В статье рассматривается управление оборотным капиталом на металлургическом предприятии, в частности аспекты управления запасами, денежными средствами, дебиторской задолженностью.
Ключевые слова: оборотный капитал, металлургическое предприятие, управление запасами, управление денежными средствами, управление дебиторской задолженностью.
Key words: working capital, steel company, inventory management, cash management, accounts receivable management.
В связи с важностью решения вопросов, связанных с управлением оборотным капиталом, для любой компании вполне закономерно то, что данная область менеджмента явилась предметом серьёзного изучения на протяжении, как минимум последних 70 лет. Исследователи анализировали различные аспекты указанной управленческой деятельности. Разработка и анализ многочисленных моделей управления оборотным капиталом компании привели к двум противоположным результатам. С одной стороны, данная область менеджмента была изучена многосторонне, что, очевидно, имеет как научную, так и практическую ценность. С другой стороны, управление оборотным капиталом превратилось во фрагментированную область знания, характеризующуюся отсутствием единого понимания актуальных исследовательских задач. [6, 666]
Целью данного раздела является анализ и систематизация основных направлений в области управления оборотным капиталом металлургического предприятия, существующих в настоящее время.
Под управлением оборотным капиталом предприятия понимается изменение величины и структуры оборотного капитала в соответствии с определёнными целями. Основной целью управления оборотным капиталом является обеспечение баланса между рентабельностью и ликвидностью компании. Иными словами, объём оборотных средств должен быть достаточным для погашения обязательств компании (хотя бы в краткосрочной перспективе), но в то же самое время оборотные активы должны обеспечивать компании достижение требуемой нормы рентабельности, поэтому излишние инвестиции в эти активы невыгодны.
В общем случае можно констатировать, что управление оборотным капиталом любой компании осуществляется на трёх уровнях, характеризующихся различием в объектах управления:
1. уровень элементов оборотного капитала;
2. корпоративный уровень;
3. уровень цепи поставок. [5, 61]
В рамках данного исследования рассмотрим управление оборотным капиталом металлургического предприятия на уровне элементов оборотного капитала.
На данном уровне рассматриваются способы управления отдельными элементами оборота капитала компании. Соответственно, можно выделить основные направления исследований, соответствующие важнейшим элементам оборотного капитала — прежде всего запасами, денежными средствами и дебиторской задолженности.
Управление запасами металлургического предприятия.
Одна из основных задач управления оборотным капиталом содержательно сводится к определению объёма инвестиций в оборотные активы. В данном конкретном случае перед компанией возникает задача оптимизации своих инвестиций в материально-производственные запасы.
Решение данной задачи формализуется в рамках ряда математических моделей, описанных в литературе, среди которых наибольшее распространение получила модель оптимальной партии заказа Вильсона. Результатом использования данной модели является вычисление оптимального размера заказа, минимизирующего затраты организации, связанные с запасами.
Относительная лёгкость определения искомой величины — оптимальной партии заказа — в соответствии с моделью Вильсона, связана прежде всего с тем, что данная модель базируется на ряде существенных допущений. К их числу относятся следующие: применение модели только для одного вида товара, постоянный уровень спроса в течение планового периода времени и т. д. [10, 64]
Очевидно, что наличие в модели Вильсона отмеченных допущений существенно отдаляло её от реальной практики бизнеса. По этой причине неудивительно, что дальнейшее развитие данной модели происходило по пути снятия или смягчения одного или нескольких их этих допущений. Так, например, Х.Вейсс предложил модель, которая, с его точки зрения, более корректно определяла затраты фирмы, связанные с запасами. В этой модели затраты на хранение запасов определялись как находящиеся в нелинейной функциональной зависимости от времени хранения объекта.
Дж. Бузакоттом в 1975 году была предложена модель, учитывающая фактор инфляции. Попытки совершенствования модели Вильсона производились и отечественными специалистами. В частности, А. И. Шукаев в рамках разрабатываемой им модели предлагает при определении оптимального размера заказа ориентироваться на затраты, связанные приобретением единицы материала. [11, 28]
В ходе проведённого исследования была выявлена закономерность, что запасы составляют немалую часть в оборотном капитале металлургических компаний (от 35 % до 40 %).
Запасы — это находящиеся на разных стадиях производства и обращения продукция производственно-технического назначения, изделия народного потребления и другие товары, ожидающие вступления в процесс личного или производственного потребления.
Если мы говорим о металлургическом предприятии, то основными видами запасов для него будут:
- основные сырье и материалы;
- разного рода вспомогательные материалы;
- незавершенное производство;
- готовая продукция.
В системе мероприятий, направленных на повышение эффективности работы металлургического предприятия и укрепления его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования и управления имеющихся в его распоряжении ресурсов. Проблемы планирования, нормирования, прогнозирования и управления запасами требуют серьезного исследования на отраслевом уровне.
В настоящее время произошло ослабление внимания специалистов соответственных служб предприятий к проблемам планирования и нормирования запасов материальных ресурсов, однако потребность в рациональном управлении запасами только обострилась, о чем свидетельствует наличие неликвидных, сверхнормативных, залежалых, нерентабельных запасов сырья, комплектующих, готовой продукции. [4, 326]
Для предприятий металлургической отрасли данная задача является крайне актуальной, так как наряду с производственными потребностями в финансовых средствах необходимо учитывать затраты на создание, приобретение, хранение, переработку, транспортировку, колебание цен и др.
Основными приоритетными направлениями управления материальными запасами на металлургических предприятиях являются:
- совершенствование процессов нормирования потребности в запасах конкретных видов материалов (детально с учетом сортаментности сырья, продукции);
- регулирование взаимосвязи между операционным и финансовым циклами; снижение уровня неликвидных, сверхнормативных, залежалых и уменьшающих рентабельность запасов с целью повышения их эффективности;
- совершенствование механизмов воздействия на сбыт неликвидных запасов, осуществление поиска каналов и форм сбыта неходовых материалов производства;
- осуществление комплексного планирования процессов производства необходимыми материальными ресурсами. [9, 366]
Поскольку на металлургических комбинатах доля запасов в текущих активах составляет 35–40 %, их уровень существенно влияет на оборачиваемость всех текущих активов.
Управление денежными средствами.
За последние 60 лет неоднократно предпринимались попытки сформулировать и обосновать мотивы, заставляющие компании хранить денежные средства, и выделить факторы, влияющие на объём денежных средств компаний.
В первых работах по данному направлению объём денежных средств компании определялся в соответствии с транзакционными издержками, связанными с данным активом в дальнейшем в рассмотрение вовлекались и другие факторы и мотивы, определявшие величину денежных средств компании. [1, 545]
Так, ещё одним побудительным мотивом хранить денежные средства для компании является мотив предосторожности. Исследования показывают, что компании, характеризующиеся более высокой неопределённостью денежных потоков, хранят больший запас денежных средств.
Денежные средства и денежные эквиваленты представлены в структуре оборотного капитала металлургических предприятий в размере от 10 % до 15 %.
Политика управления денежными потоками носит целевой характер, т. е. предусматривает постановку и достижение определённых целей. Будучи чётко выраженными, целевые параметры предприятия становятся мощным средством повышения эффективности его денежного оборота в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса.
Осуществляемая на предприятиях металлургического комплекса политика управления денежными потоками, имеет ряд следующих недостатков:
− слабая финансовая устойчивость предприятий;
− большой объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности;
− кассовые разрывы поступлений и расходования денежных средств, которые ведут к недостатку оборотных средств;
− снижение оборачиваемости дебиторской задолженности, которое влечет за собой увеличение объемов кредиторской задолженности.
Поэтому формирование системы целевых параметров управления денежными потоками на металлургическом предприятии должен быть направлен на решение вышеперечисленных проблем.
Процесс формирования системы целевых параметров предлагается осуществлять по следующим основным этапам:
1. Ретроспективный анализ тенденций развития основных результативных показателей денежных потоков.
Финансовый кризис оказал сильное влияние на финансовое состояние предприятий. В 2009 г. произошло снижение выручки, себестоимость же напротив на протяжении рассматриваемого периода росла. Произошло снижение количества заказов, что отразилось на росте незавершенного производства. В связи с этим, предприятия стали снижать запасы сырья и материалов. В последние годы наблюдается тенденция восстановления платежеспособности заказчиков, за счет чего растёт спрос на продукцию.
2. Формулировка главной цели организации денежных потоков предприятия.
Главная цель организации денежных потоков металлургических предприятий — обеспечение за счет рационализации денежных потоков прироста чистой прибыли предприятия.
3. Определение желательных и возможных тенденций отдельных видов денежных потоков, обеспечивающих достижение главной цели их организации.
За счет благоприятных условий предстоящей динамики внешних и внутренних факторов предполагается, что будет расти объем реализации произведенной продукции и конкурентные преимущества предприятий в связи с выдвинутой стратегией развития металлургической промышленности до 2020 года.
При положительном стечении обстоятельств должны увеличиться поступления от займов и кредитов других предприятий, а также уменьшиться размер кредиторской задолженности, что приведет к увеличению притока по финансовой деятельности. Также ожидается уменьшение займов, предоставленных другим организациям, а, следовательно, и снижение оттока по финансовой деятельности.
4. Определение нежелательных, но возможных тенденций развития отдельных результативных показателей денежных потоков, препятствующих достижению главной цели их организации.
Ухудшение финансового состояния предприятия может быть вызвано:
− ухудшением ситуации на мировом рынке;
− рост конкуренции на мировом рынке;
− снижение покупательной способности, что может снизить спрос на продукцию;
− увеличение доли дебиторской задолженности и неплатежи по ней.
В целях минимизации рисков следует принять следующие действия:
− создание долгосрочных программ производства;
− разработка программ по снижению затрат на производство продукции, проведение активной инвестиционной политики в части технического и технологического перевооружения производственной базы в целях повышения конкурентоспособности;
− формирование более эффективной политики управления дебиторской задолженностью.
5. Формирование системы основных целей организации денежных потоков предприятия. [2, 735]
На основании проведённого исследования можно сделать вывод о том, что управление оборотным капиталом на уровне элементов оборотного капитала на предприятиях металлургической отрасли нуждается во внимательном изучении. Многие аспекты управления не имеют необходимой научной изученности, что отражается на текущем состоянии металлургических предприятий. Вследствие чего возникает необходимость доработки и совершенствования существующих моделей управления.
Управление дебиторской задолженностью.
Современные исследования в области управления дебиторской задолженностью ведутся как минимум по двум основным направлениям.
Первое направление состоит в формализации теории, объясняющей, почему компании используют в своей деловой практике инструмент коммерческого кредитования. Использование инструмента коммерческого кредитования со стороны продавцов может, например, объясняться тем, что с его помощью компания имеет возможность простимулировать объём продаж, особенно в период падения спроса на её продукцию. Со стороны покупателя, приобретение продукции в кредит может, в частности, объясняться возможностью заблаговременно планировать свои денежные потоки.
Второе направление исследований в области управления дебиторской задолженностью компаний связано с изучением форм кредитных условий, используемых ими. [8, 25]
Основную величину оборотных активов металлургического предприятия составляет дебиторская задолженность (более 50 % в общей сумме оборотных активов).
Дебиторская задолженность — это сумма долга, причитающаяся предприятию от других юридических лиц или граждан.
Современный этап экономического развития металлургического комплекса РФ характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях.
Наличие дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями в доходах организации, экономический смысл которых выражается в трех аспектах. Во-первых, чем больше период погашения, тем меньше доход от средств, вложенных в дебиторов. Во-вторых, в условиях инфляции возвращаемые должниками денежные средства в известной степени обесцениваются. В-третьих, дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов организации, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с соответствующими затратами. [7, 253]
Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.
В основе квалифицированного управления дебиторской задолженностью предприятия металлургического комплекса лежит принятие финансовых решений по следующим фундаментальным вопросам:
− разработка адекватной политики и внедрение в практику предприятий современных методов управления дебиторской задолженностью;
− контроль за текущим состоянием дебиторской задолженности.
Задачами управления дебиторской задолженностью металлургических предприятий являются:
− выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;
− определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платёжной дисциплины;
− уменьшение бюджетных долгов.
Важно также отметить, что большое значение для эффективного управления дебиторской задолженностью имеет отбор потенциальных покупателей, который осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости и т. д. [3, 7]
Наличие у предприятий металлургической отрасли большой доли дебиторской задолженности говорит о недостаточной степени изученности данного вопроса. Как показывает практика, неверная политика организации в рамках дебиторской задолженности может привести к серьёзным негативным финансовым последствиям. В связи с высокой фондоёмкостью отрасли вопрос о грамотном управлении дебиторской задолженностью играет очень большую роль.
Литература:
2. Бланк И. А. Управление денежными потоками. — М.: Ника-Центр, 2002. — с.735.
3. Брунгильд С. Г. Управление дебиторской задолженностью. — М.: АСТ:Астрель, 2007. — с.7.
4. Букан Дж., Кенигсберг Э. Научное управление запасами / пер. с англ. — М.: Наука, 1967. — с.326.
6. Ковалёв В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Проспект, 2008. — с.666–680.
7. Колпакова Г. М. Управление дебиторской задолженностью предприятия. — М.: МИЭТ, 2000. — с.253.
