Оценка инвестиций в ценные бумаги всегда является актуальной темой, так как определение эффективности инвестиций в финансовые инструменты является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения.
Цель данной статьи: охарактеризовать виды финансовых инструментов и определить какое вложение в ценные бумаги является наиболее выгодным с точки зрения прибыльности и рискованности.
Основными задачами статьи являются раскрыть сущность каждого вида ценных бумаг, и сравнить их между собой с позиции доходности и степени риска, и как следствие, определить в какие ценные бумаги денежные вложения будут являться наиболее выгодными.
Согласно Гражданскому кодексу РФ, ценная бумага — документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.
Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”.
Портфельное инвестирование — вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.) [2].
Задача портфельного инвестирования — получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске.
Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три группы: ценные бумаги с фиксированным доходом, акции и производные ценные бумаги.
К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи два свойства. Во-первых, для них вводится определенная дата погашения — день, когда заемщик должен выплатить инвестору занятую сумму, которая состоит из номинальной стоимости ценной бумаги, а также процентов (если они предусмотрены условиями ценной бумаги). Во-вторых, они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов.
Таким образом, к основным видам ценных бумаг с фиксированным доходом относят: депозитные сертификаты, векселя и облигации. Депозитный сертификат — письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право на получение депозита. Вексель — письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте [1]. Срок обращения векселя 3–12 месяцев, процентная ставка не обязательна. Облигация — ценная бумага с фиксированным доходом, по которой эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения — номинал облигации [1]. Существуют два основных отличия облигаций от векселей. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.
Акция — это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества.
Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом. Дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться [2]. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер — эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток. Для акций не устанавливается никакого срока погашения.
К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы. Опцион — договор, предусматривающий право, но не обязательство, купить или продать актив по фиксированной цене в оговоренный момент времени [1]. Фьючерс — это договор о фиксации условий в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня.
Инвестиционная привлекательность ценных бумаг оценивается по определенному набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить его с альтернативными вариантами. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав.
Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Риски бывают экономические, правовые, социально-политические. Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска.
Таким образом, можно сделать вывод, что доходность ценных бумаг напрямую связана с уровнем их риска, чем более рискованное вложение, тем оно более прибыльное. Выбирая объект для инвестирования, инвестору необходимо определится с желаемым соотношением прибыли и рисков от вложений. Так, если инвестор хочет получить большую отдачу от инвестиции, но при этом вложение очень рискованное, то отличным вариантом объекта для вложений будут являться фьючерсы. Если инвестор хочет иметь стабильный средний доход со средним уровнем риска при долгосрочном вложении, то ему подойдут привилегированные акции, более рискованными считаются вложения в обыкновенные акции. При долгосрочном вложении с низким уровнем риска в качестве объекта для инвестирования подойдут облигации, депозитные сертификаты и опционы, однако прибыль от таких вложений будет минимальной. Если инвестор желает вложить денежные средства на короткий срок с минимальным уровнем риска, то отличным вариантом для инвестиций являются векселя, однако и доход от них будет минимальный.
Однако риски связаны не только с видами ценных бумаг, также риски зависят от эмитентов ценных бумаг. Например, акции сами по себе являются средне рискованными финансовыми инструментами, но акции успешной прогрессирующей компании будут менее рискованными, чем акции компании с низким уровнем дохода. Также компании делятся на государственные и частные, для корпоративных ценных бумаг характерен более высокий уровень риска, чем для государственных ценных бумаг. Таким образом, очень важно обращать внимание на эмитента, то есть на компанию, в которую инвестор хочет вложить денежные средства.
Так можно выделить ряд характеристик компаний для инвестирования. Во-первых, объем выручки, прибыли, денежных потоков и уровень ликвидности активов, а также потенциал роста этих показателей. Во-вторых, размер дивидендов, которые платит компания. В-третьих, оценка рынком этих ценных бумаг, растут они или падают. В-четвертых, доля компании на рынке, чем более устойчива она, тем лучше ее финансовое состояние. В-пятых, отрасль и диверсифицированность деятельности компании. В-шестых, оценка бизнес-модели компании — согласен инвестор с тем, что эта бизнес-модель реализует все потребности и способна ли она приносить доход. Также необходимо ознакомится с финансовой отчетностью компании: балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств.
Подводя итоги, можно выделить ряд принципов, которыми нужно руководствоваться инвестору при принятии инвестиционного решения. Во-первых, определиться с желаемым размером прибыли и уровнем риска, а также сроком обращения ценных бумаг. Во-вторых, необходимо обратить внимание на принадлежность эмитента: частная компания или государственная. Совершенно очевидно, что для корпоративных ценных бумаг характерен более высокий уровень риска, чем для государственных ценных бумаг. В-третьих, необходимо анализировать финансовое состояние компании, ее сферу деятельности и долю рынка, а также размер дивидендов и тенденцию на фондовом рынке. Данные принципы помогут инвестору принять верное инвестиционное решение.
Литература:
1. Фондовый рынок: Курс для начинающих / Пер. с англ. — 3-е изд.- М.: Альпина Паблишерз, 2011.- 278 с.
2. Рынок ценных бумаг / А. С. Селищев, Г. А. Маховикова. — М.: Юрайт, 2012.- 432 с.
