Причины падения курса рубля к доллару

С начала года официальный курс российской валюты упал более, чем на 40 %. Если 1 января 2014 года доллар стоил 32,65 рубля, то 21 ноября — уже 46,70 рубля. 10 ноября 2014 года Банк России ввел режим свободного плавания рубля, отменив коридор бивалютной корзины и регулярные интервенции на границах коридора и за его пределами. [3]

Проблемы в российской экономике за последние полгода резко обострились. Рубль по отношению к доллару уменьшился на треть, серьезно сократились золотовалютные резервы, сворачивается рынок кредитования, отрицательную динамику показывают многие отрасли промышленности. Все это происходит на фоне уменьшения валютных поступлений — цены на нефть упали ниже 80 долларов за баррель, а санкции стран ЕС и США фактически отрезали крупнейшие российские банки от дешевых кредитов.

Всех тревожит главный вопрос: что ждет Россию завтра и сможет ли страна избежать дефолта в 2015 году?

Разберемся вначале, что означает дефолт для России. Дефолтом называется неспособность государства исполнять взятые на себя финансовые обязательства, или отказ платить по своим долгам. Дефолт уже был в России в 1998 году. Дефолт имеет свои положительные и отрицательные стороны.

К отрицательным сторонам можно отнести:

-         Снижение финансового рейтинга до положения, когда государство не в состоянии привлечь кредитные средства и может надеяться только на внутренние резервы.

-         Обесценивание национальной валюты, резкое падение жизненного уровня населения.

-         Остановки и банкротства производств, безработица.

-         Сжатие банковской системы, прекращение кредитования, банкротство части банков.

-         Недоверие к власти, возможность социальных потрясений, бунтов и т. п.

Положительные стороны дефолта:

-        Если до дефолта государство большую часть средств выплачивало по внешним долгам, то после объявления дефолта оно может эти средства направлять на решение внутренних проблем.

-        Во время дефолта повышается конкурентоспособность экономики, так как с падением курса национальной валюты продукция предприятий дешевеет, и растут объемы производства.

-        Старая неэффективная экономика государства перестраивается, используя собственные резервы.

-        Растет роль реального сектора. Финансовые «пузыри» лопаются.

-        Государству часто удается договориться о снижении суммы долга. Кредиторы идут навстречу заемщику обычно на льготных условиях.

Дефолт — это своего рода болезненный шок для экономики и финансовой системы, после которого часто происходят глубокие реформы и положительные перемены. Самая большая опасность дефолта — разорение множества компаний, обнищание больших масс населения, возможные социальные выступления, хаос.

Все отрицательные факторы дефолта уже сегодня в большей или меньшей степени присущи экономике России. Основным фактором, тянущим за собой все остальные, является резкое падение стоимости национальной валюты.            Падение стоимости рубля прогнозировалось экспертами еще с прошлого года до падения цен на нефть, санкций, обвала некоторых отраслей. Уже в начале 2014 года многие экономисты стали отмечать замедление роста экономики, но ничто не предвещало скорого обвала, поэтому на 2014 год ослабление прогнозировалось на уровне 35 рублей за доллар. В 2015 году ослабление рубля должно было нарастать, но никто не мог предвидеть такого резкого обвала рубля.

Можно выделить следующие причины падения курса рубля:

1)                Снижение цен на нефть

2)                Политический фактор

3)                Введение санкций

4)                Замедление темпов роста российской экономики

5)                Отток капитала из России

Все началось с марта 2014 года, когда произошли известные события в Крыму. После аннексии Крыма в несколько этапов были введены масштабные санкции, фактически лишившие возможности выгодного кредитования крупные государственные и частные предприятия и банки.

Параллельно с этой неприятностью резко возрос отток капитала с российского рынка. Но и это было бы не так страшно, если бы не главное — началось постепенное, но неуклонное падение цен на нефть. Рассмотрим причины падения цены на нефть.   В последнее время мы слышим, что в резком падении цен на нефть есть и политическая составляющая. Якобы, таким образом, на Россию оказывают экономическое давление из-за событий в Украине.

Эксперты в области энергетики единодушны — нефтяной рынок стабилен и спокоен: о дефиците нефти говорить нет никаких причин. Мало того, ее предложение опережает спрос. Наша страна, в силу своей географической протяженности, владеет, пожалуй, чуть ли не самым большим в мире запасом топливных ресурсов. На территории России находится около 13 % от всех мировых (разведанных на данный момент) запасов нефти и примерно 34 % запасов природного газа. Ежегодная добыча сырья энергоресурсов в России составляет 13 % от общемирового. Сегодня на долю ТЭК (топливно-энергетический комплекс) приходится около 25 % производства ВВП (валовый внутренний продукт), 30 % от объема промышленного производства, около 50 % доходов федерального бюджета, а также экспорта и валютных поступлений в стране. Именно это и дает основания для того, что эксперты нередко говорят о том, что экономика России зависит в большей степени от добычи полезных ископаемых, чем от производства. И наблюдается тенденция превращения страны в сырьевой придаток для мировой экономики. [8]

Активным игроком на рынке предложения нефтепродуктов стали США, резко увеличившие за последние несколько лет добычу. По экспорту нефтепродуктов американцы вышли на первое место в мире. Вместе с тем, импорт нефтепродуктов американцами сократился почти на треть. Резко увеличить собственную добычу планирует также Канада. Еще недавно именно эти страны были активными покупателями нефти. При этом поставка нефти на рынок Россией и Саудовской Аравией продолжается в прежних объемах.

Ливия также восстанавливает свои экспортные мощности после недавней войны. Иракские нефтедобывающие районы при помощи США восстанавливают инфраструктуру поставок.

Все происходит на фоне небольшого падения спроса на нефть. Объясняется это недавним кризисом, после которого экономики ведущих стран еще не восстановились. Главным покупателем российской нефти на сегодняшний день являются страны Европы. Именно в Европу уходит почти 90 % всей добываемой нефти в стране. Но постепенно растет и спрос на рынке Азиатско-Тихоокеанского региона. В частности — Китай.

Прогнозирование цен на нефть усложняется еще и самим принципом торговли нефтью. Вся продаваемая нефть — «бумажная», то есть продаются фьючерсы или контракты на будущие поставки. Нефть из товара превратилась в финансовый инструмент. Из всего торгового объема реальная сырая нефть составляет не более 5 %, а остальные 95 % — фьючерсные контракты. В связи с этим сложно понять, как изменится цена на нефть даже в среднесрочной перспективе. Можно отследить связь цен с различными внешними событиями (войнами, природными и экономическими катаклизмами и пр.) и сделать вывод, что цены в таких условиях ведут себя непредсказуемо. В одних случаях рынок реагирует на небольшие изменения, а в других более серьезные поводы для изменения цены оказываются незамеченными. На сегодняшний день рынок предложения стремительно растет, а рынок спроса умеренно снижается. Это главная причина снижения цен на нефть.

Россия все больше зависит от экспорта энергоносителей при сокращении доходов в бюджет от других отраслей. Например, по заключению Счетной палаты РФ, увеличение доходов бюджета в 2014 году формируется за счет роста нефтегазовых доходов почти на 1 триллион рублей при снижении других видов поступлений почти на 300 млрд. руб. [8]

Также отмечается зависимость доходов бюджета от мировой нефтегазовой конъюнктуры — в среднем около половины доходов бюджета образуются за счет продажи энергоносителей. При росте зависимости от нефти и газа одновременно нарастает их дефицит: примерно на 0,5–0,7 % в год. Однако влияние нефти на доходы бюджета страны не следует рассматривать отдельно от газа. Во-первых, потому, что мировая стоимость газа формируется на основании стоимости нефти, а во-вторых, потому что спрос на рынке нефти и газа изменяется, как правило, синхронно.

Нельзя не упомянуть и политический фактор. Напряженные отношения со странами ЕС ставят под сомнение хорошие перспективы торговли. Европа уже несколько лет планомерно снижает объемы закупаемого у России газа, постоянно ведутся разговоры об увеличении поставок нефти Саудовской Аравией, снятии санкции с Ирана и поставках на рынок иранской нефти.

Теперь рассмотрим санкции, которые были введены по отношению к России в связи с украинскими событиями 2014 года.

Были введены экономические санкции, которые должны, по мнению их авторов, наказать и «вразумить» Россию. Внимательное рассмотрение и анализ самых анонсированных санкций и их последствий свидетельствует о том, что никто на самом деле не хочет экономических и политических обострений.

Реагируя на крымские события, США, ЕС, Канада и некоторые другие страны громогласно заявили о введении санкций против России. Оперативно составленные списки состояли из лиц, по мнению вводивших санкции, причастных к «аннексии» Крыма. Перечисленным в них россиянам объявлялись визовые ограничения и замораживание активов на территории стран, вводивших санкции. Компаниям этих стран также было запрещено иметь деловые контакты с лицами и организациями, оказавшимися в этих списках.

Список компаний и банков, находящихся под санкциями, очень широк. Из наиболее известных — банки «Россия», «Собинбанк», расчетные карты которых (Visa и MasterCard) теперь не обслуживаются нигде в мире.

Ограничение возможности кредитования базовых отраслей не может не сказаться на состоянии экономики России в целом.

Необходимость возврата кредитов основными российскими дебиторами западных финансовых институтов уже сегодня давят на российский бюджет из-за необходимости выделять значительные средства для поддержания их платежеспособности.

Эти факторы стали главными причинами того, что уже через несколько месяцев на рынке стал чувствоваться дефицит валюты, а в ноябре 2014 года за 1 доллар уже давали 47 рублей. Рубль бьет антирекорды. Серьезность проблемы падения рубля в том, что не существует одной главной причины, на которую можно было бы как-то повлиять. Есть несколько причин и все они глобальные. Если сырьевая экономика России могла существовать при высоких ценах на нефть, то низкие цены заставят резко снижать потребление и различные социальные программы. У правительства в таких условиях остается единственный способ выхода из положения — девальвация. Повышая стоимость доллара, правительство, таким образом, решает проблему пополнения бюджета.

Политические проблемы России последнего года также серьезно усложнили состояние ее экономики. События в Крыму, а позже на востоке Украины привели к ослаблению рубля. Только в течение 2014–2015 г.г. крупным российским компаниям, на которые наложены санкции, по кредитам нужно будет вернуть около 200 млрд. долларов. Еще год назад открытые кредитные линии западных банков позволяли легко решить эту проблему, но сегодня деньги таким образом получить не удастся. Валюту придется выкупать на российском рынке, что дополнительно усилит давление на рубль и ослабит его. С российского рынка также уходят инвесторы. Отток капитала только за последний год составил более 100 млрд. долларов США, что также не может не сказаться на устойчивости рубля. [8]

Одной из главных причин падения курса рубля является замедление темпов роста российской экономики.

С 2010 года темпы роста ВВП РФ планомерно снижались с 4,5 % (2010 г.) до 1,3 % (в 2013 году), уступив аналогичному показателю не только среди стран BRICS, но и среди стран G7. В 2014 году ЦБ РФ ожидает замедления ВВП РФ до 1 % (г./г.). Причинами стагнации российской экономики служат сокращение инвестиций в основной капитал и приостановка темпов роста цен на основные экспортные товары РФ: нефть и газ, цветные металлы (никель и алюминий), химическую продукцию при сохраняющемся высоком спросе на импорт. Экономика еврозоны, предъявляющая самый высокий спрос на российские энергоносители, по–прежнему находится в сложном положении, в том числе из-за проведения крайне жесткой фискальной политики в странах PIIGS. Другой крупнейший потребитель российского сырья — Китай, также замедляется ввиду структурной перестройки своей экономики. [7]

Следующей причиной падения курса рубля является усиление темпов экономического роста в США. С 1 квартала 2013 года по 1 квартал 2014 года произошло ускорение годовых темпов роста ВВП крупнейшей мировой экономики с 1,3 % до 2,3 %. В результате увеличения транзакционного и инвестиционного спроса на мировую резервную валюту доллар США заметно укрепился по отношению к валютам развивающихся рынков.

Так же на падение курса рубля сказался отток капитала из России на фоне сворачивания программы QE3 в США, а также введения дополнительных санкций со стороны США и ЕС.

В 1квартале 2014 года на фоне обострения геополитической ситуации на Украине, а также продолжения сворачивания программы QE3 в США отток капитала из РФ по данным Банка России составил порядка 48,6 млрд. долларов США, превысив аналогичный показатель за весь 2013 год в 42,5 млрд. долларов США. На фоне снижения рейтинга РФ агентством S&P в предстоящие месяцы российские компании и банки вынуждены будут заниматься на внешних рынках по более высоким процентным ставкам, что сократит рентабельность их бизнеса. [7]

Банковский кризис в РФ привел к падению курса рубля. ЦБ РФ с прошлого года проводит чистку банковского сектора РФ в связи с неисполнением многими кредитными организациями федеральных законов, регулирующих банковскую деятельность, нормативных актов Банка России, а также неспособностью банков удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам. Крупнейшим шоком для населения и фирм, резко усилившем кредитные риски, стал отзыв 20 ноября 2013 года лицензии у «Мастер-Банка» (входившего в ТОР-30 банков РФ по капитализации).

Мы, подобно сырьевой колонии, продаем то, что добываем. О необходимости импортозамещения говорят давно, а в последнее время особенно много. Связано это не только с желанием производить самим высокотехнологичную продукцию, но и с санкциями, которые грозят оставить российскую экономику без необходимых для ее существования поставок из-за рубежных стран.

Для того чтобы заменить потребность в иностранной продукции, нужны огромные инвестиции, технологии и, конечно, время. О потребности в импорте говорится не для того, чтобы критиковать нашу систему хозяйствования. Речь идет о том, чего мы можем лишиться в результате дефицита валюты. А это уже непосредственно повлияет на жизнь всех граждан России.

Развитие экономики России в условиях падения рубля. Все субъекты хозяйствования в России можно условно разделить на три большие группы: импортеры, экспортеры и внутренние производители.

Первые завозят товары из-за границы, продают их в России, на выручку покупают валюту и опять покупают товары. Вторые производят собственную продукцию и поставляют ее на экспорт, получая таким образом валюту от реализации. Частично валюта может идти на закупку необходимого импортного оборудования и комплектующих, но большая часть ее продается за рубли на внутреннем рынке для выплаты зарплат, пополнения оборотных средств и прочее. Третья группа — производители продукции из собственного сырья для внутреннего потребления.

Представим себе благоприятную мировую конъюнктуру для российского экспорта. Объем притока валюты в страну в этих условиях максимальный, а рубль дорогой, т. е. за доллар можно купить за меньшее количество рублей. Импортерам такие условия выгодны: платежеспособный спрос населения полностью удовлетворяется импортными поставками, условия конвертации рубля стабильны, а укрепление рубля только увеличивает прибыль.

Совсем в других условиях экспортеры. Реализация продукции за доллары и продажа их в России приносит меньше рублей, внутренние издержки возрастают и рентабельность падает. Внутренние производители также недовольны сильным рублем. Платежеспособное население имеет возможность выбора и часто предпочитает более качественные импортные товары. Конкуренция обостряется, что не может радовать не привыкшего к таким условиям российского производителя.

В условиях, когда рубль падает, интересы этих групп, соответственно, противоположны. Первыми страдают импортеры: платежеспособность населения падает, импортные товары продаются хуже, обороты падают. Нередки банкротства компаний, занимающихся импортом, а также смежников, их обслуживающих: складские хозяйства, компании логистики и т. д. Ярким примером сегодня может служить обвал объема реализации импортных автомобилей, как завезенных, так и собранных в России из поставленных комплектующих.

В лучших условиях экспортеры. Но, поскольку прибыльность экспорта в России зависит, в основном, от мировых цен на нефть, нынешние времена тоже благоприятными назвать вряд ли можно.

Наиболее перспективно падение стоимости рубля для внутреннего производителя, у которого в условиях слабой конкуренции появляется возможность закрепиться на рынке и развить бизнес. Поэтому многие дальновидные бизнесмены относятся к кризисам, как к лучшей возможности старта для серьезного дела.

Дешевый рубль выгоден правительству. Даже в период ослабления рубля министр финансов А. Силуанов неоднократно высказывался за сознательное ослабление его курса. Для чего нужно? Для насыщения бюджета рублями.

Продажа экспортной валюты по более слабому курсу даст бюджету больше дохода. Вторая задача, решаемая таким образом — поддержка внутреннего производителя. В условиях слабого рубля резко снижается возможность населения приобретать импортные товары, поэтому зачастую люди просто вынуждены покупать продукцию отечественного производителя. [8]

У правительства в таких условиях не остается другого выхода, кроме максимальной ресурсной поддержки отечественного бизнеса, стимулирования развития новых технологий и поддержки внутреннего производителя. России жизненно необходимо уходить от импортной зависимости и выстраивать собственное современное производство.

Для России высокий или низкий курс доллара означает, во-первых, стоимость нашей нефти за рубежом (и соответственно уровень доходов бюджета), и, во-вторых, уровень цен зарубежных товаров.

Выясним как именно влияет курс доллара. Отрицательные для РФ последствия падения доллара. Если американская валюта падает по отношению к рублю, то уменьшаются доходы бюджета. Становится труднее жить отечественным фирмам: продукция иностранных производителей обходится дешевле.

Положительные последствия падения курса. С другой стороны, малая стоимость доллара означает удешевление заграничной продукции — то есть цены в магазинах растут не так быстро.

Рубль продолжает стремительно обесцениваться. Причиной ослабления рубля стало падение темпов роста, сопровождаемое бегством капитала. Однако, как отмечают эксперты, подлил масла в огонь и ЦБ, решивший с начала этого года отпустить рубль в свободное плавание. Таким образом, мегарегулятор намерен выполнить свои главные цели — снизить инфляцию и процентные ставки. Для этого он решил убрать с рынка лишние деньги, которые как раз и «раздувают». [5]

 

Литература:

 

1.      http://expert.ru/ — деловой еженедельник

2.      http://www.finam.ru/ — информация о финансовых рынках

3.      http://lf.rbc.ru/ — сайт РБК «Личные финансы»

4.      http://www.kommersant.ru/ -Издательский дом Коммерсантъ

5.      http://www.mk.ru- газета «Московский комсомолец»

6.      http://ria.ru/ — Государственное информационно-аналитическое агентство Российской Федерации

7.      http://stock-maks.com/fin — финансовые новости

8.      http://timesnet.ru — Бизнес журнал онлайн