Роль золота в современной мировой валютной системе



В настоящей статье рассматриваются тенденции и перспективы развития золота в мировой валютной системе. Отмечаются основные проблемы, связанные с ростом влияния золота в мировой валютной системе. Делается вывод о том, что в 2021 году курс золота будет расти. Большинство прогнозов, приводимых учеными и финансовыми аналитиками, указывают на стабильно хорошие показатели золота в 2021 году. В то же время, несмотря на то, что текущие прогнозы цен на золото в целом оптимистичны, следует помнить, что мировые финансовые рынки остаются крайне волатильными. Поэтому спрогнозировать, какой будет цена на золото в долгосрочной оценке, довольно сложно даже при условии традиционной добыче золота. Эксперты считают, что большую волатильность могут привнести игроки с передовыми «know how», такими как технологии синтеза золота, которые разрабатывали ведущие мировые институты. По словам ученых, исследовательские материалы и технологии засекречены, и являются государственной тайной, но благодаря тайным частным кампаниям удалось разработать собственные технологии синтеза и выйти на рынок.

Ключевые слова: золото, мировая валютная система, банковская сфера, курс золота.

Золото во все времена играло самую главную роль в мировой валютной системе. Можно выделить основные этапы эволюции роли золота в мировой валютной системе:

1. Система золотого стандарта (1867–1914 гг.):

– золото является единственной формой мировых денег;

– золото в свободном обращении, центральные банки стран могут покупать и продавать золото беспрепятственно по фиксированным ценам в неограниченных количествах, золото может использоваться всеми лицами без каких-либо ограничений. Плюсом этой простой системы является относительная устойчивость такой «валюты», ведь золото практически не изнашивается, то есть номинальная стоимость и металлическая стоимость монет совпадают. Минусом — негибкость золота как средства обращения.

2. Золото-девизный стандарт (1922–1939 гг.) Переход от золотомонетного стандарта к золотослитковому, и как следствие, демонетизация золота в национальных валютных системах.
3. Бреттон-Вудская валютная система (1944–1971 гг.):

– «золото и доллар США признаны основой мировой валютной системы;

– введение валютного коридора. Центральные банки были обязаны поддерживать отклонение рыночного курса валюты от установленного паритета в пределах 1 %;

– уменьшение валютных ограничений и ограничений на экспорт капиталов и обязательств по продаже валюты Центральными банками» [5; С. 165].

4. Современная мировая валютная система (с 1976 г.) В соответствии с принципами Ямайской валютной системы, абсолютно любая страна, которая является членом Международного валютного фонда (МВФ), может сама выбрать режим валютного курса. Но все-таки, есть Устав МВФ, в котором введены определенные общие требования:

– «поддержание стабильной финансовой и валютной политики в стране, использовать интервенции Центрального банка, если колебания валютного курса слишком велики;

– отказаться от всех манипуляций с валютным курсом, в целях получения односторонних преимуществ;

– при предположении изменения механизма валютного регулирования и валютных курсов, незамедлительно информировать членов МВФ;

– не привязывать курс своих валют к золоту» [5; С. 164].

Таким образом, в настоящее время в современной мировой валютной системе золото лишилось своих официальных функций как основного международного платежного средства, меры стоимости валют и обязательного актива (резервного) центральных банков стран мира. Безусловно, страны все же могут накапливать золотые резервы, так же могут рассчитываться золотом между собой, только по взаимному согласию.

Тем не менее, утратив основные денежные функции, золото продолжает пользоваться очень значительным спросом на мировых финансовых рынках. Разумеется, оно по-прежнему рассматривается в качестве ликвидного средства сохранения накопленного капитала. Сегодня большинство государств предпочитает держать определенную часть своих резервов в золоте, что во многом обусловлено стремлением застраховать себя на случай третьей волны мирового финансового кризиса. И это объективно обосновано! Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции государства и служит одним из основных показателей его платежеспособности. Заметим, чем больше золотые резервы страны, тем прочнее ее позиции в мировой экономике и политике.

Теперь обратимся к рассмотрению главного вопроса о тенденциях и перспективах развития золота в мировой валютной системе.

1. Переход к Базель III. Базель III совершена Банком международных расчётов (БМР), который руководит МВФ, а тот, в свою очередь, руководит центральными банками всех стран. «Базель III, внедрение которого изначально планировалось в России на 2019 г., планируется к вступлению в силу с 2022 года. Банк России планирует внедрить соответствующие изменения в банковское регулирование Российской Федерации, в том числе в части регулирования рыночного риска» [4].

Суть внедрения Базель III заключается в следующем.

Во-первых, в мире отменяется созданная в 1944 году и реформированная в 1976 году система монопольного долларового господства, где золото было признано утратившим силу эквивалентом мировых денег. Доллар и стал мировыми деньгами, а золото стало обыкновенным биржевым товаром. Наполнителем доллара стало не золото, а нефть.

Во-вторых, золото считалось резервом третьей категории для всех банков, от центральных до коммерческих, где резервы были, прежде всего, в долларах и облигациях США. Нормы Базель III «требуют увеличения, прежде всего, денежных резервов. Это связывало объёмы денежных ресурсов банков, которыми те могли совершать экспансию, но было вынужденной мерой для сохранения устойчивости мировой банковской системы, которая в кризис показала недостаточность» [4].

В России требовали отказа от Базель III, который называли не иначе как признаком «отсутствия суверенитета». На самом деле это вполне обычное требование соблюдать мировые стандарты безопасности банков, которые становились жёстче со временем.

Решение Базель III однозначно означало, что «на балансах банков мира золото как резерв третьей категории оценивалось прежде в 50 % своей стоимости. При этом все хозяева мировых денег торговали золотом не в натуре, а на бумаге, без перемещения реального металла, объёма которого в мире не хватало для реальных сделок. Делалось это для того, чтобы придавить цену на золото, держать её максимально низкой. Прежде всего, именно в интересах доллара. Ведь доллар привязан к нефти, которая должна была стоить не ниже цены одного грамма золота за баррель. И теперь решили причислить золото не к третьей, а к первой категории. И значит, можно теперь его оценить не в 50, а в 100 % своей стоимости. Это ведёт к переоценке валюты баланса» [4].

По мнению А. Халдей, «в перспективе в мире в течение нескольких месяцев после внедрения Базель III пока ничего не изменится. Разворот будет очень медленным. У США золотой запас официально составляет 8133,5 тонн, но есть такое дело, как финансовый мультипликатор: на один золотой доллар банки печатают 20–30 бумажно-компьютерных. То есть США могут дополнительно получить официально всего 170 млрд. долларов, а с учётом мультипликатора 4,5 трлн. долларов. Это объясняет, почему ФРС придерживает рост учётной ставки и пока сохраняет курс на снижение валюты баланса — опасаются скачка гиперинфляции» [4].

Наступает время, когда свои золотовалютные резервы должны переоценить все крупнейшие государства, держатели золота. Это Германия, Италия, Франция, Россия, Китай, Швейцария — страны, где золотой запас превышает 1 тысячу тонн. В этом списке нет Великобритании, так как её запасы меньше 1000 тонн. Эксперты подозревают, что возможно не случайно совпали даты выхода Великобритании из ЕС с датой подписания Базель III. Возросшая финансовая мощь лидеров Европы Германии и Франции способна полностью довершить экономический разгром Великобритании на европейском континенте.

Таким образом, эпоха доллара США, длящаяся с 1944 года по 2019 годы, закончена навсегда. Теперь золото восстановлено в своих правах и является не биржевым металлом, а мировыми абсолютно ликвидными деньгами наравне с долларом, евро и британским фунтом. Теперь золото станет дорожать, и его цена медленно поднимется.

Так как доллар США и нефть связаны, то рост цены золота потянет рост цены нефти. Рост цены вызовет обвал мировой экономики, где 85 % всей денежной долларовой массы крутится в фондовых суррогатах типа акций, облигаций и трежерис. Связать такую большую дополнительную массу денег биржа уже не сможет.

Крах внутренней государственной экономики вследствие дорогой нефти станет крахом и нефтяной отрасли. Именно поэтому Россия убегает от нефтяной модели экономики всеми способами, включая политические реформы и смену управляющих.

Как считает А. Халдей, «ускорение обособления от системы доллара со стороны России и Китая и крах экономик, полностью висящих на долларе — это страны-вассалы США. А это значит, что повод уйти на дистанцию между ЕС и США возрастёт в разы. Мир ожидает перекройка карты глобальных союзов. И перекройка этих союзов будет проводиться далеко не в последнюю очередь военными методами» [4].

2. Наводнение рынка поддельным золотом. Теперь на мировой рынок попали «золотые» слитки из поддельного золота, причем высочайшего качества! «Золотые слитки, с логотипами крупных аффинажных заводов на поддельной печати, наводняют мировой рынок. За последние три года поддельные слитки с логотипами швейцарских аффинажных заводов на сумму не менее 50$ млн., были обнаружены всеми четырьмя ведущими золотодобытчиками Швейцарии, а также обнаружены в хранилищах JPMorgan Chase. Но эти слитки фактически не производились на этих предприятиях» [2].

Поддельные золотые слитки — это блоки из более дешевого металла, обычно покрытого золотом. Они относительно распространены на рынке золота и легко обнаруживаются. Но подделки из золота великолепны по качеству исполнения.

Подделки в этих случаях более изящные: золото настоящее, очень высокой чистоты, с подделкой только маркировки товара. Поддельные бренды — это относительно новый способ пренебречь мировыми мерами по блокированию ископаемых из конфликтных регионов, также предотвращению отмывания денег. Данные поддельные слитки представляют проблему для международных аффинажных предприятий, финансистов и регулирующих органов.

Высокие цены на золото вызвали бум неформальной, нелегальной, нерегулируемой добычи с середины 2000-х годов. Без оригинальной печати клейма на престижном аффинажном заводе такое золото сбывается в мир криминала с достаточно большой скидкой. Путем пиратства швейцарских, китайских и других крупных брендов, металл, который был добыт или обработан в местах, которые иначе не были бы законными или приемлемыми на Западе — например, в некоторых частях Африки, Венесуэлы, России или Северной Кореи — может быть выведен на международный рынок.

Инвесторы и банкиры сказали Reuters, что найденные до сих пор слитки, по их мнению, произошли из Китая, крупнейшего в мире производителя и импортера золота, и появились на рынке через дилеров и торговые дома в Гонконге, Японии и Таиланде. И как следствие, после этого они были акцептированы основным торговцем золотом в этих местах и быстро распространились через цепочки поставок по всему миру.

Слухи о «пиратских» слитках начали тихо «распространяться в кругах золотодобывающей промышленности после первой половины 2017 года, когда JP Morgan, один из пяти банков, которые завершают торги на лондонском рынке золота стоимостью 10$ трлн. долларов в год, обнаружил, что его хранилища содержали как минимум два золотых килобруса (слиток весом килограмм) с одинаковым идентификационным номером» [2].

Шанхайская биржа золота, которая регулирует рынок золота в Китае, заявила, что ей не известно о том, что поддельные золотые слитки изготавливаются или перевозятся через КНР.

В некоторых частях Юго-Восточной Азии местное население обычно использует золото вместо денег для крупных покупок, таких как недвижимость, говорят банкиры и аналитики. «Это единственный инвестиционный инструмент, который идет от институциональных инвесторов, таких как банки, к населению и обратно», — сказал руководитель швейцарского завода.

В КНР абсолютно весь экспорт золота запрещен как часть строгого, давнего контроля страны за движением капитала и противодействия коррупции. Эти мероприятия стимулируют спрос среди состоятельных китайцев, которые хотят отправить деньги из страны, чтобы найти способы контрабанды.

Также «крупного китайского производителя ювелирных изделий из золота — компанию Wuhan Kingold Jewelry — заподозрили в использовании поддельных золотых слитков. Фирма за последние 5 лет привлекла под залог этих слитков кредитов и ссуд на общую сумму 20 млрд. юаней ($ 2,8 млрд.)» [2].

Теперь выясняется, что все эти слитки были изготовлены из медного сплава и только сверху покрыты золотом. Остроты ситуации добавляет то, что залоги были застрахованы государственной страховой компанией PICC Property and Casualty.

Обман вскрылся после того, как один из кредиторов, Dongguan Trust, вовремя не смог получить залог и решил продать имущество. После первого сообщения другие кредиторы решили проверить слитки, и выяснилось, что все они сделаны из позолоченной меди.

Всего у Wuhan Kingold Jewelry «нашли 83 т фальшивого золота — это 4,2 % золотого запаса страны» [2].

3. Курс золота. Золото всегда считалось «тихой гаванью». В периоды высокой рыночной турбулентности драгоценный металл традиционно слабо реагирует на негативный сентимент. Более того, из-за репутации защитного актива спрос на него в такие периоды стабильно растет, что может стимулировать рост мировых цен. В 2020 г. мощнейшим фактором, усилившим волатильность на мировых рынках, стала пандемия коронавируса. Так, «за 2020 год цены на золото прибавили 46 % и к текущему моменту удерживаются около $1715,7 за унцию. В моменте рост достигал 60 % — были обновлены исторические максимумы (в августе 2020 года, когда золото на фоне роста числа заразившихся коронавирусом подорожало в моменте до $2069,4)» [3].

COVID-19 инициировал ряд факторов, которые укрепляли бычий рынок драгметаллов. Во-первых, усилилась неопределенность. Когда коронавирус только начал «набирать обороты», было трудно спрогнозировать, какие последствия для мира он может вызвать. Во-вторых, мировые центральные банки в условиях жесткого кризиса стремились укрепить экономику. Процентные ставки были снижены, были запущены программы количественного и качественного смягчения, власти некоторых развитых стран использовали инструменты прямой финансовой поддержки своего населения. Данные меры способствовали уменьшению реальных процентных ставок (доходность условно безрисковых активов, к примеру, Treasuries за вычетом текущей инфляции) — в 2020 г. они резко снизились до отрицательных значений.

То есть получилась ситуация, когда деньги сильно обесцениваются, если хранить их в условно безрисковом государственном долге США. Резкое снижение реальных процентных ставок до отрицательных значений — традиционно сильнейший фактор для роста цен на золото. Исторически возникло мнение, что желтый металл в долгосрочной перспективе защищает капитал от инфляции.

Заметим еще один важный момент — предложение золота в 2020 году сократилось. Производители в условиях коронавируса столкнулись с различными проблемами, начиная от карантинных ограничений на предприятиях, нехваткой некоторых ресурсов и заканчивая проблемами в логистических цепях. Так, «падение предложения золота во II квартале 2020 г., по данным World Gold Council, составило 15,5 % г/г, а за 9 месяцев достигло 5,4 %» [3].

Однако, в 2020 году был усилен «рост интереса к инвестициям в золото в виде золотых монет и слитков со стороны частных инвесторов. Только в Турции эта составляющая спроса возросла вдвое и составила 121 тонну» [1].

В странах Европы частные инвестиции в золото «увеличились на 67 % и достигли уровня 256,2 тонны. Лидирует по объемам продаж золотых монет и слитков, достигшим 163,4 тонны, Германия» [1]. К переходу от наличных денежных средств в золото жителей Евросоюза заставили рекордно малые ключевые процентные ставки, уничтожившие доходность банковских вкладов и увеличившие популярность альтернативных защитных активов.

В Соединенных Штатах Америки «в течение 2020 года было приобретено 66,4 тонны золота в виде золотых монет, а также слитков из драгметалла. Это втрое превышает объемы 2019 года и объясняется снижением популярности доллара в преддверии надвигающегося финансового кризиса» [3].

Если говорить только об общемировом инвестиционном спросе на желтый металл, то «в 2020 году, вопреки всему, он вырос на 40 % и составил 1773,2 тонны [1].

Усиливающийся спрос золотых монет на мировом рынке вынуждает дилерские компании вводить ограничения на количество продаваемых экземпляров. Производители также объявляют о своей неспособности полностью удовлетворить имеющийся спрос на золото в связи с быстрым падением объемов добычи и производства драгоценного металла в 2020 году.

Несомненно, в силу стабильно высокой доходности инвестиций в желтый металл, резервы драгоценного металла фондов ETF планируется расширить, а объем розничных денежных инвестиций в золотые монеты и слитки — расти. Причиной тому не только заниженные ключевые процентные ставки и нулевая прибыль по дивидендам от ценных бумаг. Главная причина — усиливающаяся экономическая неопределенность рынков и ожидание глобального финансового обвала, назревающего из-за гигантского объема напечатанных регуляторами для поддержки рынков бумажных банкнот.

Как прогнозируют эксперты, в 2021 году курс золота будет стабильно расти. Большинство экспертных прогнозов, приводимых учеными и финансовыми аналитиками, указывают на стабильно растущие показатели золота в 2021 году. Так, например, «в недавно опубликованном прогнозе аналитики банка Goldman Sachs сохранили оптимистичные ожидания на 2021 год, установив целевую цену на золото на уровне $2.300 долларов за унцию. Эксперты ожидают возобновления бычьего рынка золота, дальнейшего ослабления доллара на фоне роста инфляции, и восстановления розничного спроса на развивающихся золотых рынках. При этом, оценивая краткосрочную перспективу, Goldman Sachs выразил сомнения в возможности какой-то серьезной динамике золота» [3].

Ситибанк также с большим оптимизмом смотрит в «светлое» будущее сырьевых товаров. В одном из своих последних прогнозов «эксперты банка высказали точку зрения, что цена золотого металла вырастет до $2.200 долларов за унцию через три месяца и до $2.400 долларов за унцию через 6–12 месяцев» [3].

По словам Джима Стила, главного аналитика по драгоценным металлам банка HSBC, цена на золото в 2021 году будет колебаться около $1.965 USD / OZ: «Мы ищем силы в начале года и, возможно, больше умеренности во второй его половине, но не забывайте, что это средний показатель, который означает, что рынок, вероятно, какое-то время будет оставаться на уровне около $2.000 долларов, а какое-то время ниже $1.900 долларов» [1].

Таким образом, несмотря на то, что текущие прогнозы цен на желтый металл в основном могут быть оптимистичными, следует учитывать, что финансовые рынки мировой экономики находятся в крайне волатильном состоянии, поэтому спрогнозировать цену на золото в долгосрочной перспективе довольно сложно.

Литература:

1. Митрошин, В. Перспективы инвестиций в золото в 2021 году / В. Митрошин. — Режим доступа: https://www.zolotoy-zapas.ru.
2. Поддельные брендовые золотые слитки выводят криминальное золото на мировые рынки. — Режим доступа: https://aftershock.news.
3. Пучкарев, Д. Золото в 2021 — что будет / Д. Пучкарев. — Режим доступа: https://bcs-express.ru.
4. Халдей, А. Базель-3: революция, которую опять никто не заметил / А. Халдей. — Режим доступа: https://pikabu.ru/story/bazel3.
5. Ширяева, Н. В. Роль золота в мировой валютной системе / Н. В. Ширяева, К. С. Зиновьев // В сборнике: Проблемы и перспективы экономических отношений предприятий авиационного кластера. Сборник научных трудов IV Всероссийской научной конференции. — Ульяновск, 2020. — С. 164–166.