Модель оптимизации денежных потоков в системе управления предприятием

Актуальность проблемы оптимизации денежных потоков состоит в том, что значительное количество предприятий Украины испытывают недостаток денежных средств для осуществления операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Одной из причин этого недостатка является низкая эффективность управления предприятием, несовершенство используемых финансовых методов и инструментов. Поэтому одним из направлений преодоления дефицита денежных средств является формирование эффективной системы управления денежными потоками, которая бы обеспечивала достижение тактических и стратегических целей деятельности предприятия, а также финансовую стабильность и платежеспособность в долгосрочной перспективе.

Исследованием вопросов сущности денежных потоков и методов управления ими, а также отдельных аспектов экономико-математического моделирования движения денежных средств занимались многие ученые-экономисты, в частности И.А. Бланк, О.В. Жалко, Т.А. Талах, И.Б. Хома, О.И. Крип, И.Ш. Тимбекова и другие.

Однако, все имеющиеся исследования недостаточно полно отражают необходимость совершенствования системы управления денежными потоками на отечественных предприятиях с применением экономико-математического моделирования. Многие вопросы являются дискуссионными и требуют дальнейших исследований.

Цель исследования заключается в определении роли экономико-математического моделирования в управлении денежными потоками, а также в разработке и реализации мультипликативной модели, основанной на использовании метода факторного анализа показателей эффективности денежных потоков на примере ЧАО «Макеевкокс».

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются [1, с. 507]:

- принцип информационной достоверности;

- принцип обеспечения сбалансированности;

- принцип обеспечения эффективности;

- принцип обеспечения ликвидности.

В соответствии с вышеперечисленными принципами формируется система инструментов механизма управления денежными потоками. К основным инструментам механизма управления следует отнести: анализ денежных потоков; бюджетирование (планирование); финансовое моделирование; контроль за движением денежных средств.

По нашему мнению, основной целью управления денежными потоками является достижение финансового равновесия предприятия путем обеспечения баланса объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени с ориентацией на долгосрочное развитие предприятия и его структурных единиц.

В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации на предприятии для создания эффективного механизма управления денежными потоками необходимо наличие аналитической информации о денежных потоках предприятия и условиях их формирования. Причем для обеспечения эластичности управленческой системы, то есть ее способности быстро реагировать на происходящие изменения, сосредотачивать ограниченные ресурсы на жизненно важных, приоритетных направлениях более значимыми становятся результаты не текущего, а прогнозного анализа, позволяющие не просто контролировать, а предвидеть ситуацию.

Одним из инструментов механизма управления денежными потоками является финансовое моделирование, сущность которого заключается в том, что данный метод позволяет осуществить количественную оценку взаимосвязей между отдельными финансовыми показателями и факторами, влияющими на них. Эта взаимосвязь выражается через экономико-математическую модель, которая представляет собой максимально приближенную к реальной жизни математическую интерпретацию финансовых процессов (в нашем случае – движения денежных средств).

Финансовое моделирование в управлении денежными потоками обеспечивает решение таких вопросов, как возможность имитировать денежные потоки плановой деятельности, чтобы предусмотреть и оценить будущее финансовое состояние субъекта хозяйствования; отображать источники образования и расходования денежных средств; обеспечивает последовательную аналитическую работу, создавая необходимые условия для принятия взвешенных решений руководством в случае возникновения непредвиденных обстоятельств [2, с.337].

Модель управления денежными потоками субъектов хозяйствования является индивидуальной для каждого предприятия, поскольку принимает во внимание специфику его финансово-хозяйственной деятельности и конкретные условия внешней и внутренней среды ее реализации [3, с. 308].

Финансовое моделирование и прогнозирование движения денежных средств субъекта хозяйствования дает возможность обеспечения эффективного анализа сложных ситуаций, связанных с принятием стратегических решений. Одной из наиболее распространенных моделей, получивших развитие на предприятиях Украины, является модель интегральной эффективности денежных потоков. В рамках научных исследований нами предлагается использование на ЧАО «Макеевкокс» модели оптимизации денежных потоков («OCF-модель» (optimization cash flow)). Эта модель является мультипликативной моделью, основанной на использовании метода факторного анализа показателей эффективности денежных потоков предприятия [4, с. 44].

Мы считаем, что на уровень эффективности управления денежными потоками оказывают влияние такие показатели: 1) коэффициент ликвидности денежного потока (К_ликв.); 2) коэффициент эффективности денежного потока (К_эф.); 3) коэффициент достаточности чистого денежного потока (К_{д. ч.д.п.}); 4) коэффициент рентабельности чистого денежного потока (К_{р. ч.д.п.}); 5) коэффициент рентабельности полученных денежных средств (К_{р. п.д.с.}); 6) коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств (К_р.и.д.с.) ; 7) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_об.д.з.).

Основные показатели оценки эффективности денежных потоков ЧАО «Макеевкокс» представлены в таблице 1.

Таблица 1

Основные показатели анализа движения денежных средств

ЧАО «Макеевкокс»

Поскольку эффективность денежных потоков зависит от вышеперечисленных показателей, то в целом их влияние на показатель эффективности денежных потоков можно представить следующим образом:

₍₁₎

Модель интегральной эффективности денежных потоков будет отображать тенденцию к росту при условии роста всех перечисленных показателей:

{_.}→max (2)

Разработанную «модель OCF» используем для оценки эффективности денежных потоков на ЧАО «Макеевкокс» на протяжении 2009 – 2011 гг. (рис. 1).

; ; .

Снижение уровня интегрального показателя эффективности денежных потоков ЧАО «Макеевкокс» привели к уменьшению следующих показателей: коэффициента ликвидности денежного потока, коэффициента рентабельности чистого денежного потока и других.

Рис. 1. Динамика коэффициента эффективности денежных потоков на ЧАО «Макеевкокс» за 2009 – 2011 гг.

Определим прогнозные параметры эффективности денежных потоков при помощи парной регрессионной модели:

_.

Неизвестные параметры А, В и С рассчитаем по методу Гаусса [5, с. 196]:

(3)

где: A, B, C − соответственно свободный коэффициент и коэффициенты при факторе аргументов t; n – количество членов динамического ряда; t – время (года, в нашем случае t =1, 2, 3); y_t - коэффициент эффективности денежных потоков субъекта хозяйствования [2, с. 341].

При подстановке исходных данных величин интегрального показателя эффективности денежных потоков система уравнений будет иметь вид:

(4)

После проведения расчетов получаем следующие данные:

А = - 1,11 В = 6,65 С = - 3,33

Результатом решения системы уравнений является такое прогностическое уравнение:

y = - 1,11 – 6,65t – (- 3,33)t² (5)

Для определения прогнозных значений коэффициента эффективности по OCF- модели на следующие пять лет (2012 – 2016 гг.), подставим в прогностическое уравнение значения t, которые равны 4, 5, 6, 7, 8.

_;

_;

_;

_;

_.

В результате проведенных расчетов были получены прогнозные величины интегрального показателя эффективности денежных потоков (рис. 2).

Рис. 2. Фактические и прогнозные значения показателя эффективности денежных потоков ЧАО «Макеевкокс»

Проведенные расчеты позволяют сделать вывод о том, что на протяжении 2012 – 2016 гг. прогнозируется рост таких показателей, как коэффициент ликвидности денежного потока, коэффициент эффективности денежного потока, коэффициент достаточности чистого денежного потока и других показателей, представленных в модели.

Учитывая значимую роль денежных потоков в финансово-хозяйственной деятельности, а также в обеспечении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, внесем предложения по их оптимизации на ЧАО «Макеевкокс» (табл. 2).

Таблица 2

Основные направления оптимизации денежных потоков на ЧАО «Макеевкокс»

Финансовое моделирование управления денежными потоками предоставляет возможность объективно прогнозировать финансовое положение субъекта хозяйствования в будущем.

Так, результатом реализации разработанной мультипликативной модели, основанной на использовании метода факторного анализа показателей эффективности денежных потоков предприятия на примере ЧАО «Макеевкокс», стали прогнозные значения показателя эффективности денежных потоков, свидетельствующие об повышении по сравнению с 2009 – 2011 гг. уровня обеспеченности денежными потоками предприятия в последующие 5 лет (2012 – 2016 гг.). Данная модель даст возможность менеджерам предприятия получить прогнозные значения денежных потоков, которые позволят обеспечить устойчивое и бесперебойное развитие предприятия, повысить эффективность его деятельности.

Таким образом, управление денежными потоками в целом является важным элементом финансовой политики предприятия, оно полностью охватывает всю систему управления предприятием. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит не только его устойчивость в конкретный период времени, но и возможность дальнейшего развития, достижения финансового успеха в долгосрочной перспективе. Проведенный анализ свидетельствует о важности дальнейшего исследования проблемы оптимизации денежных потоков предприятия, как в теоретическом, так и в практическом аспекте. Формирование механизма оптимизации денежных потоков является одним из наиболее приоритетных направлений финансового менеджмента предприятий, однако для эффективной его реализации необходим глубокий качественный и количественный анализ на различных уровнях. Использование современных методов экономико-математического моделирования является необходимым условием регулирования и оптимизации денежных потоков предприятий. Именно такой подход даст возможность эффективно использовать денежные средства и направлять их на цели развития предприятия.

Литература:

1. Бланк И. А. Управление денежными потоками [Текст] / И. А. Бланк. – 2-е изд., перераб.и доп. – К. : Ника-Центр. - 2007. – 752с.

2. Хома І. Б. Фінансове моделювання управління грошовими потоками в економіці України на прикладі ПАТ «Львівхім» [Текст] / І. Б. Хома, О. І. Кріп // Науковий вісник НЛТУ України. – 2011. − Вип. 21.10. – С. 335 – 343.

3. Тімбекова І. Ш. Математичне моделювання оптимізації грошових потоків підприємства в умовах фінансової кризи [Текст] / І. Ш. Тімбекова // Харківський інститут фінансів Українського державного університету фінансів та міжнародної торгівлі в умовах фінансової кризи : наук.-техн. зб. – 2008. – № 87. – С. 306-311.

4. Жалко О. В. Факторна оцінка ефективності інвестиційних грошових потоків акціонерних товариств [Текст] / О. В. Жалко // Наука і економіка : наук.-теорет. журнал Хмельницького економічного університету. – 2010. – № 2 (18). – С. 42-47.

5. Талах Т. А. Особливості методики проведення аналізу та оптимізації грошових потоків підприємства [Текст] / Т. А. Талах // Луцький НТУ. – 2010. – Вип. 5 (20). – Ч. 2. – С. 247-260.

6. Загальнодоступна інформаційна база даних державної комісії з цінних паперів і фондового ринку. [Електронний ресурс]. – Доступний з http://www.smida.gov.ua/.