Обзор российского рынка акций в современных условиях

В данной статье рассмотрены и проанализированы состояние и перспективы российского рынка акций в 2023 году. Цель работы — анализ текущего состояния рынка, его готовности ответить на вызовы и угрозы современной российской экономики. Для достижения поставленной задачи были изучены статистические Банка России и Федеральной службы государственной статистики. Сформулированные в результате проведенной работы выводы позволили оценить российский рынок акций в 2023 году.

Ключевые слова: акция, рынок акций, фондовый рынок, рост российского рынка акций, риски на российском рынке акций, инвестор.

В современных реалиях сбережения россиян тесно взаимосвязаны с курсом рубля, в частности, с его волатильностью. В начале 2022 года хранение денежных средств и приобретение товаров и услуг в валюте казалось безусловными, поэтому их использовали многие инвесторы. Российские компании также предпочитали вести свой бизнес в иностранной валюте. Однако уже в середине года курс валюты стал весьма непостоянным, в некоторых случаях, приобретал небывалые значения, что побудило инвесторов критически переоценить подходы к своим вложениям, принимая во внимание возникшие обстоятельства. Так снижение привлекательности валюты и возрастание рисков ее неблагоприятного влияния на экономику российского государства привели к усилению инвестиционной активности на российском фондовом рынке в 2023 году, так как если инвестор не хочет или не может покупать иностранную валюту, то он ищет альтернативы заработка, к примеру, возможность сохранить сбережения в рублях. По результатам обзора ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг, проводимого Центральным Банком, в результате новых вложений и положительной переоценки доля акций резидентов в структуре активов физических лиц сохранилась на уровне 30 % при росте общего объема активов. Поэтому с учётом инфляционных рисков российской экономики рынок акций является приоритетным выбором при решении вопроса о получении дополнительного дохода, а это означает, что суждение о росте российского фондового рынка остается как никогда актуальным и значимым [3].

Отвечая на вопрос о перспективе роста российского рынка акций, можно отметить следующие причины формирования нового тренда развития российского рынка акций.

Во-первых, трудности с выводом средств за рубеж. В начале 2022 года резко возросла неуверенность граждан в их личном благополучии. Банковские карты, выпущенные в России, перестали работать за рубежом, а также Центральный Банк ввел ограничения на снятие средств с валютных счетов. В результате россияне переводили свои сбережения за границу даже по самым невыгодным курсам валют, с целью вывода денежных средств для обеспечения сохранности их ценности. Затем наблюдался спад курса доллара до многолетних минимумов (в последние шесть месяцев 2022 года курс колебался от 57 до 65 рублей за доллар). Что, в свою очередь, только повысило привлекательность перевода доходов и сбережений за границу для потребителей. Стоит учесть, что в 2023 году ситуация начала меняться. Вступили в силу санкции в отношении поставок российской нефти морским путем. В то же время российские компании открыли новые каналы импорта и сбыта, в частности в Китай, Беларусь, Казахстан. Все это привело к тому, что рубль начал слабеть по отношению к доллару, а переводы за границу стали для россиян менее выгодными [3; 6].

Анализируя статистические данные Банка России об оттоке денежных средств и их поступлений в Российскую Федерацию, можно сделать вывод, что в целом намечена тенденция к снижению оттока частных денег их российской экономики (рис.1). Под оттоком капитала понимаются законные финансовые операции, связанные с вложениями резидентов России — граждан и компаний — в иностранные активы и ценные бумаги, переводом средств в зарубежные банки, покупкой наличной валюты и т. д.

Также по оценкам аналитиков ЦМАКП следует ожидать замедления «утечки» капитала по мере приспособления бизнеса и граждан к новым экономическим условиям [4; 13].

Рис. 1. Динамика оттока частных денежных средств из экономики РФ (источник: Банк России)

В феврале 2023 года регулятор снизил свою оценку до $217 млрд, что свидетельствовало о снижении оттока частного капитала в связи с повышением обменного курса до 70–75 рублей за доллар (рис. 2).

По прогнозу, проводимому Банком России в период с 28 октября 2022 года по 10 февраля 2023 года, ожидания оттока средств физических лиц за этот период тоже снизились (с $124 млрд до $68 млрд). Регулятор прогнозирует, что и в дальнейшем данный показатель продолжит снижаться, и на момент 2024 года достигнет отметки в $57 млрд [4].

Рисунок 2. Колебания курса доллара к рублю (конец 2022 года-2023 год; источник: Банк России)

Как было описано ранее, неблагоприятный обменный курс и повышенный санкционный риск побуждают инвесторов сохранять и реинвестировать свои средства в России. Покупая акции российских компаний, держатель получает доход в виде дивидендов, который в дальнейшем может распределить на повторное приобретение акций. По оценке директора аналитического департамента инвестиционного банка «Синара» Кирилла Таченникова до конца 2023 года все компании, решившие выплатить дивиденды, в общем перечислят акционерам около 330 млрд руб. С начала года уже выплачено 3 трлн руб. Например, «Роснефть» заплатила за девять месяцев и весь 2022 год совокупно 406,5 млрд руб., или 38,36 руб. на акцию, «Лукойл» — 480,8 млрд руб., или 694 руб. на акцию, «Сбербанк» — 565 млрд руб., или по 25 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию за 2022 г. Аналитик прогнозирует, что из полученных 330 млрд руб. инвесторы вложат обратно в акции около 80 млрд руб., а это в свою очередь, пусть и в небольшом объеме, но простимулирует развитие финансового рынка в России [1].

Также нельзя не упомянуть о росте уровня инфляции в Российской Федерации. Если сравнивать c декабрем 2022 года, то в ноябре 2023 года рост составил 6,64 %. Повышение общего уровня цен приводит к тому, что вкладчики за счет операции на фондовом рынке стремятся не только увеличить, но и защитить от обесценивания свой капитал. Отсюда следует еще одна причина роста российского рынка акций, а именно — работа акции как защитного актива [8].

Говоря о факторах роста российского фондового рынка, важно отметить Стратегию повышения финансовой грамотности и формирования финансовой культуры в Российской Федерации, целью которой является создание основ для формирования финансово грамотного поведения населения за счет использования финансовых продуктов и услуг надлежащего качества. Такие люди способны более точно оценить риски и выбрать акции, соответствующие их инвестиционным целям. В равной степени финансовая грамотность дает человеку возможность адаптироваться к динамичным рыночным условиям и, как следствие, быстрее отреагировать и принять осознанное решение. Проводимые мероприятия реализации Стратегии позволяют расширить базу знаний потенциального инвестора, что служит активатором деловой активности на рынке акций и в целом предотвращает закрытость от финансового рынка [2].

Активное укрепление тенденции повышения уровня доступности ценных бумаг благоприятно сказывается на инициативе физических лиц приобретать акции. Такие меры как улучшения условий и средств для инвестирования, развитие технологий и инноваций в финансовой сфере помогают сделать инвестирование в акции доступным для широкого круга лиц. Прикрепленные ниже статистические данные подтверждают увеличение доли физических лиц как участников купли/продажи акций более чем на 20 % с начала 2023 года, что также способствует росту рынка акций (рис.3). [9; 12]

Рис. 3. Статистика покупки/продажи акций по категориям участников (источник: ФСГС)

Далее рассмотрим риски рынка акций, которые могут являться причиной снижения потребительской активности покупок акций. Сейчас существует два значительных риска на российском фондовом рынке.

Первый риск — это нестабильная геополитическая обстановка, которая все еще может вызывать коррекцию на внутреннем рынке. Россия вынуждена вести спецоперацию, что требует значительных расходов государственного бюджета. Государственная Дума приняла закон «О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов». Документ предусматривает доходы бюджета России на 2023 год в 26,13 трлн рублей (17,4 % ВВП), расходы — 29,056 трлн (19,4 % ВВП). При этом в 2024 году доходы бюджета должны увеличиться до 27,24 трлн рублей, в 2025 году — до 27,98 трлн, а расходы — до 29,43 трлн и 29,24 трлн рублей соответственно. В течение всего трехлетнего периода бюджет будет дефицитным: в 2023 году дефицит составит 2 % ВВП, в 2024 году — 1,4 % ВВП, в 2025 году — 0,7 % ВВП. Дефицит государственного бюджета Российской Федерации может оказать отрицательное воздействие на финансовое положение российских компаний, так как для пополнения доходной части бюджета РФ, государство может ввести дополнительные или новые налоги, что повлечет увеличение обязательств организации. Это в свою очередь повлияет на способность российских компаний выплачивать дивиденды. К примеру, в дивидендной политике Газпрома содержится ограничение по условиям выплат, которое служит дополнительным фактором финансовой устойчивости компании. В случае, если долговая нагрузка превысит уровень 2,5 по коэффициенту «Чистый долг/EBITDA», совет директоров имеет возможность предложить размер дивидендов ниже целевых уровней. Но с другой стороны, при сохранении тенденции уменьшения показателя бюджетного дефицита компании смогут увеличить свою чистую прибыль, за счет чего выплаты по дивидендам возрастут [10; 11].

Второй риск связан с действием регулятора. Раз в полтора месяца Центральный Банк РФ устанавливает ключевую ставку, которая на декабрь 2023 года составляет 15 %. Это выступает, своего рода, ограничением для компаний и их дальнейшего развития. То есть высокие процентные ставки по кредитам, приводят к росту долговой нагрузки, что в свою очередь может оказать негативное влияние на стоимость акций [5; 7].

Таким образом, в настоящее время российский рынок акций все еще приспосабливается к новым экономическим и геополитическим условиям, которые не умаляют инвестиционные риски.

Исходя из всего вышеперечисленного, проведенный анализ российского рынка акций, позволил охарактеризовать его состояние и перспективы развития, а также сформулировать следующие причины роста рынка ценных бумаг в Российской Федерации:

1. Существование ограничений и трудностей и выводом денежных средств за рубеж;
2. Выплаты дивидендов и последующее реинвестирование полученного дохода;
3. Работа акций в качестве защитного актива;
4. Повышение финансовой грамотности граждан;
5. Возрастание доступности ценных бумаг.

В заключение следует отметить, что развитый рынок способствует появлению возможности эффективного распределения ресурсов. Максимально возможный объём ресурсов в кратчайшие сроки достигает тех субъектов, которые могут извлекать из них как пользу для себя, так и доход для инвесторов/владельцев таких ресурсов, повышая как общую добавленную стоимость, производимую в экономике страны, так и эффективность использования ресурсов. Развитие рынка ценных бумаг безусловно способствует привлечению стороннего капитала для компаний, что стимулирует реализацию проектов и инновационных идей. Это также улучшает корпоративное управление, повышает прозрачность бизнеса, стимулирует конкуренцию, способствует созданию новых рабочих мест и улучшает эффективность распределения капитала.

Литература:

1. Аналитики оценили дивидендную доходность российских акций. — Текст: электронный // Ведомости: [сайт]. — URL: https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2023/09/25/996842-analitiki-otsenili-dividendnuyu-dohodnost-rossiiskih-aktsii (дата обращения: 14.12.2023).
2. Белозёров С. А., Соколовская Е. В. Повышение финансовой грамотности населения как фактор развития национального финансового рынка (опыт Санкт-Петербургского государственного университета) // Известия СПбГЭУ. 2023. № 3–1 (141). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/povyshenie-finansovoy-gramotnosti-naseleniya-kak-faktor-razvitiya-natsionalnogo-finansovogo-rynka-opyt-sankt-peterburgskogo (дата обращения: 13.12.2023).
3. Вейс Ю. В., Ковалёва Е. В. Влияние кризисов на рынок акций в России // Экономика и бизнес: теория и практика. 2022. № 10–1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-krizisov-na-rynok-aktsiy-v-rossii (дата обращения: 11.12.2023).
4. Динамика оттока частных денежных средств из экономики РФ. — Текст: электронный // Банк России: [сайт]. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 13.12.2023).
5. Ключевая ставка Банка России. — Текст: электронный // Банк России: [сайт]. — URL: https://www.cbr.ru/hd_base/keyrate/ (дата обращения: 14.12.2023).
6. Ковалева Т. А. Место рынка ценных бумаг в системе факторов экономического роста // Экономика и бизнес: теория и практика. 2023. № 7 (101). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mesto-rynka-tsennyh-bumag-v-sisteme-faktorov-ekonomicheskogo-rosta (дата обращения: 14.12.2023)
7. Л. В. Лехтянская, И. И. Константинов Инвестиции в современном обществе: что необходимо знать начинающему инвестору // Экономика и бизнес: теория и практика. 2023. № 9 (103). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsii-v-sovremennom-obschestve-chto-neobhodimo-znat-nachinayuschemu-investoru (дата обращения: 14.12.2023).
8. Об индексе потребительских цен в ноябре 2023 года. — Текст: электронный // РОССТАТ: [сайт]. — URL: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/194_08–12–2023. (дата обращения: 14.12.2023).
9. Статистика покупки/продажи акций по категориям участников. — Текст: электронный // Росстат: [сайт]. — URL: https://rosstat.gov.ru/ (дата обращения: 13.12.2023).
10. Федеральный закон от 05.12.2022 № 466-ФЗ «О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов — Текст: электронный // КонсультантПлюс. — URL: www.consultant.ru (дата обращения: 13.12.23).
11. Фуфаев М. Д., Чернышова М. В. Стратегии инвестирования на рынке акций в современных реалиях // Экономика и бизнес: теория и практика. 2022. № 5–3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/strategii-investirovaniya-na-rynke-aktsiy-v-sovremennyh-realiyah (дата обращения: 14.12.2023).
12. Шахло Абдуллаева Критерии оценки и пути развития финансовой доступности // ОИИ. 2021. № 3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kriterii-otsenki-i-puti-razvitiya-finansovoy-dostupnosti (дата обращения: 14.12.2023).
13. Эксперты назвали четыре основных канала рекордного оттока капитала. — Текст: электронный // РБК: [сайт]. — URL: https://www.rbc.ru/economics/09/08/2023/64d2189a9a794772654b1a2a?from=cop (дата обращения: 11.12.2023).