Рынок акций в системе рыночной экономики

В статье авторы рассматривают значение акций в системе рыночной экономики Российской Федерации.

Ключевые слова: экономика, рынок акций, капитал, права акционера.

Рыночная экономика Российской Федерации составляют одну из базовых систем экономических отношений, включающую в себя различного рода торговые площадки, среди которых, в том числе, можно выделить рынок ценных бумаг, в целом, и рынок акций, в частности.

Акции представляют собой ценные бумаги эмиссионного характера, которые подтверждают права акционера (владельца ценной бумаги) на:

1. Получение какой-либо части дохода акционерного общества (дивидендов);
2. Участие в управлении обществом;
3. Часть имущества, которая останется после ликвидации акционерного общества [1].

В соответствии с указанными выше правами акционера, можно утверждать, что ценная бумага (акция) удостоверяет как имущественные, так и организационные управленческие права субъекта. В то же время акция не определяет имущественные права акционера на всё имущество (на часть имущества), т. к. имущество акционерного общества является собственностью данного юридического лица.

Особенность акций состоит в том, что объем прав владельцев указанных ценных бумаг находится в зависимости от количества акций, находящихся в собственности от такого субъекта. Аккумулирование конкретного объема акций определяет качественные изменения правового статуса акционера, в том числе устанавливает возможность корпоративного контроля — отдельного дополнительного права субъекта.

Классификация акций может быть осуществлена в зависимости от объема прав владельца ценных бумаг. По данному основанию выделяют следующие виды акций:

1. Обыкновенные;
2. Привилегированные.

Следует отметить, что основной категорией являются обыкновенные акции, которые предоставляют акционеру следующие права:

1. Право голоса на собраниях;
2. Право получения дивидендов;
3. Право получения ликвидационной стоимости [2].

Привилегированные акции исключают право голоса на собраниях в большинстве случаев, но закрепляют право получения дивидендов (ликвидационной стоимости).

Стоимость привилегированных акций по номиналу не должна быть более четверти (25 %) уставного капитала акционерного общества.

Обыкновенные акции могут быть лишены права голоса в случаях, определенных законодательными актами;

Привилегированные акции могут быть наделены правом голоса в случаях, определенных законодательными актами.

Так, исключено право голоса для обыкновенных акций в случаях:

1. Неполной оплаты акций;
2. Нахождения акций в собственности общества;
3. Иных случаях, установленных нормативными правовыми актами.

Как уже было отмечено, по общему правилу привилегированные акции лишены права голоса, но указанные ценные бумаги наделяются таким правом при разрешении вопросов:

1. Реорганизации общества;
2. Ликвидации общества;
3. Внесения изменений (дополнений) в устав по ограничению прав владельцев акций.

Сущность рынка акций направлена на обеспечение развития первичных торговых площадок, которым могут быть отнесены товарные площадки, торговые площадки работ и услуг, а также на разрешение собственных задач и реализацию функций, которые направлены на обеспечение инвестиционного процесса в сфере предпринимательской деятельности и на получение прибыли от осуществления операций с данным типом ценных бумаг [3]. Соответственно, можно утверждать, что под рынком акций следует понимать совокупность общественных отношений, которые возникают между его субъектами относительно объектов торговой площадки.

Представляется, что рынку акций свойственны следующие признаки:

1. Подобен рынку товаров, так как ценная бумага представляет собой один из типов предметов, которые допущены к гражданскому обороту;
2. Имеет особенности, которые обусловлены спецификой данного предмета гражданского оборота.

Отличия между торговыми рынками и рынком акций обусловлены, в первую очередь, объектами и объемом торговой площадки. В частности, торговый рынок предполагает реализацию каких-либо материальных благ (вещей) или же работ, услуг, а на рынке акций осуществляется обращение непосредственно ценных бумаг данного типа.

При этом сама стоимость акции в качестве товара не несет в себе материального содержания, в связи с чем отличается и порядок определения рыночной стоимости на торговых рынках и на рынке акций. Стоимость материальных вещей, работ и услуг основана на их цене, которая выражается в затратах труда и ресурсов для реализации, а стоимость ценной бумаги не имеет ценовой основы в связи с тем, что не составляет результат труда. Для акций как самостоятельного вида ценных бумаг рынок выработал собственные правила ценообразования, основанные на стоимостных отношениях, формой существования которых и является соответствующая ценная бумага.

Еще одно отличие торговых рынков от рынка акций состоит в том, что объем торговой площадки анализируемого вида ценных бумаг в значительной степени превышает масштабы торговых площадок вещей, работ и услуг, так как рост производства, выполнения работ и оказания услуг имеет материальные и трудовые ограничения, а также ограничения, связанные со спросом на тот или иной предмет торгового рынка. Но, в то же время, ни одна из торговых площадок не обладает какими-либо осязаемыми пределами.

В качестве дополнительного признака, по которому рынок акций может быть отграничен от торговых рынков, состоит в способе образования торговых площадок. Торговые рынки предполагают 3 стадии:

1. Производство;
2. Доведение до потребителя;
3. Потребление [4].

Помимо указанного, следует отметить, что торговым рынкам и рынку акций свойственна различная значимость процесса обращения. Обращение необходимо товарным рынкам, которые предполагают переход товаров, работ и услуг от стадии производства до стадии его потребления. И чем быстрее это происходит, тем меньше стоимость товаров, работ или услуг для потребителя. В целом товары, работы и услуги создаются для того, чтобы они были потреблены не для того, чтобы в течение длительного периода находиться в стадии обращения.

Совершенно иную значимость имеет обращение для рынка акций. Ценные бумаги, включая акции, существуют только в рамках процесса обращения, то есть чем больше обращается акция, тем большую ценность она имеет для субъектов, участвующих на рынке акций. Соответственно, наиболее значимым для акции является показатель скорости ее обращения. В том случае, когда прекращается процесс обращения акций, можно утверждать об экономической «гибели» акции.

Еще одно отличие рынка акций от торговых рынков проявляется в том, что указанным рынкам свойственна различная субординация. В связи с тем, что производство товаров, работ и услуг составляет основу для существования физических лиц, торговые рынки первичны по отношению к рынку акций.

По той причине, что основная цель товарной экономики состоит в получении прибыли, любая деятельность должна быть направлена на приумножение капитала, в связи с этим любой рынок можно рассматривать в том числе в качестве рынка для вложения капитала [5]. Под капиталом следует понимать имущество, собственность в отношении которого обеспечивает возможность получения чистого дохода в любой из рыночных форм. Вложение денежных средств допускается в торговую и производственную деятельность, недвижимое имущество, драгоценные металлы и иные вещи, которые могут обеспечить получение прибыли от вложения денежных средств. Но указанные ситуацию исключают сам процесс предварительного накопления денежных средств, что необходимо совершить до того, как вложить финансовые ресурсы. Накопление денежных средств возможно в рамках финансовой составляющей, которая проявляется на следующих рынках:

1. Рынок банковского капитала;
2. Рынки ценных бумаг;
3. Рынок валют;
4. Рынок страховых фондов;
5. Рынок пенсионных фондов.

Соответственно, необходимо отграничивать торговые площадки, на которых допускается только вложение капитала (первичные торговые площадки) и финансовые площадки, которые обеспечивают накопление, концентрацию, централизацию и возможность дальнейшего вложения денежных средств. Финансовый рынок является рынком посредников между первичными собственниками денежных средств и их конечными пользователями. Иными словами, данный рынок включает общественные отношения, вязанные с перераспределением ресурсов между кредиторами и заемщиками с помощью посредников на основе таких экономических категорий, как спроса и предложения.

Финансовый рынок включает в себя денежную торговую площадку и торговую площадку капиталов. В свою очередь торговая площадка капиталов подразделяется на фондовую и кредитную торговые площадки [6]. При этом фондовая торговая площадка выступает основой для рынка акций и иных эмиссионных ценных бумаг.

Под рынком акций следует понимать одну из сфер обращения свободного капитала, которому приходится конкурировать за привлечение такого капитала с иными рынками ценных бумаг. При этом движение ресурсов между торговыми площадками подвержено множеству факторов, среди которых могут быть выделены:

1. Степень доходности торговой площадки;
2. Уровень налогообложения на рынке акций;
3. Уровень риска потери капитала (недополучения дохода, который ожидался);
4. Организация торговой площадки;
5. Удобство торговой площадки для инвестора;
6. Возможность быстрого выхода на рынок акций и ухода с него;
7. Уровень информационной обеспеченности торговой площадки.

Как и любой другой рынок, рынок акций составляет систему, в рамках которой сталкиваются спрос и предложение, а также определяется цена. При этом рынок акций в рамках рыночной экономики Российской Федерации реализует общерыночное назначение, которое свойственно для каждого рынка и выражено в коммерческой, ценовой, информационной и регулирующей значимости, а также в обеспечении конкуренции первичных торговых площадок и стабильности функционирования национальной экономики. Кроме того, рынку акций свойственно специфические назначение, которое выражено в осуществлении перераспределения денежных форм в иные формы капитала, в перераспределении финансовых ресурсов между отдельными отраслями национальной экономики, в трансформации сбережений физических лиц в производственную форму, в финансировании дефицита бюджетов различных уровней, а также в обеспечении страхования ценовых и финансовых рисков [7].

С макроэкономической точки зрения состояние торговой площадки акций значимо для стабильного развития национальной экономики, а его существенное падение в части курсовой стоимости акций в течение короткого промежутка времени может привести к экономическому застою. Это обусловлено тем, что падание стоимости акций может привести к материальному ущербу для инвесторов и к сокращению потребления отдельных товаров, работ и услуг, что создает риск накопления нереализованной продукцию, сокращению предпринимательской деятельности и увольнению сотрудников. Также падение курсовой стоимости акций снижает возможности юридического лица аккумулировать ресурсы путем выпуска новых акций. Такого рода связь возникает в связи с тем, что инвесторы, стремясь предвидеть будущие результаты предпринимательской деятельности юридического лица, осуществляют поиск и анализ данных. В том случае, когда данные содержат положительные характеристики, инвесторы приобретают соответствующие акции, а в противном случае стремятся к их продаже.

А с микроэкономической точки зрения рынок акций составляет дополнительный источник финансирования деятельности различных субъектов. При помощи рынка акций лица, которые нуждаются в инвестициях, приобретают возможность привлечения необходимых ресурсов в целях реализации тех или иных предпринимательских проектов [8].

Литература:

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 20.10.2022, с изм. от 19.12.2022) «О рынке ценных бумаг» // Российская газета, N 79, 25.04.1996.
2. Штоль, П. Ю. Формирование портфеля с ценными бумагами // Молодой ученый. — 2020. — № 17 (307). — С. 381–384.
3. Ковалькова Е. Ю. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: курс лекций. — М.: Российский государственный университет правосудия, 2020. — С. 81.
4. Почежерцева, З. А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг России: частноправовые и публично-правовые начала: монография. — М.: Проспект, 2021. — С. 42.
5. Берзон, Н. И. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов. — М.: Издательство Юрайт, 2023. — С. 207.
6. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов. — М.: Издательство Юрайт, 2023. — С. 97.
7. Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум для вузов. — М.: Издательство Юрайт, 2023. — С. 108.
8. Чалдаева, Л. А. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов. — М.: Издательство Юрайт, 2023. — С. 103.