Ключевые слова: венчурный рынок, венчурные инвестиции, пандемия, COVID-19.
Когда эпидемия COVID-19 начала стремительно распространяться по миру, оказалось, что мировая экономика не готова к такому потрясению. В регионах, которые пострадали от эпидемии Covid-19, были закрыты производственные и сервисные предприятия, что привело к быстрому коллапсу многих цепочек поставок по всему миру. Огромный экономический ущерб, нанесенный различным секторам экономики, вызвал масштабные изменения стоимости акций на фондовом рынке и, соответственно, привел к трансформации поведения инвесторов. В результате 12 марта фондовый рынок Великобритании упал на 10 %, а в США индексы Доу-Джонса и S&P 500 упали до уровня 1987 года.
В условиях эпидемии Covid-19 наиболее стабильными и экономически перспективными для инвесторов оказались компании, работающие в сфере здравоохранения, биотехнологий, а также предприятия, производящие товары или предоставляющие услуги, необходимые многим людям, насильно запертым в своих домах. В частности, произошел стремительный рост рыночной стоимости акций «производителя консервированных супов Campbell Soup, производителя дезинфицирующих салфеток Clorox, производителя одежды для медицинских работников и средств гигиены Kimberly-Clark». Во всем мире произошел массовый перевод многих офисных сотрудников на удаленную работу, в результате это «привело к скачку популярности сервиса видеоконференцсвязи Zoom — в течение февраля ценные бумаги компании выросли в цене почти на 50 %».
Многие венчурные инвесторы и глобальные венчурные фонды заняли выжидательную позицию в отношении рынка по мере распространения пандемии Covid-19. В условиях крайней неопределенности в мировой экономике подавляющее большинство венчурных инвесторов были вынуждены начать процесс оптимизации своих инвестиционных портфелей. С началом пандемии Covid-19 и в ближайшее время венчурные инвесторы и венчурные фонды будут ориентироваться на проекты с минимальным уровнем риска, позволяющие получать гарантированную прибыль. Соответственно, стартапы после условного окончания первой волны пандемии Covid-19 и в ситуации ожидания второй волны вряд ли будут ожидать повышенного интереса со стороны инвесторов.
Как и на мировом рынке венчурного капитала, отечественная венчурная экосистема столкнулась с типичными проблемами в условиях пандемии Covid-19. Во-первых, это уже упомянутая тенденция оптимизации инвестиционных портфелей, которая вдохновляет на сокращение количества венчурных сделок, уменьшение объема сделок. Во-вторых, произошла существенная трансформация структуры венчурного рынка: в настоящее время наблюдается повышенный интерес к компаниям сектора Life Science и биомедицинских технологий. Это еще более затрудняет привлечение внешнего финансирования для компаний из других секторов. Наконец, в условиях пандемии и в постпандемический период возможности питчинга стартапов перед инвесторами крайне ограничены — большинство выставочных мероприятий отменены или перенесены как минимум на конец 2020 или 2021 года.
В то же время для решения последней проблемы участники современного инвестиционного рынка стали искать обходные пути инвестиционного питчинга. «Одно из решений впервые представил технологический инвестор Sequoia China, который провел свой ежегодный демо-день в онлайн-формате. Традиционные очные встречи китайских предпринимателей с потенциальными спонсорами были заменены трехчасовыми виртуальными сессиями, в ходе которых около 30 стартапов представили свои проекты 50 инвесторам».
Однако начало пандемии COVID-19 способствовало активному развитию практик инвестиционного питчинга в онлайн-формате. Ожидается, что и в дальнейшем эти практики останутся популярными, что повысит доступность инвестиционного питчинга для региональных стартапов, у которых есть проблемы с презентацией своих проектов на московских и международных офлайн-выставках, конференциях и мероприятиях. Таким образом, обход ограничений пандемии может выступить драйвером распространения венчурного инвестирования инновационного предпринимательства в регионах России.
С началом пандемии COVID-19 эксперты предполагали, что многие рынки, в частности, рынок ресторанов, туристический рынок, рынок развлечений, в ближайшее время переживут длительную стагнацию из-за оттока финансовых ресурсов. Однако потребности современного общества во вкусной и разнообразной еде, развлечениях и впечатлениях сейчас базовые, и они не могут исчезнуть в результате пандемии. При сохранении базовых потребностей и изменении норм социального взаимодействия трансформируются формы и методы обслуживания клиентов, конфигурация логистических цепочек. Соответственно, предприятиям необходимо внедрить новые гибридные методы производства, логистики и обслуживания клиентов, которые сочетают офлайн- и онлайн-деятельность в новой среде. Таким образом, стартапы, работающие за счет таких гибридных практик, имеют хорошие перспективы на рынке венчурного капитала.
В то же время следует отметить, что это является ключевым условием развития отечественного рынка венчурного финансирования и масштабного распространения практики венчурного финансирования инновационного предпринимательства в регионы Российской Федерации.
Необходима реализация государственной политики, направленной на поддержку венчурного инвестирования. В рамках этой политики необходимо решить комплекс правовых проблем венчурного рынка, а также сформировать венчурную инфраструктуру.
Пандемия COVID-19 вызвала две разнонаправленные тенденции на рынке венчурного капитала. С одной стороны, инвесторы крайне осторожны в условиях возросшей неопределенности и непредсказуемости экономической конъюнктуры. С другой стороны, наблюдается всплеск интереса к стартапам, работающим в сферах здравоохранения, биотехнологий и наук о жизни. В дальнейшем благоприятные перспективы на венчурном рынке ожидают стартапы, которые будут осваивать гибридную модель производства и обслуживания, основанную на сочетании онлайн- и офлайн-активностей.
Литература:
- Bruton G., Ahlstrom D., Yeh K. S. (2004) Understanding venture capital in East Asia: The impact of institutions on the industry today and tomorrow. Journal of World Business, vol. 39, no. 1, pp. 72–88.
- Draper III W. H. (2011) The startup game: inside the partnership between venture capitalists and entrepreneurs . Macmillan.
- Wonglimpiyarat J. (2016) Exploring strategic venture capital financing with Silicon Valley style. Technological Forecasting and Social Change, vol. 102, pp. 80–89.
- Zhao X., Hwang B. G., Yu G. S. (2013) Identifying the critical risks in underground rail international construction joint ventures: case study of Singapore. International Journal of Project Management, vol. 31, no. 4, pp. 554–566.
