Цифровизация рынка ценных бумаг представляет собой один из ключевых аспектов современного финансового мира. Это явление охватывает широкий спектр изменений, связанных с использованием цифровых технологий, таких как блокчейн, искусственный интеллект и онлайн-трейдинг. Основной целью данной статьи является анализ текущих подходов к правовому регулированию процесса цифровизации рынка ценных бумаг, выявление ключевых проблем и разработка рекомендаций для совершенствования правовой базы.
Ключевые слова: цифровизация, ценные бумаги, рынок ценных бумаг, бездокументарные ценные бумаги, правовое регулирование, блокчейн, финансовые технологии.
The digitalization of the securities market is one of the key aspects of the modern financial world. This phenomenon encompasses a wide range of changes related to the use of digital technologies such as blockchain, artificial intelligence, and online trading. The main purpose of this article is to analyze current approaches to the legal regulation of the process of digitalization of the securities market, identify key issues and develop recommendations for improving the legal framework.
Keywords: digitalization, securities, securities market, undocumented securities, legal regulation, blockchain, financial technologies.
Цифровизация является неотъемлемой частью развития во всем мире. Глобализация, переход к рыночной экономике, технологический прорыв привели к необходимости формирования и внедрения новых методов управления за финансовыми операция на рынке ценных бумаг. Первые изменения начались, когда в законодательстве Российской Федерации появилась возможность закреплять права в бездокументарном формате. Так, в статье 149 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее — ГК РФ) было закреплено понятие о переходе прав о бездокументарной ценной бумаге. В свое время это вызвало множество споров среди ученых-правоведов. Ротко С. В. в своей работе отмечала, что оставался нерешенным вопрос о том, что представляет собой бездокументарная ценная бумага и какова ее юридическая сущность, а также каким образом защитить свои интересы их владельцам. [5]. С момента закрепления данного термина мы можем утверждать о снижении физического перемещения ценных бумаг и формировании единого цифрового поля. Эксперты отмечают, что в 2021 и 2022 годах российский рынок ценных бумаг завоевал репутацию одного из самых прибыльных.
Современные отечественные исследователи выделяют ключевые аспекты данной темы, акцентируя внимание на целостности подхода к разделению ценных бумаг на документарные и бездокументарные, то есть те, которые существуют как в бумажном, так и в электронном формате. Начиная с 2021 года, российское законодательство подвергается постоянным изменениям и адаптациям с целью правового закрепления актуальной структуры рынка ценных бумаг. В частности, введены статьи, касающиеся деятельности форекс-дилеров, специализированных обществ и ответственности за нарушения законодательства о ценных бумагах, среди прочих аспектов регулирования. Особое внимание уделяется бездокументарным ценным бумагам, которые становятся все более актуальными в условиях цифровизации активов. [4]
C развитием технологий и изменений в законодательстве, рынок ценных бумаг в России продолжает адаптироваться и эволюционировать, что открывает новые возможности для инвесторов и участников финансового рынка. Согласно статье 149 ГК РФ, ценными бумагами признаются документы и обязательственные и иные права, которые закреплены в настоящей статье. Для дальнейшего рассмотрения данного вопроса стоит обозначить наиболее распространенные виды ценных бумаг в России: акции, векселя, облигация, инвестиционный пай, чек, коносамент и закладные. [1]
Цифровизация рынка ценных бумаг представляет собой комплексный процесс экономической деятельности, основанный на использовании цифровых технологий, которые напрямую связаны с электронной коммерцией и бизнесом. Этот процесс включает в себя взаимодействие между участниками финансового рынка, такими как инвесторы, эмитенты, брокеры и профессиональные участники. В современных условиях цифровизация является актуальным и новым явлением, которое развивается под влиянием ряда факторов:
Процесс цифровизации российского рынка ценных бумаг характеризуется рядом ключевых аспектов, которые значительно изменяют его структуру и функционирование. Рассмотрим каждую из этих характеристик подробнее.
Во-первых, развитие электронных торговых платформ. С ростом цифровизации в России наблюдается стремительное развитие специализированных онлайн-платформ, которые позволяют инвесторам торговать ценными бумагами в режиме реального времени. Это не только упрощает доступ к рынку, но и увеличивает ликвидность, поскольку более широкий круг участников может активно участвовать в торгах. Электронные платформы предоставляют удобные инструменты для анализа рынка и управления инвестициями, что делает процесс торговли более эффективным.
Во-вторых, интеграция блокчейн-технологий в процессы регистрации и расчетов по сделкам. Внедрение блокчейна в рынок ценных бумаг предполагает создание децентрализованных реестров, которые могут обеспечить большую прозрачность и безопасность сделок, а также сократить время на расчеты. Такие технологии способствуют минимизации риска мошенничества, утрат данных и снизят расходы, связанные с традиционной инфраструктурой.
В-третьих, активное использование искусственного интеллекта и машинного обучения. Эти технологии начинают применять для анализа больших объемов данных, автоматизации торговых процессов и прогнозирования рыночных трендов. Искусственный интеллект может помочь инвесторам в принятии более обоснованных решений, идентификации инвестиционных возможностей и управлении рисками. Это также открывает новые горизонты для создания инвестиционных стратегий, основанных на статистическом анализе.
Кроме того, стоит отметить изменения в регуляторной среде. В условиях цифровизации российский рынок ценных бумаг сталкивается с необходимостью обновления законодательства и нормативных актов, что позволяет защитить интересы участников рынка и обеспечить их безопасность. Это включает в себя адаптацию к международным стандартам в области цифровых финансов и защиту прав инвесторов.
Что касается влияния санкций на российский рынок ценных бумаг, то здесь ситуация становится достаточно сложной. Санкции, введенные против России в ответ на геополитические события, привели к значительным ограничениям в операциях с иностранными активами и инвестициями. Многие западные финансовые институты и крупные международные инвесторы приостановили свои операции на российском рынке, что отразилось на снижении ликвидности и увеличении волатильности.
Одним из результатов санкционного давления стало углубление зависимости российского рынка от внутренних инвесторов. Это создало вызовы, но одновременно открыло новые возможности для развития отечественных финансовых институтов и выброса новой финансовой инфраструктуры. В таких условиях акцент может смещаться на поддержку местных компаний и инновационных стартапов, что, в свою очередь, требует новых подходов к анализу рисков и стратегий выхода на международные рынки после снятия ограничений. Таким образом, процесс цифровизации на российском рынке ценных бумаг идет полным ходом, предоставляя новые возможности и вызовы для участников. Однако влияние санкций значительно усложняет ситуацию, требуя адаптации как со стороны регуляторов, так и со стороны самих инвесторов. Тем не менее, тенденция к цифровизации сохраняется на позитивном уровне, предлагая новые перспективы и возможности для участников финансового рынка. [3]
Несомненно, сегодня тенденция развития инфраструктуры отечественного рынка ценных бумаг наблюдается положительная. Также, стоит отметить что процесс цифровизации рынка призван решить ряд проблем, которые являются «традиционными» в данной сфере.
- Нарастающая опасность повышенного мошенничества;
- Вопрос о прозрачности данных участников, которые принимают участие в операциях на рынке;
- Проблемы инфраструктуры рынка — слабая подготовленность некоторых компаний к переносу собственных ценных бумаг в цифровой формат, отсутствие необходимой техники;
- Кадровые проблемы и отсутствие квалифицированных персоналов, с помощью процесса цифровизации и поддержки государства, данный вопрос можно решить. [2]
Для решения перечисленных проблем в РФ разработана стратегия Центрального Банка по содействию цифровизации финансового рынка и экономики в целом, основными тенденциями, в соответствии с ней, стоит обозначить следующие:
- Внедрение института киберучений при осуществлении надзора в части оценки киберрисков;
- Развитие информационного обмена ФинЦЕРТ с участниками кредитно-финансовой сферы в части противодействия компьютерным атакам;
- Развитие инфраструктуры Цифрового профиля;
- Развитие регулирования цифровых финансовых активов и краудфандинга.
Основываясь на представленных данных, следует отметить, что в России наблюдается положительная динамика цифрового развития рынка ценных бумаг. В этой области реализуется множество проектов и стратегий, среди которых особенно эффективными можно выделить следующие: Законодательство о рынке ценных бумаг, нормативы по национальной платежной системе, инициативы по функционированию операторов цифровых платформ, программа «Цифровая экономика Федерации», а также стратегии по развитию национальной платежной системы и информационной безопасности.
В процессе написания работы стало очевидно, что успех интеграции цифровых технологий в этот сектор существенно зависит от адекватного и продуманного регулирования. С одной стороны, стремительное развитие технологий требует гибкости и адаптивности действующего законодательства, что позволит избежать отставания нормативной базы от реальных процессов. С другой стороны, высокая степень инноваций и постоянное развитие угроз кибербезопасности ставят перед законодателями новые вызовы, требующие более глубокого анализа и комплексного подхода.
Таким образом, можно утверждать, что эффективное правовое регулирование должно основываться на интеграции как принципов, так и норм, направленных на защиту прав инвесторов и создание безопасной среды для торговли. Отсутствие четкой правовой базы может привести к финансовым рискам и потере доверия со стороны участников рынка. Поэтому важно, чтобы регулирующие органы активно сотрудничали с представителями финансовых технологий, создавая совместные рабочие группы, которые будут нацелены на разработку и внедрение успешных и практических решений. Стоит отметить, что регулирование цифровизации не должно быть статичным, а должно эволюционировать в ответ на изменения рынка и технологических трендов. Это позволит создать устойчивую и эффективную правовую структуру, которая будет способствовать дальнейшему развитию рынка ценных бумаг и удовлетворению потребностей его участников.
Литература:
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-Ф3 (ред. от 31.10.2024) «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
- Лубягина Д. В. Влияние цифровизации на развитие финансовых инструментов фондового рынка России: правовые аспекты // Вестник Университета имени О. Е.Кутафина. 2020. Nº7 (71). С 80–99.
- Нигметзянов Ш. А., Погодин А. В. Цифровизация рынка ценных бумаг // Инновационные аспекты развития науки и техники. 2021. Nº5. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-rynka-tsennyh-bumag (дата обращения: 28.03.2025).
- Полежаева Е. С. Цифровизация инфраструктуры рынка ценных бумаг с целью предотвращения мошенничества и повышения прозрачности данных // Вестник науки и образования. 2019. Nº10–4 (64). С 80–83.
- Ротко С. В. К вопросу об определении юридической природы бездокументарных ценных бумаг //Юристъ-Правоведъ. — 2009. — №. 3. — С. 62–65.
