Финансовый лизинг как инструмент долгосрочного финансирования



Ключевые слова: финансовый лизинг, финансовый рычаг, лизинговое имущество.

Финансовый лизинг — вид лизинга, при котором лизингодатель приобретает в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передает лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование.

Основными признаками, характеризующими финансовый лизинг, является то, что продавец данного имущества знает о том, что приобретаемое основное средство берется для сдачи в лизинг.

Финансовый лизинг является выгодным инструментом инвестиционной политики и приобретает особенное значение для развития производства именно в период спада экономики. В связи с особенностями своей экономической природы, объединяющей в себе элементы кредитных, инвестиционных и внешнеторговых операций, лизинг способен внести большой вклад в поднятие и развитие экономики предприятия. Он объединяет в себе несколько видов экономических отношений (кредитные, инвестиционные, арендные), что, как правило, подразумевает участие не менее трёх сторон. Такая особенность способствует увеличению стоимости финансового лизинга по сравнению с кредитом, так как между лизингополучателем и производителем появляется посредник  лизингодатель. При использовании такого инструмента финансирования предприятие несёт расходы, равные лизинговым платежам [1].

Сумма лизинговых платежей по годам может быть рассчитана по следующей формуле:

, (1)

где ЛП — общая сумма лизинговых платежей;

АО — величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК — сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю по договору финансового лизинга за использованные им средства для покупки имущества;

KB — комиссионное вознаграждение лизингодателя;

ДУ — плата лизингодателю за дополнительные услуги (страховые платежи, если имущество было застраховано лизингодателем);

НДС — налог на добавленную стоимость, выплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Лизинговый платёж состоит из пяти элементов: амортизационных отчислений, платы используемые ресурсы по договору финансового лизинга, комиссионных выплат лизингодателю, платы за дополнительные услуги и НДС [2].

Амортизационные отчисления рассчитываются по следующей формуле:

, (2)

где БС — балансовая стоимость лизингового имущества (руб);

На — норма амортизационных отчислений (%).

Плата за используемые ресурсы по договору финансового лизинга может быть вычислена следующим образом:

, (3)

где КР — ресурсы, используемые на приобретение лизингового имущества (тыс. руб.);

Спк — процентная ставка по договору лизинга (%).

Размер ресурсов, используемых на приобретение лизингового имущества (осуществляемого в текущем году), составляет:

, (4)

где Q — коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей сумме приобретаемого имущества;

ОСн и ОСк — расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года (руб.).

Рассмотрим внедрение производственных линий по договору финансового лизинга [3]. Приобретение оборудования, стоимостью 1 890 300 руб., предполагается осуществить за счёт заключения договора финансового лизинга с РоссельхозБанком сроком на 3 года. Сумма договора лизинга составляет 23 616 200 руб. По договору финансового лизинга применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 3, учитывая, что нормативный срок службы оборудования составляет 7 лет, норма амортизации определена в размере 43 %. Ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю составит 11 % годовых от среднегодовой стоимости имущества. Цена дополнительных услуг, предлагаемых лизингодателями, варьируется в зависимости от их набора. Основными являются, монтаж и ввод оборудования в эксплуатацию (28 099 тыс. руб.), сервисное (ремонтное) обслуживание оборудования в течение срока действия договора (31 751 тыс. руб.). Ставка по договору финансового лизинга, по которой лизингополучатель может получить оборудование от лизингодателя составляет 17,3 % годовых.

Расчет лизинговых платежей за каждый год представлен в таблице 1.

Таблица 1

Расчет лизинговых платежей АО «Завод «МАРС», тыс. руб.

Расчетный год	АО	ПК	КВ	ДУ	НДС	В	ЛП (В+НДС)
2018	812,8	296,8	163,2	29,9	234,5	1302,8	1537,3
2019	463,3	169,2	93,0	29,9	136,0	755,4	891,4
2020	264,1	96,4	53,0	29,9	79,8	443,5	523,3
Итого	1540,2	562,4	309,2	89,7	450,3	2501,7	2952,0

Общий размер платежа по лизингу одного оборудования за 3 года составит 2 952 025 рублей. Так как предприятию необходимо приобрести оборудование в количестве 8 штук, то и лизинговые платежи составят: в 2016 году 12298,4 тыс. руб., в 2017 году 7131,2 тыс. руб., в 2018 году 4186,4 тыс. руб. Кроме этого, предполагается, что использование данного оборудования приведет к росту ежегодной выручки на 50 млн руб., что приведет к адекватному увеличению чистой прибыли на 7 млн руб. (расчет производился исходя из того, что в 2017 году доля чистой прибыли в выручке, составила 13,2 %).

Рассчитаем, как отразится на деятельности предприятия последующее использования финансового лизинга с использованием модели «финансового рычага» (таблица 2).

Таблица 2

Расчет эффективности использования финансового лизинга сиспользованием модели «финансового рычага» вдеятельности АО «Завод «МАРС»

Показатель	2017г.	Плановый период
Чистая прибыль, тыс. руб.	293448,6	300448,6
Собственный капитал, тыс. руб.	1087813	1324070
Средневзвешенная ставка процента (по лизингу от 1 года до 3 лет), %	20,0	17,3
Заемные средства, в виде лизинга тыс. руб.	22056	23616
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	329400	372200
Средняя величина активов, тыс. руб.	1124506,5	1373872,3
Экономическая рентабельность, %	29,3	27,1
Ставка налога на прибыль	0,2	0,2
Налоговый корректор	0,8	0,8
Дифференциал финансового рычага	9,3	9,8
Плечо финансового рычага	2,0	1,8
Эффект финансового рычага, %	15,0	15,7

Рис. 1. Эффективности финансового лизинга с использованием модели «финансового рычага» АО «Завод «МАРС»

Анализируя полученные данные таблицы 2 и согласно рисунку 1, можно сказать, что эффект от последующего использования финансового лизинга при финансировании покупки оборудования в АО «Завод «МАРС» ожидается положительный. Прежде всего, это связанно с увеличением эффекта финансового рычага на 0,7 % за счет снижения средневзвешенной ставки по договору финансового лизинга с 20,0 % до 17,3 %. Снижении ставки связанно с тем, что рейтинг АО «Завод «МАРС» в качестве потенциального лизингополучателя находится на высоком (практически максимальном) уровне.

Финансовый лизинг является перспективным направлением финансирования деятельности российских предприятий. Тем не менее, для дальнейшего роста и выполнения им задач структурной перестройки экономики, придания ее развитию инновационного характера необходимо совершенствование законодательной базы в направлении правовой защищенности лизинговых сделок. Перспективы развития рынка лизинговых услуг непосредственно связаны с динамикой общехозяйственной конъюнктуры: доступностью и ценой капитала в денежной форме, финансово-хозяйственным состоянием субъектов реальной экономики.

Литература:

1. Российская Федерация. Законы. Федеральный закон № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»: [федер. закон: принят Гос. Думой 29 окт.1998: по состоянию на 26 июля 2017]. // Информационно-правовая система «Консультант плюс».
2. Панкратов, О. Е. Теоретические основы лизинга, его преимущества и отличия от кредита / О. Е. Панкратов // Экономика и управление. — 2016. — № 1. — С. 8–19.
3. Малых, Н. И. Лизинг источник финансирования деятельности компании / Н. И. Малых, Н. А. Проданова //Лизинг. — 2015. — № 11. — С. 18–25.