практике. Выявив основные отличия некоторых методических подходов, были подведены итоги целесообразности их применения в зависимости от целей инвестиционного проекта.
Ключевые слова: инвестиции, функции, методические подходы, модели, инвестиционная программа, эффективность.
Формирование инвестиционных проектов на современных предприятиях основывается на научных методических подходах, учитывающих всю полноту факторов, влияющих на целесообразность применение инвестиционного проекта.
Развитие любого предприятия на современном этапе предполагает привлечение в той или иной степени инвестиций, обеспечивающих обновление мощностей, развитие производственного потенциала и повышение эффективности его деятельности.
В последние годы значительное число трудов в различных областях науки как зарубежных, так и отечественных большое внимание уделяют понятию «инвестиции», которое не утратило свое первоначальное значение и по сей день (в переводе с латинского — «вложение»).
Одна из точек зрения гласит о том, что инвестиции — это долгосрочные вложения реальных и финансовых ресурсов в проекты, осуществление которых приводит к приросту реального богатства в материально-вещественной или информационной форме.
Представители иной точки зрения рассматривают инвестиции как механизм наращивания производственных ресурсов общества, а инвестиции есть «...затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [2, с. 388].
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд существенных функций, предопределяя рост экономики и повышая ее производственный потенциал. К их числу относятся:
— регулирующая функция — обеспечение простого и расширенного воспроизводства капитала как в производственной, так и в непроизводственной сферах;
— стимулирующая функция — модернизация средств производства, ускорение научно-технического прогресса путем внедрения новых технологий и инновационных решений;
— индикативная функция — создание необходимых механизмов для достижения намеченных целей, разработка и создание всех необходимых для этого инструментов, поддержание равновесия и стабильности в экономике в целом;
— распределительная функция — равномерное распределение всех экономических активов в их денежной форме между сферами, отраслями и секторами, участниками экономики [5, с. 27].
Формирование инвестиционных программ — сложный и трудоемкий процесс, основанный на научных подходах, соблюдение которых позволит достичь поставленных результатов в назначенные сроки, с соблюдением всех необходимых условий.
Существуют различные методические подходы и модели формирования инвестиционных программ, обладающих как рядом достоинств, так и некоторыми недостатками [1, с. 122].
Рассмотрим подробно основные типы инвестиционных проектов, исходя из их классификации.
Важно отметить, что разработка и реализация инвестиционного проекта — довольно длительный и. зачастую, весьма затратный процесс, который состоит из ряда этапов или стадий (иначе называемых фазами). Традиционно принято различать три основные фазы этого процесса, совокупную продолжительность которых называют жизненным циклом инвестиционного проекта. Рассмотрим каждую из них [3, с. 42].
Предынвестиционная фаза непосредственно предшествует основному объему инвестиций и играет ключевую роль для эффективной реализации проекта, поскольку определяет его жизнеспособность и инвестиционную привлекательность. Эта фаза жизненного цикла проекта состоит из следующих стадий:
— определение инвестиционного замысла;
— анализ инвестиционных возможностей;
— подготовка обоснования проекта (включая предпроектные исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес- плана);
— оценка проекта и принятие по нему решения [7, с. 148].
Как видим, предынвестиционная фаза имеет решающее значение для успешного осуществления последующих фаз инвестиционного проекта.
Вторая фаза — инвестиционная — представляет собой практическую реализацию инвестиционного проекта, демонстрируя, собственно, основные инвестиционные затраты, обусловленные разработкой проектно-сметной документации, приобретением (арендой) земли, подготовкой производственной площадки, возведением объектов, заказом и поставкой оборудования (включая его монтаж и выполнение пуско-наладочных работ), созданием производственной инфраструктуры, обучением и подготовкой кадров и производственного персонала, сдачей производственных мощностей в эксплуатацию. Следовательно, на инвестиционной фазе осуществляется формирование как основного, так и оборотного капитала [4, с. 67].
Эксплуатационная фаза, характеризующаяся в отличие от двух предшествующих не только текущими затратами, но и доходами от реализации продукции, начинается после завершения инвестиционной фазы с момента ввода в действие основного оборудования. В этот период осуществляются пуск в действие предприятия, производство продукции или оказание услуг, в том числе возврат первоначальных инвестиций.
Следует заметить, что продолжительность эксплуатационной фазы может предопределить срок жизни проекта, поскольку обычно принимается на уровне нормативного срока эксплуатации технологического оборудования, при других обстоятельствах — исходя из темпов обновления продукции и степени исчерпания сырьевых запасов.
В то же время причинами прекращения реализации проекта могут быть форс-мажорные обстоятельства (иначе — «катастрофические» условия) — стихийные бедствия, кардинальные преобразования в законодательстве либо экономической политике, возникновение последствий, неприемлемых (либо совершенно недопустимых) в рамках внедрения данного проекта.
Таким образом, резюмируя вышеизложенное, можно сделать вывод о том? что инвестиционных проектов, реализуемых в настоящее время и являющихся неотъемлемой частью устойчивого развития экономики, существует множество. Все они разнообразны по своей природе, по объемам и способам инвестирования, при этом основной целью каждого из них является максимизация прибыли, предполагаемой от вложений в инвестируемый объект.
Рассмотрев особенности ряда методических подходов, можно подвести итоги касательно применения на практике некоторых из них. Так, например, «Модель пространственной оптимизации» позволяет выбрать наиболее выгодное соотношение между инвестициями и доходом, при это в процессе реализации инвестиционной программы, имеется возможность корректировки вводных данных, замены и изменения составных параметров, реализуемых в рамках программы проектов. Из недостатков данного подхода можно обратить внимание на контроль по одному фактору, а именно рентабельности, что не позволяет увидеть объективную картину, а также данная модель не учитывает целесообразность и возможности участия в параллельных проектах, а также не рассматривает такие важные характеристики как риски проекта, и фактор неопределенности при подготовке и реализации проектных мероприятий.
Наиболее рациональным выглядит «Модель временной оптимизации», которая позволяет наиболее оптимально подходить к расходованию временных и материальных ресурсов, позволяя не ориентироваться на сжатые сроки, а в случае необходимо пролонгировать либо отложить какой-либо проект в рамках программы, и вернуться к нему по мере необходимости или изменения ситуации в благоприятную сторону. Однако данные факторы играют и негативную роль, так как модель не позволяет учитывать конкретные изменения в финансовых потоках в случае сдвигов сроков реализации проекта, при этом расчеты по проекту имеют сложную структуру и, кроме того, как и в предыдущем подходе — данная модель не учитывает риски проекта.
На наш взгляд, вызывает интерес методический подход «Модель Абакумовой, Кпеянкиной», который хотя также, как и предыдущие, не учитывает риски проекта, тем не менее обладает в своем арсенале возможностью учитывать ряд важнейших факторов эффективности, и предлагает расчет влияния реализации инвестиционной программы на экономическое положения всего предприятия в целом. Данные методический подход, на наш взгляд, наиболее эффективен и отражает все параметры для принятия решения о целесообразности воплощения проекта в жизнь.
Если обратиться к методическим подходам, которые учитывают риски проекта, то можно остановиться на «Приростному методу». Данный методический подход обладает рядом преимуществ, так как нацелен на оценку разноплановых проектов — как по масштабности, так и по продолжительности реализации, а также позволяет сделать выводы несмотря на различия в показателях в процессе выполнения проекта. Однако обладая перечисленными достоинствами, данный методический подход имеет негативные свойства, связанные с большими трудозатратами и сложностью расчетах показателей проекта, что может привести к неправильным выводам и риску отказаться от реализации определенного проекта, по другим показателям не менее выгодному чем другие проекты. Сложность расчетов и трудоемкость данного методического подхода, делает его применение малоцелесообразным в некоторых направлениях деятельности, однако учет фактора риска позволяет использовать данный подход в случае такой необходимости.
В заключении можно рассмотреть еще один методический подход, учитывающий риски проекта, а именно «Модель Альбаха». Несмотря на то, что данный подход ориентирован на то, чтобы оценивать проекты только по величине ЧПД, и в тоже время требует больше количество сложных расчетов, но в тоже время обладает рядом важных преимуществ перед другими методическими подходами. В частности, к преимуществам относится возможность реализации проектов в рамках Программы несколько раз за плановый период, за счет возможности перегруппировки активов в процессе реализации Программы и перенаправления финансовых средств из одного проекта в другой, наиболее эффективный. Данный методический подход позволяет учесть экономическую эффективность всего инвестиционного проекта и как результативность проекта отразиться на финансовом состоянии предприятия в целом [6, с. 41].
Мы рассмотрели некоторые из наиболее интересных с нашей точки зрения методических подходов формирования инвестиционных проектов, которые показывают всю широту используемых методов.
Таким образом, использование инвестиций в качестве основы экономических и социальных проектов непосредственно влияет на текущие и перспективные результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятий, оказывая, тем самым, плодотворное влияние на развитие экономики в целом, на ее стабилизацию, оживление и подъем.
Литература:
- Аскинадзи, В. М. Инвестиционный анализ: учебник для академического бакалавриата: для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим направлениям / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. — Москва: Юрайт, 2019. — 422 с.
- Инвестиции: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит» / [М. В. Чиненов и др.]. — 3-е изд., стереотипное. — Москва: КноРус, 2020. — 364 с.
- Инвестиционный анализ: учебное пособие / [И. С. Межов и др.]. — Москва: КноРус, 2016. — 415 с.
- Липсиц, И. В. Инвестиционный анализ: подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: учебник: учебное пособие для студентов высших учебных заведений / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. — Москва: Инфра-М, 2019. — 319 с.
- Маркова, Г. В. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Г. В. Маркова. — М.: Курс, 2018. — 320 c.
- Развитие предпринимательства: инновации, технологии, инвестиции: монография / [А. В. Шаркова и др.]. — 2–е изд. — Москва: Дашков и К°, 2021. — 351 с.
- Чараева, М. В. Реальные инвестиции: учебное пособие / М. В. Чараева. — Москва: Инфра-М, 2018. — 263 с.
